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1704554122 反观标普500指数基金,基本上就是把标普500只股票按同等比例每只都买一点,雨露均沾。也不需要啥算计,有钱不知道放哪儿的时候就可以买点,跟余额宝差不多意思。标普500,反映了购买者对人类文明进步的信心。
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1704554124 巴菲特的这场赌局,就像是拿寻常铁剑叫板别人的祖传宝刀。起初对冲基金没人敢去揭榜,毕竟输了就砸了招牌。后来,一个叫作Protégé的基金决定跟注,选出5支对冲基金来参赌。
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1704554126 到了2017年,赌局到期,结果跟各位读者猜的一样,高高在上的对冲基金输给了普通的指数基金,而且输得一败涂地。Protégé选的5支对冲基金居然全部败给普通的指数基金。标普500指数基金10年收益为65.67%,5支对冲基金平均只有21.87%的收益,还没有余额宝收益高,简直丢人现眼。
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1704554128 要说对冲基金的顶尖人才都很蠢,我是不信的。我有不少同学和朋友在做这一行,个个都是风刀霜剑里混出的人精,光凭简历就可以让任何丈母娘点头。
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1704554130 但是,这样高大上的投资机构所选的对冲基金收益怎么会这么低呢?
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1704554132 现实链接
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1704554134   寻常的指数基金,每年不过收个0.5%的管理费,而对冲基金的收益模式叫作2/20。也就是说,不管是赚是亏,都要收2%的管理费——毕竟名校学费很贵,总不能白给你干——然后,在超预期的利润里(超过4%的部分)要付20%作为红包。看起来,投资回报越高,基金赚得越多,投资者和基金的利益是一致的。
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1704554136 但是,这实际上是个标准的“眼镜蛇事件”。
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1704554138 我们假设,你把钱交给对冲基金经理小张,小张偷懒不干活,存进余额宝,一年到头赚了4%。按事先商议的,小张可以拿到2%的管理费。但是,在你取钱的前一天,小张带着钱跑去了澳门赌场,用俄罗斯轮盘赌赌大小。对你来说,下注100块,输了就亏100块,赢了只赚80块,因为要给小张20块的利润。这买卖实在不划算。但是对小张来说,他每下注100块,输的话,只输2块钱管理费,赢了呢,就能赚20块钱。这样一来,小张根本没有规避风险的意愿,只要他有一点机会,就会去以小博大,刀尖舔血,富贵险中求。
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1704554140 所以,对冲基金看似收益低、风险大,实际上是对基金经理最有利的选择。至于投资人呢,在一开始被精英们说服之后,就注定要承担风险了。
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1704554142 没错,对冲基金里有很多聪明人,可是不是谁都能驾驭他们的。没脑子的话,你就不是客户,只是他们的产品。与其花工夫跟这帮人精勾心斗角,还真不如买点安稳的理财产品省心。
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1704554144 就比如上文中跟巴菲特对赌的基金经理杰夫·塔兰特(Jeff Tarrant),他难道不知道对冲基金是个什么熊样吗?他知道,但是他在一开始就说了,他根本不在乎这区区100万美元。跟巴菲特共进午餐的拍卖价格都不止于此,他已经跟巴菲特吃过好几次饭,再加上这次赌局带来的知名度,谁还在乎输赢呢?
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1704554146 所以,当你把钱交给别人处理,特别是交给比你聪明的人处理时,都要站在对方的立场上考虑,看看有没有错位的动机让你们利益冲突。毕竟,不是每个人都像我一样,面由心生,心地善良。
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1704554151 脑洞经济学:人人都要有的经济学思维 [:1704552510]
1704554152 脑洞经济学:人人都要有的经济学思维 买彩票中500万的概率有多高?
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1704554154 从多年前刚刚接触经济学起,我就尽可能地用理性来对待生活。日常购物会进行效用计算,与人交谈会用到行为分析,股票走势不符合价值规律令我深感烦恼,在老婆烦躁时要立即露出谄笑。
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1704554156 理性如斯,我在经过彩票站时依然常常忍不住要买上一注,朋友们称之为“交智商税”。我自问智商尚可,应该还没到纳税额度,计量和统计我都学得还不错,知道买彩票是负收益的投资行为。即便是去年8亿美元的那次乐透,每张2元的彩票的实际价值也只有1.25元。大多数时候,买彩票暴富的概率要比去兑奖的路上出车祸的概率还低。
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1704554158 但是由于“可得性法则”,大脑总是会更多地记忆特殊事件。比如你总是觉得在超市排队时自己的队伍最慢,等车时马路对面的车先来;又比如人们常常会错误地高估中奖概率。此时,我清楚地认识到,对买彩票这一智商欠费行为,只剩下唯一合理的解释了。
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1704554160 经济学引申
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1704554162   可得性偏差(availability heuristic),也被称为易得性偏差或易得性偏见,是启发式偏差的一种。它是指,人们往往根据认知上的易得性来判断事件的可能性,如投资者在决策过程中过于看重自己知道的或容易得到的信息,而忽视对其他信息的关注和深度发掘,从而造成判断的偏差。
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1704554164 损失厌恶,指的是有的人会在遭受损失时感到格外的痛苦。工资涨了10块钱无所谓,但是如果在街上丢了10块钱,就会非常懊恼。在路过彩票站时,我想到的不是中奖后的狂喜,而是万一错过中奖会非常可惜。促使我买彩票的正是这份唯恐失去机会的心情。
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1704554166 经济学引申
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1704554168   损失厌恶(loss aversion)是指,人们面对同样数量的收益和损失时,损失会更加令他们难以忍受。同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍。
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1704554170 损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的,当涉及的是收益时,人们表现为风险厌恶;当涉及的是损失时,人们则表现为风险寻求。
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