1704586506
干脆再举一个更具体的例子。现在1股荷兰皇家公司股票的价格是200美元，1股壳牌公司股票的价格是100美元。并且，今年荷兰皇家公司每股股票的红利是30美元，壳牌公司每股股票的红利是20美元。因为两个企业协商以6：4的比例分配利润，所以红利也要按照这个比例支付。虽然股票价格的变动和这个比例毫无关系，但红利的波动总是按照这个比例变动。
1704586507
1704586508
这种情况下，某投资者卖了1股荷兰皇家公司的股票，然后，用那些钱买了2股壳牌公司的股票。这样做的结果是，红利收益从30美元上涨到40美元。卖掉1只股票再买进其他股票，红利收益上涨了33%。很明显，投资者会卖掉荷兰皇家公司的股票，买进壳牌公司的股票。不用说，这个过程中荷兰皇家公司的股票价格会下跌，壳牌公司的股票价格会上涨。
1704586509
1704586510
如果发现这类股票价格有差异的现象，那么大量买进像壳牌公司这样相对低价格的股票是有利的投资策略。同样的商品买入价格越低，越容易获利。很明显，不久壳牌公司的股票价格会上涨，因此买了壳牌股票的人可以坐等获益。
1704586511
1704586512
如果按照这种情形推进，股票价格不同的现象很快就消失了。但是，实际上可以看到同样的价格差距会保持相当长的时间。基于此，我们不能不对认为投资者具有完全理性的假定提出疑问。实际的投资者和经济学教材中假定的相距甚远。不管怎么说，如果是捷足先登的投资者，可以利用这种情况作为创造收益的好机会。
1704586513
1704586515
价值投资和动量投资的收益来自哪里？
1704586516
1704586517
现实中，也有其他通过投资股票赚取收益的方法。其中一个例子就是，集中投资价值股的股票投资策略。所谓价值股指的是，鉴于过去的股票价格、收益、红利和账面价值等，目前处于低价位的股票。即，价值股是价格比净值更低的股票。
1704586518
1704586519
集中投资价值股的策略称为“价值投资策略”。如果按照金融专家的分析，价值投资策略具有相当高的收益率。被誉为股票投资大师的沃伦·巴菲特积攒了惊人财富的秘诀就在于价值投资策略，这是众所周知的事实。
1704586520
1704586521
价值投资策略
1704586522
1704586523
鉴于过去的股票价格、收益、红利和账面价值等，目前价格处于低水平，这样的股票被称为价值股，集中投资这种股票的策略被称为价值投资策略。
1704586524
1704586525
价值投资策略是与非理性投资者追涨杀跌的投资方式逆向操作的策略。分析认为，非理性投资者对于股票市场的信息反应过度，一旦股票最近收益率较低就很失望，并打算将其卖掉。如果是理性的投资者，不会只看最近的收益率，而会整体评估。不过，有很多非理性的投资者只关注最近收益率低的信息，基于此就打算卖掉它。
1704586526
1704586527
如果类似的非理性投资者增多，那么某只股票的价格就会跌至净值以下。因此，买进这些股票的人们就可能得到很高的收益。事实上，前景不是那么坏的股票，由于非理性的投资者偏激的过度反应而被卖掉；而另外一些人则因为买了这只股票，赚取了收益。这就是行为经济学家对于价值投资策略带来的良好效果作出的解释，听起来相当有道理。
1704586528
1704586529
另一个通过股票投资赚取收益的方法是“动量投资策略”。它指的是，买进最近一段时间收益率高的股票，同时卖出收益率低的股票。之所以买进是因为看到最近一段时间收益率高的股票，将来短时期内收益率也会提高的趋势，从这个意义上讲有动量存在。也就是说，利用这个方法可以获得平均水平以上的高收益率。
1704586530
1704586531
动量投资策略不只是在美国，在其他国家也能收到很好的效果，这是通过多次研究确认过的。可以从股票价格不会适时地对所有可以利用的信息作出反映的事实中，找到动量投资策略具有高收益率的理由。就像前面说过的那样，如果适时地对所有可以利用的信息作出反映，股票价格就变得和它的净值一样了。假如对与其相关的信息没有适时地反映，股票价格就和净值不一样了，则可以采取具有比平均水平更高收益率的投资策略了。
1704586532
1704586533
如果按照对投资市场趋势的分析结果，1~12个月内不可能准确地反映出与股票价格相关的信息。譬如，如果传出了某家企业盈利变好的消息，但短期内股票价格不会有特别大的上升。相反，3~5年间，可以看到对信息有过度反应的趋势。如果反复出现某企业盈利变好的消息，长期内股票价格就有过度上升的趋势。
1704586534
1704586535
动量投资策略
1704586536
1704586537
买进最近一段时间内收益率高的股票，同时卖出收益率低的股票的投资策略。看到目前收益率高的股票将来收益率也会提高的趋势，从这个意义上讲有动量存在，利用这个事实投资获利。
1704586538
1704586539
因此，如果是最近一段时间内收益率高的股票，未来短时期内收益率高的可能性也很大。因为那只股票现在的价格没有充分地反映出盈利好转的信息，所以将来很有可能会上升到更高。相反，如果是收益率低的股票，股票价格可能会持续下跌。动量投资策略正是利用这一点，获得平均水平以上的收益率。
1704586540
1704586541
事实上，以上说明的一夜暴富方法的共同点是以存在相当多的非理性投资者为前提的。因为有非理性的投资者，所以会出现类似上述的异常现象，利用这一点可以获得平均水平以上的收益率。如果像经济学教材中假定的那样，所有投资者是完全理性的，那么不可能有这样的机会。
1704586542
1704586543
我们应该对这个世界上所有非理性的投资者表达由衷的谢意。
1704586544
1704586546
生活中的行为经济学：超级蚂蚁的投资秘诀
1704586547
1704586548
《韩国经济报》对投资股票一夜暴富的人们进行了釆访，制作了《“超级蚂蚁”列传》的系列报道。这里，介绍一下他们的投资秘诀，尽管这个秘诀不能保证我们也可以一夜暴富。很明显，他们的成功除了这个秘诀以外，难以用语言表达的特殊能力也起了重要作用。但是，如果了解了成功人土教给我们的秘诀，至少不会有遭受损失的事情发生。
1704586549
1704586550
首先，以7000万韩元进行投资，赚了120亿韩元的A先生的成功秘诀是价值投资。买进与企业的实际价值相比被低估的股票，接下来，股票价格达到该企业的实际价值时卖出，并得到收益，这就是他的秘诀。他发现作为最大的饮水机租赁公司，具有强大实力的熊津豪威股票有两万韩元的实际价值，而当时每股股价充其量仅达4000韩元。将7千万韩元的资金全部投资购买熊津豪威股票的A先生，仅一年的收益率就超过300%。
1704586551
1704586552
A先生提出了如下的价值投资策略。首先，应该买进资产价值高的企业的股票。如果资产很多的话，即使企业破产了也有风险保障。其次，最好买进股息高的企业的股票。他解释道，高股息企业指的是设立了股东优先政策的优秀企业，再次，要投资增长值高的企业，即把营业收入再投资的比率高，增长可能性高的企业作为优先投资对象。
1704586553
1704586554
但是，他指出进行所谓的价值投资，光是把股票无条件地持有很长一段时间绝非上策，如果短期内股价上升了很多，即使没达到目标最好也卖掉。因为如果换成被低估幅度相对更大的其他股票，会创造更多的收益。为了找到低估幅度更大的股票，应该频繁地在股票市场进行交易。
1704586555
[
上一页 ]
[ :1.704586506e+09 ]
[
下一页 ]