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国有企业问题是所有改革问题的核心，如果国有企业的问题能够得到解决，那么其他方面的问题也会迎刃而解。但是，对大型国有企业进行产权改革对于解决问题意义不大，因为大型企业不可能由一个所有者完全拥有，所以企业的所有者和经营者一定会分离，所以就一定会出现信息不对称的问题。解决国有企业问题的关键是剥离企业的政策性负担，在剥离了政策性负担以后，靠市场竞争来解决信息不对称问题。如果剥离了政策性负担的国有企业仍然经营不好，就可以对经理人员进行必要的惩罚。如果还是经营不好，这样的企业就有可能被其他国有或是私有企业收购，甚至破产。反之，如果经营改善，还有可能收购其他国有或是私有企业，扩大自己的规模。
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上述改革方案被接受的前提是战略思想的转变。但是，赶超战略的思路在政府官员和社会精英的头脑中依然存在。只要还存在这种赶超的战略思想，就不可能完全按照比较优势进行发展，甚至会继续创造出更多的具有战略性负担和没有自生能力的企业。如果国家希望继续保护这些没有自生能力的企业，政府就必须扭曲价格信号，并且在金融和市场准入上进行行政性干预，那么中国就不可能完全过渡到一个真正的市场经济体系。因此，从计划经济体系过渡到市场经济体系的前提是战略思想的转变，原来的计划经济体系内生于赶超战略，如果要完全过渡到市场经济体系，就必须放弃赶超战略的思想，真正按照比较优势来发展经济。总之，战略思想的转变是经济成功的前提，也是国有企业改革能得以顺利推进的有效保证。
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解读中国经济（增订版） [:1704490834]
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解读中国经济（增订版） 三、国际比较：苏东的“休克疗法”与中国的渐进式改革
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苏联和东欧的改革与中国的改革所要解决的问题是一样的，但是改革的方式却大不相同。苏联和东欧的改革采取的是相对激进的“休克疗法”，而中国走的是渐进式改革的道路。在经济改革之前，苏联和东欧有着与中国相似的发展战略，并且同样面临着由相似的发展战略所内生出来的经济制度和经济问题。
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休克疗法的暗含假设是企业拥有自生能力，它的核心思想是在短时期内建立起完善的市场经济体制所必要的一揽子制度安排。休克疗法的政策建议主要有三点：一是价格自由化，二是企业私有化，三是实现财政的平衡和经济的宏观稳定。但是，休克疗法的最终结果并不是原来设想的J型复兴路径，而是L型的长期萧条路径，主要原因是：第一，固定资产在不同产业的转换使用存在困难，在这段时间内会导致GDP的下降。比如，用重工业的机器设备转产来生产轻工业产品时会存在困难，极端的例子就是生产核武器的设备难以转产来生产电冰箱。第二，价格自由化未必会导致市场竞争。大型产业的一次性投资非常庞大，即使开放市场，过高的进入门槛也会阻止市场的充分竞争，从而会形成垄断。企业会利用垄断地位来提高价格，从而提高关联企业的成本，造成上下游企业之间经济联系的中断和生产萎缩。第三，政策性负担和预算软约束会导致宏观经济不稳定，在没有解决企业自生能力的情况下，休克疗法的三项政策建议的内在逻辑不自洽。苏东经济改革政策的暗含假设是在开放竞争的市场中，企业具有自生能力，但是实际上苏东和中国的国有企业都有政策性负担，并不具有自生能力。在企业私有化以后，私营老板不仅不会帮助国家承担政策性负担，而且还会向国家索要更多的保护补贴。国家出于社会稳定的考虑和国防安全以及现代化需要，不允许资本密集的先进企业大规模破产，所以必须继续给予这些已经私有化的企业以保护补贴，保护补贴的数额很可能比原来还要多。而在大规模私有化以后，国家的税收能力下降，在这种情况下，政府难以实现财政预算的平衡，所以会通过印制钞票来弥补财政赤字，从而造成恶性通货膨胀。所以，休克疗法的三个政策措施是无法同时落实的。
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苏东的改革思想是存量改革，也就是着眼于更有效地配置现有的资源存量，而中国的改革是渐进式的增量改革。休克疗法的根据是通过一个比喻，即“不能分两次跳过一个鸿沟”，但是如果鸿沟太深，两端的距离过大，跳下去等于是自杀，苏东的改革就是这样的情形。中国通过渐进式改革，创造出经济的增量，让鸿沟逐渐填平，缺口越变越小。在双轨制下，市场价格比计划价格高，根据市场价格不断调整计划价格，两种价格的差距就会越来越小，而且，由市场配置的比例越来越高，所以，在沟底越来越浅、缺口不断缩小的情况下，到最后一步就可以跨过这个鸿沟。从改革的效果来看，渐进式的增量改革方式更为有效。
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参考文献
