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在高速发展期，人们看待当前和未来生活的整个参照系会遭受震荡，快速变迁，旧的传统和价值被抛弃，新的价值有待寻觅和建立；新方式在得以确立并反复传承之前，总会被鄙为庸俗和虚饰，千百年之后却被奉为高贵和优雅，动荡、变迁、追逐、模仿的过程，也总是伴随着迷惑、彷徨、焦虑和失落。
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77．重返金本位是个馊主意
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2010-11-16，No.1358
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上周初，就在G20峰会之前，世行总裁佐利克在《金融时报》上发表文章，呼吁正在为国际金融体系寻找出路的各国政府，考虑建立某种类似于布雷顿森林体系(4)的储备和汇率机制，再次将金本位这个沉寂已久的话题提上了台面。
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本周，周其仁教授也发表专栏文章，认为当前对货币问题的思考和讨论，是时候从货币政策深入到货币制度了，同时他似乎也认为，金本位即便在政治上不可行，至少在学理上还是一个值得关注的选项。
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然而在我看来，金本位制度在理论上就站不住脚，它是一种有着强烈内在紧缩倾向的货币系统，而在实践上，它的表现也乏善可陈。在古代，地区间高度隔绝，经济货币化程度很低，贸易对产出的比例极低，人们尚能忍受贵金属货币的弊端，而在高度流动性、深度分工、贸易量极高的现代社会，强行重返金本位将让经济水平倒退几个时代。历史上，凡是商业迅速繁荣的时期，都伴随着人们摆脱金属货币的强烈冲动，而无法摆脱的那些金属残余，总是梦魇般地给经济带来剧烈动荡。
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一个常见的误解是，布雷顿体系是“真正的金本位”，其实它顶多只能算是1/4金本位的：首先，各国货币与美元的联系汇率是可以定期调整的，尽管调整幅度受限，但远非固定的；其次，美国央行对普通持币者并不承担按规定比例兑换黄金的义务，它只对体系内各国央行承担此义务，而这些国家（尤其是德国、日本）在战后对美国俯首帖耳，不会违背其意志而要求兑现黄金，所以，当不太听话的法国大笔兑现黄金以图建立独立储备时，系统便立刻崩溃了。
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所以，若布雷顿果然是真正的金本位，它将在战后导致一次灾难性的全球通货紧缩，而要避免紧缩，即便以当时美国倾全球之国力，其黄金储备也决不可能撑到1971年；幸亏布雷顿不是真的金本位，即便如此，它与黄金的牵扯仍给战后世界经济制造了不必要的麻烦和障碍。
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黄金作为货币的核心问题在于其存量增长过慢，即便以高度发达的现代开采技术，把矿井挖到近四千米深，年产量也只有两千多吨，存量年增长率不足1.5％；况且，历史上人们还执著不倦地把黄金埋入地下、藏进洞穴和带进坟墓，令其从货币系统中消失。
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几乎恒定的总量让金本位在很大程度上成为一种“份额本位”，即只要你坚定地持有世界总量1％的黄金，无须做任何事，那么无论产出量如何变化，你永远都拥有世界财富的1％；在一个长期停滞的经济中，这是可以接受的，而且这样的货币将是绝对“稳定”的。
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但它显然难容于一个快速增长的经济，如果你的钱既不用于生产性投资，又不促进流通，也不借给别人去做这些事，而仅仅是简单地持有它，就能让你毫无风险地分享增长的果实，这不是一种良性的激励机制，它会鼓励人们囤积货币，造成投资和流通领域货币短缺，也就是常说的通货紧缩。
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黄金的份额本位特征，实际上产生了一种类似于地租的效果，而且是无级差的地租。在后发国家市场化和经济起飞的阶段，地租屡屡成为被民众诟病的对象，认为它是鼓励不劳而获、供养寄生虫的不良激励。在19世纪晚期和20世纪早期的乔治主义(5)运动中，以剥夺地租和均分地权为宗旨的土地改革，曾一度广泛流行于全球各地。
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不过，由于土地固有的稀缺性，地租不可能被制度所消除，而其空间上的排他性、牢固深远的历史基础，也使得剥夺地权在法理和道义上皆缺乏正当性；而且因为租价级差的存在，地租实际上也有非常好的激励作用，它鼓励地主改进社区治理、改善基础设施、提供公共服务，如此他才能获得更高等级的地租收入。
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但是，金本位制度却会通过法律无端创造出一个无级差地租，它丢失了级差地租的良性激励，却发扬光大了地租最坏的一面。它倾向于把每个人改造成拽紧钱袋的消极食利者，每当增长苗头显露时，收租食利策略的优势便会提升，由此带来的通货紧缩和高利率将打击投资者，压制创新和增长，从而将经济维持在停滞的均衡上，在这样的均衡上，币值倒的确会是很稳定的。
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在历史上，人类遭受的通货紧缩之苦远远多于通货膨胀，通胀扰乱了人们对交换比例的预期，而通缩则不仅扰乱预期，严重时还导致货币枯竭，让交换根本无法继续，因而其伤害是更大的；即便那些臭名昭著的恶性通货膨胀事件，造成灾难性伤害的，其实也是因为恶性膨胀的官方货币首先清除了私人储备，继而又被拒绝使用而退出流通，而最终造成的通货紧缩。
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历代金融家都在挖空心思地创造信用货币，以图摆脱黄金的桎梏，然而这样的努力终究会受到市场或法律的储备率要求的限制，货币一天不与黄金彻底脱钩，人们就要多忍受一天它对贸易与投资的干扰，并提心吊胆地等待它带来的下一个通货紧缩噩梦。
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〖后记〗
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从字面上看，金本位（gold standard）的意思只是以黄金作为交易的价值度量基准，即价格的单位，假如仅仅停留于此，金本位便不会带来数量不足和通货紧缩的问题。
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但在对货币系统的讨论和实践中，“本位”实际上被赋予了更多的含义，采用某种本位即意味着，银行对其发行的纸币（或其他信用凭据）承担兑现义务，即当你拿着纸币走进银行并提出兑现要求，银行有法定责任当即交付纸币面额所对应数量的本位物，所以本位货币也叫可兑现货币（convertible money）。
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而正是对特定单一物质的即时兑现责任，造成了本位货币系统的内在不稳定性，银行为了确保履行兑现责任，必须保有一定数量的本位物储备，而这种物质的数量，不可能那么巧，刚好满足整个经济体系的交易、储蓄和投资需求。
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许多人似乎不假思索地认定，价值基准与兑现责任是当然不可分割的：假如解除兑现义务，如何保证银行不滥发纸币？如何保证纸币面额所对应的购买力具有稳定性？
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当然，这一兑现方式有效运作的前提是，用于兑现的候选商品（这里是白银）必须有普遍认可的市价可循，这意味着它具有相当规模的交易量和足够高的流动性，这在古代或许有点困难，但在当今的发达市场环境下，满足这一条件的商品很多。
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现在考虑一种更加灵活的兑现责任：银行不承担任何直接的商品即时交付责任，但他保证，用这张纸币随时能够在市场上买到规定数量的一组商品；这样的货币不妨称为锚货币（anchored money），它承诺能买到的那个商品组合，就是该货币的锚。
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