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如今，房地产在一定程度上取代了过去农田的地位。在18世纪的时候，房地产的总量相当于英法1年的国民收入，到今天，已经相当于英法3年的国民收入。公债的收益率已经很低，人们更多地投资股票、养老金等金融资产。但资本在整个经济中的影响力并未改变。资本的势力正卷土重来。皮克迪试图把全球各国的资本/收入比做一梳理。英国、法国的数据最为详尽，可以追溯到1700年左右。德国、美国的数据相对缺乏，但可以追溯到1870年。日本的数据可以追溯到二战之后。其它地区，如亚洲（不包括日本）、非洲和南美洲，至少可以追溯到20世纪90年代。粗略地估算，全球资本/收入比大体呈现出一条U型曲线，即19世纪资本/收入比较高，20世纪上半叶下降，20世纪下半叶再度回升。
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有一种质疑是，资产价格经常暴涨暴跌，如果我们看到资本/收入比在提高，很可能那只是因为房价出现了泡沫、股市出现了泡沫，并不代表着收入不平等的程度提高了。资产价格的确具有很大的波动性。市场上有预期效应，而预期是无法预知的。就像凯恩斯所说的，股票投资犹如选美，但你要选出来的不是最美的选手，而是要选出来大多数人认同的最美的选手。从本质上来说，预期是“自我实现的预期”，因此易于引发盲目的“羊群效应”。但从长期来看，这些泡沫只是一段历史插曲。20世纪80年代初，日本的私人财富相当于其4年的国民收入，到80年代末泡沫崩溃前夕，已经增长到相当于其7年的国民收入的规模。结果，进入90年代之后，股市和楼市双双被拦腰横截，日本的私人财富大幅度缩水。如果把这段历史的波动抹掉呢？日本资本/收入比的变化，仍然是一条U型曲线。
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也有人讲，皮克迪描述的历史演变更像是欧洲的故事，其它国家的情况和欧洲不一样。从细节来看，当然各国的情况千差万别，英美是所谓的“盎格鲁-撒克逊资本主义”，德国是所谓的“莱茵资本主义”。美国和欧洲的历史演进也相差极大。美国在建国之初，主要是一个移民国家，到美国的新移民没有办法把祖上的庄园、工厂装进皮箱里带到新大陆，一切都要从头开始。美国地广人稀，所以土地的价格很便宜，人人都能拥有土地。1831年，年仅26岁的法国思想家托克维尔踏上了美国的土地，他将自己的考察观感写成了一本书《论美国的民主》。托克维尔谈到，经济平等是美国政治中民主精神的基石。
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但是，如果你不断地zoom out，把视野拉宽，就会发现，这种U型变化的曲线处处皆有。以收入分配而论，19世纪极端不平等，20世纪上半叶转为相对平等，21世纪可能变得越来越不平等，这是皮克迪此书的基本结论。
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300年一弹指，沧海桑田，世事变迁，但不变的仍然不变：资本仍然在训话，而且声音越来越高亢，它只不过是换了一种口音而已。
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九评皮克迪之四：你站在收入分配的哪个台阶上？
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皮克迪在谈论收入不平等的U型曲线时，经常用到的是资本/收入比这一指标。从资本/收入比来看，19世纪末西方国家的财富规模相当于5-6年的国民收入，到20世纪上半叶大幅度下降，回落到相当于2-3年国民收入的水平，但在过去半个世纪，财富规模再度膨胀，21世纪的财富规模很可能会回到、甚至超过19世纪末的水平。
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尽管皮克迪的宏观指标很雄辩、直观，但从我们个人的角度来说，却很难感受到其意义何在。资本规模相当于3年的国民收入，还是相当于7年的国民收入，跟我们的日常生活有什么联系？人们经常喜欢用一些简单的标签概括贫富差距：比如，把一个社会分为“上层”和“下层”，或是把一个社会分为“精英”和“大众”。这些标签尽管易于理解，但含义却非常模糊。比较准确的方法，是把一个社会设想成一个一个台阶，每个人都站在自己的台阶上。
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我们可以把一个社会划分为10个台阶，即从收入水平最高的10%到收入水平最低的10%。每一个台阶又可以再细分，比如收入最高的10%中，还可以区分出收入水平最高的1%和其它9%。只要设想一下自己是站在哪个台阶上，你就会对自己的收入状况在整个社会中的位置有更准确的理解。
