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如果构成纸币的钞票是否能立即兑现，还需取决于发行人的诚意，或持有人的能力，或其在若干年后兑现且不计利息，那情形就完全不同。根据兑现的困难程度或不确定性的大小，这样的纸币必然会跌价，低于金银的价值。
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几年前，苏格兰各银行常在发行的钞票上加印选择权条款。按此条款，凡持票求兑者可随时兑现，或见票6个月后兑现，但须加付6个月的法定利息。利用这个条款，有些银行的理事先生威胁钞票求兑者，要求他们同意兑现一部分，否则不予立即兑现。那时，苏格兰通货的绝大部分是这些银行的钞券。兑换的不确定性降低了其与金银兑换的价值。在这弊病未消除期间，卡莱尔对伦敦实行平价汇兑，但距卡莱尔不到30英里的达弗里斯对伦敦的汇兑往往要贴水4%，这是因为卡莱尔用金银兑换汇票，达弗里斯用苏格兰银行钞票兑换汇票。用钞票兑换金银的不确定性，使其价值跌了4%。后来，国会禁止发行5先令、10先令钞票，又规定钞票不得附加选择权条款，所以英格兰对苏格兰的自然汇率才得到恢复。
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金属加工作坊
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早期的金属加工手工业者，在普通市民的眼里是拥有相当技能的手艺人，受到大家的尊重，但在贵族眼里这份职业无疑是低贱的。他们的全副家当就是用于熔化和煅烧的坩锅、几把钳子、一只鼓风用的皮老虎和几只长柄勺。
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约克郡的纸币有小至6便士的，但持票人要存票至1几尼时才能要求银行兑现。这个条件往往使持票人难以办到。故其价值低于金银的价值。后来，国会废除了该规定，并且效仿苏格兰的做法，禁止发行20先令以下的钞券。
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北美洲纸币由政府发行，需经数年才能兑现。殖民地政府虽不支付持票人任何利息，但却宣告纸币为合法货币。但是，在利息为6%的国家，一张15年后才能兑现的100镑钞票，到那时也只值40镑现金。所以，强迫债权人接受100镑纸币的借贷业务未免太不公平，任何一个标榜自由的国家都不会这样做。很显然，这是一种债务人欺骗债权人的不诚行为。1772年，本雪文尼亚政府第一次发行纸币，试图使纸币价值与金银相等。为此，该政府想通过惩罚售货时对货币与金银价值区分对待的商人，以实现这一目的，但这一霸道的法规并没有达到其预想的效果，因为法律不能强迫自由买卖者接受1先令视为1几尼的等价物。在英国对一些殖民地的划汇过程中，有的地方出现过100镑等于130镑的通货，有的出现过100镑等于1100镑的通货。究其原因，是因各殖民地发行的纸币额差异极大，而且纸币兑现的期限与可能性的差异也极大。
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可见，国会议决殖民地以后不得发行合法纸币的行为是最适当不过的，那么他们为什么不赞成这个议决案呢？据说，本雪文尼亚的纸币从来没有降到未发纸币以前的金银价值以下。但在纸币第一次发行前，本雪文尼亚就提高了殖民地铸币的单位名称，通过议会的法律允许英国5先令的铸币在殖民地可当做6先令3便士，后来又提高到6先令8便士。所以，即使在通货是金银币时，殖民地1镑的货币比1镑英币的价值已低30%以上；在通货是纸币时，其价值低于英币1镑的价值很少超过30%。他们以为这样可以防止金银外流，然而殖民地铸币的单位名称提高后，由母国运来的货物的价格也按比例提高，金银出口的速度还是一样迅速。
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木匠铺
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因为分工，很多行业的手工业者开始依靠单纯的产品生产维持生计。各种更为细化的职业不断出现，如工匠、机工、运货人、水手等。这幅18世纪的版画描绘了当时一个木匠铺忙碌的场面，工人们正在分批制作窗户框。
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殖民地纸币可以按其面额用来缴纳本州的各种赋税，即使它要在很久以后才会被兑现，其价值也会因此增加。不过，这种增加程度视各州纸币额与缴纳赋税的大小而不同，据考察，各州纸币额都大大超过本州缴纳赋税所能使用的纸币额。
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一国君主规定赋税用何种纸币缴纳，即赋予了该种纸币某种价值。发行纸币的银行若把其数额控制在所需要的数额之下，那么纸币价值将高于它的面值。或者说，纸币在市场上能买到比它面值大一些的金银币。因此，阿姆斯特丹银行的理事先生故意使银行纸币额低于所需的数额，这就是阿姆斯特丹银行纸币比金银币价值高4%甚至5%的原因。但这在很大程度上并不现实。
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纸币价值虽可在金银铸币价值之下，但金银价值却不会因纸币价值的下跌而下跌，因此用它来换取的货物量不会因此减少。无论在什么场合，金银价值与其他货物价值的比例，都不取决于国内通用纸币的性质或数量，而取决于当时以金银供给商业市场的金银矿藏的富饶与贫乏，换言之，取决于一定数量金银运到市场上去所需的劳动量与一定数量他种货物上市所需要的劳动量的比例。
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银行发行的钞票若保持在一定数额之内，并且可以无条件兑换，那么他们的业务就不会妨碍社会安全，而银行的其他业务也就可以自由开展。近年来，英格兰和苏格兰两地新增了许多银行，许多人感到忧虑。但事实上，它们的设立不但没有减少社会的安全感，反而还增加了社会的安全感。由于银行业竞争者增多，各行的行为也就更加谨慎，它们所发行的纸币与现金的额数就能保持适当的比例。各银行的纸币的流通限制在较小的范围内，全部纸币可分别在更多的区域内流通，而一家银行的失败对公众产生的影响也就较小。同时，这种竞争也放宽了银行与客户的交易条件。总之，如果任何一种行业或分工对社会是有益的，那么竞争越自由、越普遍，对社会也就越有利。
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国富论：强国富民的西方经济学“圣经” [:1704577628]
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国富论：强国富民的西方经济学“圣经” 第二章 论资本积累与贷出利息
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金钱关系
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货币是各国贷借的手段，不论其为钞票或铸币。一国能有多少资财在收取利息的方式下出借，或者有多少货币在收取利息的方式下出借，并不受货币价值的支配，而受特定部分年产物价值的支配。这特定部分年产物从土地生出或由生产工人制出后，即被指定作资本用，同时其所有者又不想用，因而借给别人。这种资本的出借与偿还，都以货币来往，故被称为“金钱上的利害关系”。图为英国维多利亚时代新古典主义画派代表画家雅克·约瑟夫·提索特的作品《消闲》。
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利益是资本所有者投资获利的唯一动机。对于不同性质的劳动，资本投入所能增加的劳动价值并不相同，投资于生产性劳动更有利于资本的积累。农业是其他各种行业生产原料的提供者，不过经营农业很难暴富，更何况欧洲的土地远未达到需要改良的程度。从事贸易和制造业的资本所有者通常都是白手起家，但他们却能很快成为富商巨贾。所以，他们与亚洲或美洲进行贸易比固守土地更为有利，可以更快地积累财富。
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个人资本通常以最有利于利润增长的方式被运用，比如用于投资或贷出取息。前者用以维持生产性劳动者，创造价值和利润；而后者则消耗原有资本。如果以贷出取息为目的，那么必然担负赔付的风险。所以，资本的借贷利息包括资本产生的利润和债权人担负的风险，而借贷者承担的利息通常以一定的社会投资回报额为标准。
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