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易纲：应当说压力已经减弱了很多，10年来，北京、上海的房价涨了多少？一般物价上涨了多少？这些涨价其实都是对汇率不均衡的调整。如果10年前拿美元换成人民币并在中国买房，能赚多少？现在看来能赚的不多了。其他的资产也调得差不多了。这说明现在人民币汇率其实离均衡水平，比10年以前已经近了很多。
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对这段话可以有很多不同的解读，其中一个解读是下面这种看法——也就是只要人民币不升值，且保持低利率，热钱就无利可图，因此热钱流入的动力就会降低——是完全错误的。汇率固定的代价是我们失去了对资产价格和物价的完全控制，热钱不能在汇率上赚钱，可以通过资产价格的上涨赚钱。更重要的是，资产价格的上涨不是一个随机的事件，而是“这些涨价其实都是对汇率不均衡的调整”。因此，只要汇率一日不在均衡水平，价格的调整就不会结束，热钱流入就仍然会有利可图，热钱就会继续成为威胁。
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如果我们同意上面这种观点，我个人是同意的，那中国总是面临热钱流入威胁就不只是因为国际上热钱太多了，而是中国的汇率尚未调整到均衡水平。那中国面临的境地就是一个堰塞湖的境地——不管你如何加强对资本流入的控制（这相当于筑坝），不管你如何鼓励企业对外投资（这相当于分洪），不管你如何用各种池子圈住流入的热钱（这是周小川行长的提法），不解决汇率水平的不均衡问题，热钱的威胁就不会消失，我们就会一年又一年地面对热钱这件事情。
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请注意，如何实现汇率走向均衡水平是完全不同的一个问题。升值是实现这种调整的一种方式，资产价格和物价的上涨是另一种方式，通过其他的结构调整从而缓解价格调整的压力也是一种方式，这些方式都各有优劣，但这不是本文要讨论的问题。
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但我们不应该忘记的是，我们面对的情形很可能是大洪水遇见堰塞湖。没有洪水的时候我们就有压力，现在来了洪水，我们的压力更大。问题的关键是，那些应对短期洪水的措施虽然有利于缓解短期的压力，但却未必有利于长期压力的释放。事实上，任何短期的价格调整做法，都可能会让长期的调整压力更大。我们当然可以筑更多的堤坝，我们也可以筑更多的池子。可不是？这几年的外汇储备增长每年都在4000多亿美元，这就是所谓的圈热钱的池子。可是，这做到的只是暂时让这些水不流进堰塞湖里，但堰塞湖还在那里。
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而当下中国最应该避免的错误是：只看到洪水，而看不到底下的那个堰塞湖。
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王二的经济学故事：哈佛经济学博士用故事讲透生活中的经济学 第6章 经济政策的误解和真相
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导言
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好的经济政策必须建立在认清和承认现实的基础之上。当我们回避或者曲解现实的时候，在此基础上形成的政策也极有可能是错误的。
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中国的贸易顺差经常被人解释为是由于中国的加工贸易比重很大导致的。加工贸易，顾名思义，就是进口原料，经过加工然后再出口，我们只收一个加工费。这种贸易，出口一定是大于进口的，因此一定会有顺差。这似乎是对中国贸易顺差很不错的解释。如果现实真是如此，那意味着中国的顺差在短时间里也不大可能降下去。《王二拔鸭毛、加工贸易和贸易顺差》就是指出了这种观点是站不住脚的。这里的政策含义是，顺差的存在还有别的原因，不是因为加工贸易这个在短期不可能变化的东西。
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和贸易顺差相关的就是，这个世界上的不少政府和个人都觉得，进口是花钱，出口是挣钱。因此，进口是不好的，出口是好的；逆差是不好的，顺差是好的。这也是中国的顺差在很多国家引起那么大反弹的一个原因。中国自己其实也差不多，我们对出口的重视要远远超过进口。《自力更生和重商主义》就是在说明这种喜欢出口、不喜欢进口，喜欢赚别人钱、不想别人赚我们钱的想法其实有很大的问题。自由贸易，在本质上是互利的。因此，任何试图多赚别人钱、不让别人赚钱的政策，也就是重商主义的政策，都不可取。道理相近的还有对外开放投资，很多人觉得为什么钱要给外国人赚？《王二开荒和外资流入》想要提醒的一点是，别人的投资也让我们更快地富裕，也让我们做了原本不能做的事情。简单地说，我们也是受益者。不能因为外商投资赚钱了，我们就眼红，更不能因此而限制别人的投资。
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中国社会在很多时候非常缺乏信用和信任，从对个人、对企业到对政府都是如此。建立信用并不是一件容易的事情。《王二戒烟、机会主义和政府信用》想要说的是，政府制定政策千万不要有机会主义的想法，只满足一时一事的需要，而不管事前的承诺。这样在短期也许看起来是有利的，能为政府加分，但是在长期来看却会导致政府信用的缺失。而一个政府，一旦无法得到老百姓的信任，再做任何事情都会很困难。与机会主义同时存在的就是民粹主义，也就是老百姓想要什么我就承诺什么。政府当然应该维护老百姓的利益，但资源是有限的，无限满足愿望就是无法满足愿望。《王二当村长和民粹主义的危险》一文指出了民粹主义的危险，而且强调的一点是，政府也要学会诚实地说“不”，否则民粹主义最后伤害的恰恰是政府承诺要造福的百姓。
