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假如操之过急的投资者很多，股票市场中可见的交易量就会意外地扩大。这里的意外，指的是比正常的交易量更大。那么，什么样的交易量才是适当的呢？事实上，很难用一句话说清楚。但这并不意味着我们对它束手无策。
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下面介绍的是，判断现实的股票交易量是否比适当的水平更大的方法，也就是投资者再进行一次股票交易的时候，判断获利和亏损的方法。假如那笔交易的结果是自己所持有的股票的平均收益率下降，就会导致比继续持有股票更坏的状态，即那笔交易遭受了损失。如果是这种情况，就表明那个投资者过于频繁地买卖，同时也意味着交易量比适当的水平更大。
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如果按照对股票市场中实际出现的交易量的分析结果，我们会发现，追加的交易造成损失的情况占绝大多数。计算一下发生那笔交易之后的平均收益率，结果发现卖掉的股票的收益率比新买入股票的收益率高出很多。比如，观察发生那笔交易后252天的平均收益率，卖掉的股票的收益率是9%，与此相比，买入股票的收益率仅有5.69%，两者之间的差距是3.31%。再扣除佣金，投资者通过这笔交易遭受了相当大的损失。
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像这样操之过急地交易股票，结果只能是损失所有本金。我们的疑问是，人们为什么显示出如此急躁的态度呢？可能最先想到的理由是，证券公司的职员为了收取更多的佣金，劝说投资者更换投资品种。投资者越是频繁地交易股票，这些职员的佣金收入就越多。因而，证券公司职员有暗中怂恿投资者频繁地交易股票的倾向。
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而按照行为经济学家的看法，投资者的过度自信是最重要的理由。和证券公司职员的劝诱没有关系，在纯粹根据自己的判断交易股票的情况下，投资者在追加的交易中遭受损失。这可以作为很有说服力的证据，证明投资者的过度自信是操之过急的更重要的理由。
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心理学的研究掲示出，一般情况下人们过于相信自己的能力或知识。不管发生什么事，有很多人会说：“那件事，其实我已经知道了。”这句话表明巳经推测出事情会发生的自信感。但是，真的是那样吗？三岁小孩都知道不是真的。总是事情发生了，人们才作出反应。事情发生之前就已经知道了的说法，只不过是没来由的自信感在作祟。
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过度自信与挑选投资品种的表现有关。与其他人相比，相信自己具有优秀的、能选出带来高收益的投资品种的能力，这样的投资者会表现出怎样的行为呢？他肯定会表现出经常变换投资品种的倾向，在追加的交易中不现实地期待预期收益。
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如果是理性的投资者，会先准确地估计出追加交易的预期收益，之后再作决定。但是，如果过于相信自己的能力和拥有不现实期望的投资者，实际上会导致自己遭受损失。可以想象，这样的投资者越多，现实中观察到的交易量超过适当水平的幅度就越大。投资者的过度自信诱发了频繁的交易，结果导致投资者的资产减少，这是在很多研究中被反复确认的。
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为什么我们更喜欢买入自己国家企业的股票？
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在国际化程度相当高的今天，没有必要只投资自己国家企业的股票。我们已经进入经济全球化的时代，如果能带来更高的收益，投资世界上任何一个国家企业的股票都没有关系。譬如，与投资三星电子相比，买进可以获得更高收益的谷歌公司的股票，或许更好。过去，存在各种限制致使投资者很难投资其他国家企业的股票，现在那些限制几乎不复存在了。
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如果观察一下现状，可以看到大部分投资者仍然只投资自己国家企业的股票。因此，出现了这样的现象，拥有某家企业股票的人几乎都是企业所在国家的国民。比如，投资美国企业股票的人几乎都是美国人。类似的现象不只在美国出现，其他国家的情况也是如此。
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再具体一些，1989年年底，美国投资者持有美国企业股票比例达92.2%，同样的，在日本这个比例达95.7%，英国达92%，德国达79%，法国达89.4%。同时，可以看到日本投资者持有的股票中，外国企业股票的比例只有1.9%，美国投资者的这一比例只有6.2%。
