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另外，行为经济学家还指出，投资者也经常评估自己的投资取得了多少收益，这具有重要意义。一般情况下，评估有多少投资收益的间隔时间也是因人而异。比如，既有买进股票之后就好像忘记了这码事的人，也有每天看行情表，如果没有获利，就把它看做遭受损失的投资者；甚至还有这样的人，整天都盯着电脑显示屏，每时每刻关注收益。
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对于特别厌恶损失，每天关注投资收益的投资者而言，股票不是特别适合的投资对象。因为他们认为遭受损失的时候很多，而每当那个时候心里就感到巨大的压力。如果买进股票后，天天都有很大的压力，必然不会有投资股票的想法。
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股票溢价的谜团
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与债券收益率相比，长期以来股票收益率一直延续着上扬趋势，股票被称为风险性较高的资产，但仅凭这一事实还不能令人满意地解释溢价。
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一般来讲，对于特别厌恶损失的投资者来说，评估投资业绩的时间间隔越短，股票就越不会是适合他们的投资方式。因为评估的时间间隔越短，投资者认为遭受损失的时间越多，所以这样的投资者更喜欢把债券作为投资方式。如果想让他们买股票，必须提供更高的溢价。
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现在，我们找到了解开股票溢价谜团的方法。投资者中有很多特别厌恶损失，又对投资业绩评估的时间间隔很短的人。对子这些人而言，股票不是特别有吸引力的投资对象。
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行为经济学家用这种方式解释股票溢价的谜团，似乎有点道理。不过，很难说这个解释已完全解开了股票溢价的谜团。只有将来进行更多的研究，才能找到更满意的答案。
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股票投资中卖出的时机是至关重要的
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哪些人可以被称为股票投资的高手？凭直觉就能找出未来股价大幅上涨的股票的人肯定就是高手。他们可以通过股票赚取很多钱，这是可以预见的。但是，如果不是天生会算卦的人，很难大海捞针般挑出那只价格会上涨的股票。不管怎样，即使是投资高手，也有很多时候会失手买入价格下跌的股票，而赔光所有的钱。
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从现实来看，股票投资高手必须具备的核心条件是，恰到好处地选择股票投资时机的能力。对将来价格没有上升空间的股票不要迷恋，必须有勇气抛售，才可能成为高手。即使某只股票已经遭受了极大的损失，为了避免更大的损失，要毫不犹豫地抛出。这就是真正的股票投资高手的特质。
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但是，现实的投资者的表现和高手的行为方式相距甚远。一般情况下，对毫无前景的、价格持续下跌的股票，依旧拼命地握着不肯松手。相反，也可以看到，有的投资者对价格持续上涨的股票有过早卖出的倾向。总之一句话，专挑高手不做的事情来做。
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即使是普通人，也没有理由不知道股票投资的核心是正确选择交易时机。但是，如果不是非常理性的股票投资者，是不可能猜中最佳交易时机的。凭他们的能力，不可能分毫不差地知道何时是交易的最佳时机。因此，大部分投资者未能找到投资股票的适当时机，于是采取了过早或者过晚卖出的做法。
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过晚地卖出亏损的股票，和过早地卖出获利的股票，我们如何判断呢？首先，可以用的方法是比较投资者持有的股票中，每种股票卖出的比率有什么不同。亏损股票的卖出比率低就意味着，投资者在继续持有那只股票。相反，获利股票的卖出比率高就意味着，过早地卖掉了那只股票。
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因此，如果比较一下获利股票的卖出比率和亏损股票的卖出比率，就可以对出售股票的时机作出评价。分析实际的股票交易资料可以看到，与亏损股票的卖出比率相比，获利股票的卖出比率总是呈现更高的趋势。看到这个比较结果，就可以了解到真的存在这种现象，即人们倾向于过早地卖掉获利的股票，相反，则继续持有亏损的股票。
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不过，等等！迅速卖掉获利的股票，就是“过早”地卖出吗？毋庸置疑，迅速卖出和过早地卖出代表着不同含义。同样，继续持有亏损的股票，也不可以说成是过晚地卖出。获利股票的卖出比率比亏损股票的卖出比率更高，只凭这个事实并不能说明没有适当地选择卖股票的时机。
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严格来讲，过早地卖出意味着继续持有它会更好。相反，过晚地卖出意味着如果及时地卖出会更好。那么，如何判断什么样的股票继续持有会更好，或者及时卖掉会更好呢？只要在作出这种选择之后，观察股票价格如何变化即可判断。
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具体而言，通过如下的方法可以得出关于这个问题的答案。比如，出售某一只股票，然而下一年，股票价格大幅上涨。如果是高收益股票，我们认为继续持有它的投资者是明智的。如果等不到较高的收益就卖掉它，则意味着过早卖出。相反，继续持有某一只股票，然而，下一年股票价格大幅下跌。既然是低收益的股票，还继续持有则意味着过晚卖出。
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在某一个时点决定卖某一只股票、不卖某一只股票，这个决定是否恰当，要根据卖出股票和没卖出股票与下一年的收益比较才能判断出来。首先，了解卖掉的股票下一年的收益率A，如果股价上涨，这就意味着，继续持有那只股票会有较高收益，之前是过早地卖出了。
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接下来，了解没有卖掉的股票下一年的收益率B，如果它的价格变低了，这意味着应该早点儿卖掉那只股票，而实际上卖得太晚了。就像现在看到的，过早地卖出获利的股票，过晚地卖出亏损的股票，把这种情况具体化，就是出现相对高的收益率A和相对低的收益率B。因此，如果判断出与收益率B相比，收益率A更高，就可以得出这样的结论，投资者选错了出售股票的时机。
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如果利用股票市场得出这两个价格，会显示出实际上A比B高很多。根据一个研究结果，A比B高出3.4%。如果再多持有一段时间获利的股票，另一方面再早一点卖掉亏损的股票，就可以得到更大的收益，但人们没有那样做。现实中，投资者过早地卖掉获利的股票，而对亏损的股票持有时间太久，这种行为已得到证实。
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这里特别引起我们关心的是亏损的股票没能早点儿卖掉，持有太久的现象。到底是什么理由使投资者作出这种非理性的选择呢？一个合乎情理的解释是投资者出于自尊心作出了这种非理性的选择。虽然自己买的股票价格下跌，遭受了损失，但卖掉股票之前，损失并没有真正产生。只是了解将会遭受损失的事实，与损失真实产生相比，这两者之间存在很大的差异。
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在卖掉亏损的股票、把损失变成现实的瞬间，投资者会真实地感觉到当初买进那只股票的选择确实错了。而且，投资者认为做了令自己后悔的事，其自尊心受到了极大创伤。因此，不把损失变成现实，很有可能是想要努力回避损失和伤害。这种想法可以解释，为什么会出现投资者继续持有亏损股票的行为。
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经济学教材里面是这样解释的，发生损失的事实像它本身一样重要。如果是理性的投资者，即使损失没有变成现实，也会正确地预测出，这种情况何时会发生。因此，他认为重要的只是发生损失的事实，而损失是否变成现实，并没有什么特别的关系。
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但是，从行为经济学的观点来看，损失是否变成现实是非常重要的事。因为如果是非理性投资者，损失是否真的变成现实，会导致心理状态有很大的差异。即使股票价格暴跌，遭受了很大损失，在损失没有变成现实时，他都可能保持沉默。一旦卖掉那只股票，损失立即成为现实，他会在那个瞬间哭天喊地：“啊，买错了股票，遭受了很大损失。”如果换做你，仔细想想看，会表现出与此不同的态度吗？
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