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解读中国经济（增订版） [:1704490835]
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解读中国经济（增订版） 第九讲 金融改革
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解读中国经济（增订版） [:1704490836]
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一、金融部门的现状
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（一）金融在现代经济增长中的重要性
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金融在现代经济发展过程中是最重要的一个环节和部门。特别是从长期发展的角度来看，一个国家经济发展的可持续性最重要的就是看它的技术创新能否源源不断地发生，技术创新的潜力有多大。但是，技术创新不是天上掉下来的馅饼，而是需要有一定的资本投入。对于发展中国家来讲，技术创新又有两种方式：一种方式是研发，一般来说研发投入成本很大，而且成功的几率非常小，因此风险也很大。另一种方式是技术引进，但是新的技术通常内化在新的机器设备当中，所以要引进新的技术，就需要引进相应的机器设备，额外又增加了新的资本的需要。总之，无论采用技术研发还是技术引进，都要有大量的资本投入。在现代经济条件下，金融部门是企业融资和风险分担的重要手段，因此在一个经济中，如果金融部门没有效率，那么技术创新就无法顺利进行，经济在发展的过程中就势必会遭遇瓶颈。这就是为什么说没有一个现代化的金融部门，就没有一个现代化国民经济的原因。
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（二）金融部门存在的主要问题
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在城市改革一讲中我们了解到，当前的金融部门存在着很多问题，主要表现在银行的呆坏账和股票市场的泡沫与投机等一系列问题上。这些问题等国有企业改革成功以后，都可以得到缓解，在我个人看来，目前的金融部门除了银行和股票市场的问题外，从经济发展的角度来说，一个非常重要的问题就是金融结构不合理的问题。
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金融结构是指在一个经济体系中直接融资和间接融资的比例。间接融资主要是指通过银行等金融中介机构进行融资，直接融资主要是指企业通过股票市场等手段直接获取资金。在间接融资中，大银行和中小银行所占的比例同样是金融结构的问题。对于大家普遍关心的银行呆坏账和股票市场的问题，在上一讲中我们讲到，只要把国有企业的政策性负担问题解决掉，政府就不需要再让国有银行对这些企业进行补贴；如果股票市场上市的公司都没有政策性负担，拥有了自生能力，改善管理就可以获得正常利润对股东分红，那么股票就可以长期持有，股票市场上的投机等一系列问题就能够得到有效解决。因此，首先要在国有企业改革的问题得以解决后，才能谈论我国的金融改革问题。而从经济长期发展的角度来看，金融部门的问题更重要的是金融结构的问题。
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（三）金融结构的现状
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目前的金融结构主要是以四大国有银行为主，这是计划经济的产物，但依然是中国金融体系的核心。从1978年改革开始以后，国家为了调动各方面发展经济的积极性，对经济的控制逐渐放松，即遵循所谓的“放权让利式”改革。随着资源配置的计划控制减弱，乡镇企业等非国有企业发展起来，由非政府部门掌握的剩余也多了起来，加上国有企业改革也在一步步走向深入，自主权扩大，因此在客观上产生了对金融服务的需要。国家为了重建金融体系，开始改变原有的资本分配体制，对国有企业的财政拨款改为银行贷款，先后重建了四家专业银行。90年代初又恢复了证券市场，外汇管理也逐渐放宽，人民币大幅贬值。但是，在国有企业完全市场化之前，金融市场化会导致国有企业的资本成本大幅上升。然而国有企业因为背负着政策性负担，没有自生能力，所以也根本无法负担高昂的资本价格。为了保护国有企业，国家并没有让金融体系市场化，而是让其具有很强的政策性。四大专业银行80%以上的贷款都给了国有企业，非国有企业很难得到银行贷款。其他融资渠道如证券市场，也基本上与非国有企业无缘。改革开放以来，非国有经济发展很快，是中国经济快速增长的重要支撑力量。但是，非国有经济缺乏正常的融资渠道，进入正式的金融体系成本很高，甚至不可能，极大地限制了非国有经济的发展。
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