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资料来源：Wind，安信证券。
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我们首先回顾一下过去三十多年中国食品和经济整体的通胀情况（见图2—9）。我们可以看到，改革开放以来的三十多年中，代表工业部门的第二产业GDP平减指数[2]和食品类价格指数表现出非常强的同步性。在最近15年其相关系数高达0.85。
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图2—9 食品价格指数与第二产业GDP平减指数
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说明：1．限于数据的可得性，1994年之前的食品价格指数我们采用了商品零售价格指数-食品，其后采用CPI-食品。对二者重叠部分的考察表明，二者的数值是相当接近的。
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2．以食品价格指数对第二产业GDP平减指数回归，GDP平减指数的系数在1980—1994年间为1.29，拟合优度58％；在1995—2012年间为1.37，拟合优度75％。
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资料来源：CEIC，安信证券。
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这两项指标的同步性，在逻辑上暗含了三种可能的作用关系：
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第一种可能，食品通胀引发工业品的涨价，从而主导整体经济的冷热；第二种可能，一些因素在引发食品通胀的同时，也引发了整体经济的冷热变化；第三种可能，整体经济的冷热、工业品的价格变化，诱发了食品类的通胀。
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认为食品价格的波动带动了整体经济的冷热，这样的解释是缺乏说服力的。我们在前文可以看到，生产资料价格具有全球的同步性，其波动主要来自全球需求等因素的推动。很难认为全球工业品价格由中国的食品价格决定。
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食品市场局部供求在影响食品价格的同时，引发了经济的冷热。对中国这样复杂庞大的经济体系来说，这种解释应该也很难成立。
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可能的逻辑中，第三种相对比较合理：经济整体的冷热、工业品的价格变化诱发了食品通胀。
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二、成本加成还是通胀预期？
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那么整体经济的冷热如何影响食品价格？除了食品供需层面以外，至少存在两种机制可以使农产品和非农产品的价格同步起来：
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第一种是成本传导：化肥、农药、薄膜和汽油的价格在上升，提高了农户的生产生活成本，通过成本加成的渠道影响了粮食价格；
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第二种是通货膨胀预期：农户观察到化肥、种子、薄膜的价格在上涨，产生了通货膨胀预期，同时出现了保值需求。此时农户会减少货币现金的持有量，增加其他资产的持有量。
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对农户来说，比较容易调整和增持的资产就是粮食和生猪等食品。在此条件下，农户就要囤积粮食和延长生猪存栏时间。在市场上，粮食和猪肉的供应就会减少，相应的价格也会上升。通胀预期通过存货调整的机制作用在农产品市场上，从而推动农产品价格的大幅上升。
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成本加成和通胀预期是两种完全不同的机制。现实中到底哪一个更为重要？
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我们对比农产品生产价格指数和生产资料价格指数（见图2—10）。如果农产品价格上涨来自成本压力，那么生产资料价格的涨幅应该明显大于农产品价格的涨幅。
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图2—10 农产品生产价格指数和农业生产资料价格指数同比
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资料来源：CEIC，安信证券。