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反观标普500指数基金，基本上就是把标普500只股票按同等比例每只都买一点，雨露均沾。也不需要啥算计，有钱不知道放哪儿的时候就可以买点，跟余额宝差不多意思。标普500，反映了购买者对人类文明进步的信心。
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巴菲特的这场赌局，就像是拿寻常铁剑叫板别人的祖传宝刀。起初对冲基金没人敢去揭榜，毕竟输了就砸了招牌。后来，一个叫作Protégé的基金决定跟注，选出5支对冲基金来参赌。
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到了2017年，赌局到期，结果跟各位读者猜的一样，高高在上的对冲基金输给了普通的指数基金，而且输得一败涂地。Protégé选的5支对冲基金居然全部败给普通的指数基金。标普500指数基金10年收益为65.67％，5支对冲基金平均只有21.87％的收益，还没有余额宝收益高，简直丢人现眼。
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要说对冲基金的顶尖人才都很蠢，我是不信的。我有不少同学和朋友在做这一行，个个都是风刀霜剑里混出的人精，光凭简历就可以让任何丈母娘点头。
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但是，这样高大上的投资机构所选的对冲基金收益怎么会这么低呢？
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现实链接
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寻常的指数基金，每年不过收个0.5％的管理费，而对冲基金的收益模式叫作2/20。也就是说，不管是赚是亏，都要收2％的管理费——毕竟名校学费很贵，总不能白给你干——然后，在超预期的利润里（超过4％的部分）要付20％作为红包。看起来，投资回报越高，基金赚得越多，投资者和基金的利益是一致的。
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但是，这实际上是个标准的“眼镜蛇事件”。
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我们假设，你把钱交给对冲基金经理小张，小张偷懒不干活，存进余额宝，一年到头赚了4％。按事先商议的，小张可以拿到2％的管理费。但是，在你取钱的前一天，小张带着钱跑去了澳门赌场，用俄罗斯轮盘赌赌大小。对你来说，下注100块，输了就亏100块，赢了只赚80块，因为要给小张20块的利润。这买卖实在不划算。但是对小张来说，他每下注100块，输的话，只输2块钱管理费，赢了呢，就能赚20块钱。这样一来，小张根本没有规避风险的意愿，只要他有一点机会，就会去以小博大，刀尖舔血，富贵险中求。
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所以，对冲基金看似收益低、风险大，实际上是对基金经理最有利的选择。至于投资人呢，在一开始被精英们说服之后，就注定要承担风险了。
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没错，对冲基金里有很多聪明人，可是不是谁都能驾驭他们的。没脑子的话，你就不是客户，只是他们的产品。与其花工夫跟这帮人精勾心斗角，还真不如买点安稳的理财产品省心。
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就比如上文中跟巴菲特对赌的基金经理杰夫·塔兰特（Jeff Tarrant），他难道不知道对冲基金是个什么熊样吗？他知道，但是他在一开始就说了，他根本不在乎这区区100万美元。跟巴菲特共进午餐的拍卖价格都不止于此，他已经跟巴菲特吃过好几次饭，再加上这次赌局带来的知名度，谁还在乎输赢呢？
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所以，当你把钱交给别人处理，特别是交给比你聪明的人处理时，都要站在对方的立场上考虑，看看有没有错位的动机让你们利益冲突。毕竟，不是每个人都像我一样，面由心生，心地善良。
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脑洞经济学：人人都要有的经济学思维 买彩票中500万的概率有多高？
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从多年前刚刚接触经济学起，我就尽可能地用理性来对待生活。日常购物会进行效用计算，与人交谈会用到行为分析，股票走势不符合价值规律令我深感烦恼，在老婆烦躁时要立即露出谄笑。
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理性如斯，我在经过彩票站时依然常常忍不住要买上一注，朋友们称之为“交智商税”。我自问智商尚可，应该还没到纳税额度，计量和统计我都学得还不错，知道买彩票是负收益的投资行为。即便是去年8亿美元的那次乐透，每张2元的彩票的实际价值也只有1.25元。大多数时候，买彩票暴富的概率要比去兑奖的路上出车祸的概率还低。
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但是由于“可得性法则”，大脑总是会更多地记忆特殊事件。比如你总是觉得在超市排队时自己的队伍最慢，等车时马路对面的车先来；又比如人们常常会错误地高估中奖概率。此时，我清楚地认识到，对买彩票这一智商欠费行为，只剩下唯一合理的解释了。
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经济学引申
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可得性偏差（availability heuristic），也被称为易得性偏差或易得性偏见，是启发式偏差的一种。它是指，人们往往根据认知上的易得性来判断事件的可能性，如投资者在决策过程中过于看重自己知道的或容易得到的信息，而忽视对其他信息的关注和深度发掘，从而造成判断的偏差。
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损失厌恶，指的是有的人会在遭受损失时感到格外的痛苦。工资涨了10块钱无所谓，但是如果在街上丢了10块钱，就会非常懊恼。在路过彩票站时，我想到的不是中奖后的狂喜，而是万一错过中奖会非常可惜。促使我买彩票的正是这份唯恐失去机会的心情。
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经济学引申
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损失厌恶（loss aversion）是指，人们面对同样数量的收益和损失时，损失会更加令他们难以忍受。同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍。
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损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险厌恶；当涉及的是损失时，人们则表现为风险寻求。
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