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概括来讲，像这样主要投资自己国家企业的股票不是理性的投资策略。如果从投资者的立场来看，最大化地分散风险才是有利的投资策略。
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分散风险意味着如果一边遭受损失，可以通过另一边的利润来填补。
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以搬运鸡蛋为例，再具体说明一下分散风险意味着什么。有一旬西方格言：搬运鸡蛋的时候，别把鸡蛋全部放在同一个篮子里。比如，把100个鸡蛋全都放在同一个篮子里搬运，如果运气不好被石头绊倒了，这种情况下，100个鸡蛋全都碎了。因为没有分散风险，如果发生风险，将导致所拥有的资产一下子全损失掉。
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如果把鸡蛋10个一组分别装在10个篮子里，分多次搬运。这种情况下，即使摔倒一两次，还是可以完好地搬运大部分的鸡蛋。这样分很多次搬运鸡蛋的做法，就相当于分散风险的行为。股票投资也是一样，分散风险是理性的投资策略。
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只投资自己国家企业的股票，意味着没有科学地分散风险。假如自己国家的经济陷入了极度不景气的状况，所有国内企业的股票价格均大幅下跌，那么，投资者将遭受极大损失。如果想分散风险，就应该同时投资世界很多国家企业的股票。那么，即使某一国家经济陷入不景气，因为投资了其他境况好的国家的股票，还可以或多或少地获得收益。分散风险的目的就在于此。
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如果是理性的投资者，不会一下子把资金全投在自己国家企业的股票上。很明显，他们会客观地比较所有国家企业的股票，买进最有价值的股票。如果想最大化地分散风险，并且获得尽可能高的收益，别无他法。所以，我们很难理解主要投资自己国家企业股票的行为，这个疑问被称为“本国偏见的谜团”。
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经济学家基于这个现象，提出了体制性因素的解释，他们认为存在一些体制性因素致使投资者很难持有其他国家的股票，或者会降低从其他国家股票中获得的收益。即便最近关于持有其他国家企业股票的限制明显减少了，这种现象也没有改变，这一事实让我们知道，这个解释没有什么说服力。
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也有这样的解释，因为得到有关国内企业的情报更容易，所以，投资者更喜欢投资离自己较近企业的股票。譬如，可以经常见到附近企业的职员，可以方便地了解信息，也可以通过当地报纸获得重要情报。与此相比，因为很难获得地理位置较远的企业的信息，对那些企业不是很熟悉，自然就会出现不愿投资的现象。类似的态度解释了为什么投资者主要投资自己国家企业股票。
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与此相对，从行为经济学中，我们找到了这样的理由，基于更喜欢熟悉事物的心理特性，投资者出现了本国偏向性。我们对不太了解的事物会有莫名的恐惧感。当我们在陌生的地方东张西望时，会感到相当不安。另外，第一次试用陌生的产品也会有相同的感觉，会对这个产品的优劣感到不安。投资者很有可能对陌生的外国企业也有这种感觉。
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一般而言，我们在不确定的情况下作出选择时，不仅要考虑概率，而且对周围情况的了解程度也会产生影响。鉴于概率因素，我们会判断采取何种行动更为有利，而一旦不熟悉周围的情况，就会采取消极的态度。相反，如果是自己非常熟悉的情况，我们就会表现出欣然承担风险的态度。这也就是，为什么投资者更喜欢投资自己熟识的国内企业股票的原因。
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本国偏见的谜团
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如果想一边最大限度地分散风险，一边获得尽可能高的收益，就应该客观地比较所有国家企业的股票，买入投资者认为最好的股票。虽然是那样，却出现主要投资自己国家企业股票的行为，这个疑问就是本国偏见的谜团。
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