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知识产权被践踏在网络世界比较严重。《千度软件库和知识产权》一文想要阐述的是，尽管复制知识产权的成本极低，但知识产权的创造是有成本的，是需要创造力的，因此也是需要有回报的。不保护知识产权的结果就是最后没有人愿意去创造和创新。对一个国家而言，不保护知识产权，短期也许可以帮助省钱，但在长期来看，这几乎一定伤害这个国家的创新能力。对于强调创新的中国政府而言，真正主动地去保护知识产权刻不容缓。
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人口一直是中国面临的一个严峻问题。过去几十年，我们担心最多的是人口太多，理由是人口多对就业、资源的压力都会很大，因此中国也有着非常严格的计划生育政策。但在计划生育政策执行了30多年后的今天，随着生育率的下降和老龄化的到来，中国不仅面临人口数量的问题，还面临人口结构的问题。《王二一家人和中国的人口问题》就是想说明目前的人口结构和其所意味着的人口负利对中国经济的含义，并提出了一些政策上的想法。那些政策合理不合理并不重要，但重要的是我们得对中国的人口问题现实起来，正视人口结构恶化的事实，这样我们的人口政策才能更加合理。如果永远生活在中国人口太多的心态下，我们很可能要在不远的将来面临很严重的后果。
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王二拔鸭毛、加工贸易和贸易顺差
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王二是个菜市场里拔鸭毛的。顾客买了鸭子，送到王二这里，给1元钱，王二花几分钟时间就能把一只鸭子身上的毛收拾得干干净净。拔鸭毛不算什么高科技，但普通老百姓如果要是自己拔，那可费劲了。又是热水，又是盆，弄得一家臭烘烘的，还要赔上不少时间，也未必真的能把一只鸭子收拾得像王二的那样干净。所以，王二的生意不错，而且没有什么风险。人家卖鸭子的还担心鸭子会死，鸭子卖不出价钱，或者赶上禽流感之类的导致鸭子都砸在手里。王二不用操那个心，卖鸭子的人赔也好、赚也好，他就是一只鸭子1元钱，永远不存在赔钱的问题。当然，鸭子卖得好的时候，王二收入也会更好，鸭子卖得不好的时候，收入也会差点。
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这些年来，王二存下了不少钱。整个菜市场里，已经没有谁比王二的存款更可观的了。有时候王二也被周围的人挤兑。周围的人会说，王二，你存那么多钱干什么？你看你的孩子穿得破破烂烂的，别省那个钱了，给孩子买身好点的衣服去。王二每次听到这话都特别生气，然后就会反驳：我钱存得多是因为我是一个拔鸭毛的，我只赚不赔。这个菜市场，一天能卖200只鸭子，150只都是在我这里拔毛，我每天都能净赚150元，我当然能存下钱来。我钱存得多和我孩子穿得好不好有什么关系？和我省不省有什么关系？真是胡说八道。
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明眼人都很清楚，王二的辩驳不能成立。一个人能存下多少钱和他赚钱的方式没有什么关系，而和这个人（相对于自己的收入）有多节省有关系，赚没有风险的钱并不意味着就一定能存下很多钱。
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上面的这个故事虽然看起来似乎很清楚，但一旦放到更大的尺度，就不再那么清楚了。中国的贸易顺差就是一个很好的例子。这几年来，一直有一个很流行的观点，就是中国的贸易顺差是因为中国对外贸易中的相当一部分是加工贸易，因此，中国的顺差是由于中国在国际贸易中所处的特殊位置决定的。比如说，商务部副部长蒋耀平就详细地表达过这个观点：
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蒋耀平分析称，加工贸易是中国对外贸易顺差的主要原因。从中美双边经贸来看，加工贸易也是对美造成顺差的大头，占了70%到80%。而且从企业构成情况来看，加工贸易顺差主要是外资企业顺差。而且从2000年开始到2009年，外资企业占顺差比重从64%提升到84%，顺差里面加工贸易的外资企业占顺差的大部分。
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容我在这里稍微作点解释。加工贸易的意思就是，中国进口配件或者材料，在中国进行加工或者组装，加工好的产品用于出口，中国收取的只是加工那部分的费用。从贸易的统计上看，加工贸易确实一定会是出口价值高于进口价值，这部分差价其实就是中国收取的加工费。如果出口大于进口，那就是贸易顺差，因此，中国在加工贸易项下总是顺差是一件非常正常、非常自然的事情。
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加工贸易和王二拔毛，在实质上是完全一样的。你可以把王二拔毛这件事情这么看，王二会“进口”一只带毛的鸭子，然后“加工”，最后再把没毛的鸭子“出口”给顾客，王二从中能赚取1元钱的加工费。王二在拔毛这件事情上永远是只赚不赔的，永远有“顺差”。事实上，因为拔毛是王二唯一的收入来源，因此拔毛这种典型的“加工贸易”，能够解释王二全部的对外“顺差”。
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