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随着收储计划的不断被迫延长，他们将发现自己不得不做出痛苦的选择：要么继续收储而承受财政压力和坏账风险，要么停止收储甚至释放储备从而导致又一次材料价格崩溃。
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地方政府财政基础薄弱，承担不起长期化收储政策，而银行的坏账问题也刚刚有所好转；近几个月的货币宽松或许让他们对于风险的警惕有所下降，以至于在收储计划上表现出不少大手笔。
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如今，经济学家们常常拿用电量替代地方统计部门质量不高的统计数字，借此估测经济活动水平。有色金属的提炼，无论是电解还是电炉熔炼，电力消耗都不小，这或许会让地方经济数据看上去比较乐观，但其中蕴藏的风险，实在不小。
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〖后记〗
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有机体维持健康有赖于各种感觉信号的正常传导和响应，而市场的有效运转依靠的是价格信号，肚子疼告诉你消化系统可能出了问题，不去找出和消除病因却一味吃止痛药只会让你拖得更久、病得更重；同样，阻断价格信号只能妨碍企业对市场变化做出正确反应，而阻断市场淘汰机制也只能保护落后和低效。
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后来的发展表明，本文所担忧的结果并未全部出现，那是因为四万亿元财政刺激的规模和力度远远超出了我的预料，材料价格因而很快得以反弹，这并不值得欣慰，大规模刺激并未带来消费领域相应的产能增长，却造成了目前正在加速的通货膨胀，恶化了地方政府的财政状况，也让银行再度面临巨额坏账风险。
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67．是谁吹大了新能源泡沫
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2009-09-22，No.310
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刚刚过去的无锡新能源产业峰会上，尽管产业界与会者仍表现得信心十足，对新能源的广阔前景充满期待，国外同行也纷纷前来打气，但投资界人士却多半已经认识到该行业处境不妙，华夏基金王亚伟便明确表示不看好风电和光伏，在行业内已找不出几家可投资的企业了。
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电网方面的看法也不乐观，国家电网的与会代表蒋莉萍副总工，对现有电网能否应付未来风能和太阳能的电力输入表示怀疑。这一波由国际环保运动、国内政策扶持、地方与国企积极参与的新能源浪潮，一度制造了巨大的泡沫，现在看来正在迅速破裂。
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无论长远前景何等美妙，新能源产业在短期内的产能过剩已成定局，国内风电整机制造商从2004年的6家扩张到目前的近80家，风叶和塔筒厂商也增至100多家，产能已超过3000万千瓦，三倍于年装机容量。
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光伏泡沫则更加巨大：遍布20多个省的50多个多晶硅项目，已形成年产能3万吨，若全部建成产能将达17万吨，超过当前全球销量的2倍；而同时多晶硅的价格已从去年最高点的500美元/千克，跌到现在的60多美元；在当前结构调整的大背景下，新能源已成调整重点，据近日发改委、商务部和财政部的联合通知，风电和多晶硅生产设备已从“鼓励进口技术和产品目录”中删除。
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新能源产业的根本问题在于缺乏真实需求，前几年的繁荣完全建立在发达国家政府补贴的基础上，如德国给风电的补贴高达每度8.5欧分，太阳能每度48欧分，分别为火电成本的2倍和10倍。
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在景气期财政宽裕和信贷充足的条件下，补贴还能勉强维持，但金融危机和随之而来的财政困难迅速打破了美梦；即便今后景气恢复，如果整个产业仍然唯政府补贴是瞻，风险便依然巨大；况且对于新能源这种技术日新月异的产业，今天过剩的产能，在市场复苏后，很可能已失去技术和成本优势，迟早难逃被淘汰的厄运。
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眼下的一个危险是，由于地方政府和国企在新能源投资中卷入很深，为了缓解产能过剩压力，很可能转而大力推动国内大型风力和太阳能电站的投资，以此将压力向下游转移；结果，去年全球新增的27051MW风电装机容量中，23％即6300MW装在中国，随着大批新建风力发电场开工，今年这个比例将更高。
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这一状况，究竟是能源多样化的巨大成就，还是做了新能源泡沫的冤大头？几年后当这些风力和太阳能电场开始发电时，它们要么迫使电网以高价收购电能，要么承担巨额亏损，而同时，电网为了适应风力和太阳能的波动性和不连续性，必须投入巨资进行电网改造，由于电网处于绝对垄断地位，这两方面的成本很容易以电费涨价转嫁给用电企业和消费者。
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技术进步常常给人们带来过多的憧憬和期待，因此新兴产业都容易产生泡沫，但市场自发力量和由政府主导的产业政策，面对泡沫时的反应会很不一样。企业家和投资者也会一时头脑发热，可一旦供需局面明朗，价格信号给出，他们会迅速做出反应，要么凭实力拼价格把过剩产能挤出，要么认亏止损退出，这样市场便自动起到了调整和矫正错误的作用，而错误的代价也由犯错者自己承担，因此，在自发市场上，泡沫通常会在局部就地破裂，不至于无限制向上下游扩散。
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然而当政府主导产业政策时，它可以无视价格信号，凭借其对市场参与各方的影响力和强制力，它有能力暂时缓解产能过剩带来的压力：风电和光伏产品过剩？自己建发电场；电力过剩？上高能耗项目，如电解铝；电解铝过剩？收储；收储收到地方政府没钱了？发债；债务负担过重？加税，或者涨价。
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这样，最初的局部过剩被无限制地推向产业上下游，最终整个产业链乃至工业体系被拖入过度投资、重复建设、过剩、亏损、冗员和坏账的扭曲僵局之中。而最要命的是，这一系列的资源配置错误，没有具体的个人会承担其代价。
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这就是为什么我们每隔几年就要来一次结构调整，却从来没有调整好过的根源所在；由于结构扭曲被全局化了，调整就变得牵一发而动全身，很难下手。眼下的新能源困境，当务之急是截断泡沫向外蔓延的路径，地方政府不应再参与和鼓励大型风力和太阳能电场建设，新能源的未来，应建立在真实需求和扎实的商业模式之上，仰赖政府补贴和投入，是不可持续的。
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〖后记〗
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人们可以找出许多理由来为风电的优点和前景辩护，但优点和前景并不等于商业可行性，时机是关键，同样是手持智能终端，苹果的Newton(2)一败涂地，而iPhone却大获成功。在时机判断上，政府与企业相比并没有什么优势，相反，企业所受的财务约束让它更审慎。
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当然，企业也常常判断错误，就像苹果的Newton项目，但企业会为自己的错误付出代价，它所面临的市场淘汰机制会迫使它承认失败、纠正错误，而政府却可以将错误的代价转嫁给纳税人、消费者、企业、银行或下级政府，如在本文的案例中，盲目投资造成风电设备产能过剩，可以再扩建风电场，把负担不断向下游转移。
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68．行业工资标准意味着什么
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