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当我们把自己的收入和别人的收入比较的时候，往往首先考虑的是劳动收入的差异。我们想到的是自己工资条上的数字和别人工资条上的数字。让我们先看看劳动收入的不平等。
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劳动收入占国民收入的比例大致在2/3到3/4左右。各国的劳动收入不平等程度相差较大。在发达国家中，较为平等的是北欧斯堪的纳维亚半岛国家（瑞典、挪威、芬兰），较不平等的国家是欧洲国家，如法国和德国，最不平等的国家当属美国。假设平均工资为每月2000欧元（约合1.6万元人民币）。在北欧国家，收入最高的10%工资为4000欧元，收入最高的1%工资为10,000欧元，收入处于中间的40%水平的人们工资为每月2250欧元，收入最低的50%工资为1400欧元。在美国，收入最高的10%工资为7000欧元，收入最高的1%工资为24,000欧元，收入处于中间的40%水平的人们工资为每月2000欧元，收入最低的50%工资为1000欧元。
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你已经感觉到贫富之间的差距了吧。且慢，劳动收入的不平等程度跟资本收入的不平等程度相比，只能算小巫见大巫。在相对平等的国家，比如20世纪70-80年代的北欧国家，收入最高的10%拥有全社会财富的50%。如今，在大部分欧洲国家，收入最高的10%拥有全社会财富的60%。更为令人担忧的是，资本收入最低的50%几乎没有任何财富。在绝大部分国家，资本收入最低的50%人口拥有的财富还不到全社会财富总量的10%，而且经常会低于5%。2010-2011年，美国资本收入最高的10%拥有全社会财富的72%，收入最低的50%只拥有2%。
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让我们沿着社会阶层的台阶，一步步往上走，看看不同阶层人们的财富状况。
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在社会的最低层，是一群净财富为负的穷人，他们的收入还不够支出，工资单上的钱不够花到月底，银行账户里不过有万把来块钱存款。再往上走，是大多数工薪阶层，严格地讲，他们也没有财富。按照国民收入核算，你购买的家电、家具、汽车都不算财富，但这些其实是大部分工薪阶层仅有的“财产”。皮克迪讲到：“财富是如此地集中，以至于社会中大多数人根本就没有见识过财富。”
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再往上走，到收入最高的10%，他们拥有全社会财富的60%。他们拥有的财富是整个社会平均水平的6倍。在发达国家，大致来说，这意味着每一个收入最高10%的社会成员拥有120万欧元的财富。他们大多拥有自己的房产，而且也开始注意投资股票、债券，说不定还会有几件珍爱的收藏品。
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但在这10%中，收入最高的1%占有全社会财富的35%，其余9%占有全社会财富的25%.每一个收入最高10%的社会成员拥有的财富是整个社会平均水平的25倍，大约每人拥有500万欧元的财富。收入水平越高，房产在个人财富中所占的比例就越低。在收入最高的10%人口中，处于“底层”的9%，也就是人均拥有100万欧元的这个群体，大约有一半的财富是房产。人均拥有200-500万欧元的群体，只有不到1/3的财富是房产。人均财富超过500万欧元的群体，只有不到20%的财富是房产。人均财富超过1000万欧元的群体，只有不到10%的财富是房产，他们的财富主要是股票和股权。他们才是最富有的阶层，站在高高的云端，冷冷地注视着地上忙忙碌碌讨生活的芸芸众生。
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把劳动收入和资本收入加起来就是总收入。很自然，总收入的不平等状况比财富的不平等要好，比劳动收入的不平等要差。大致来说，在北欧国家，收入最高的10%得到了总收入的25%，在居中的欧洲国家，收入最高的10%得到了总收入的30-35%，而在美国，收入最高的10%得到了总收入的50%。相对来说，总收入的不平等状况更接近于劳动收入的不平等。这也是易于理解的，毕竟，在每年的国民收入中，2/3到3/4的收入是劳动收入。但是，资本收入具有自我积累的性质，一年年下来，资本收入的不平等程度会日益加剧。
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一个社会的收入不平等程度到什么程度会出现矛盾和冲突呢？当一个社会收入最高的10%拿走了一半以上的总收入时，警钟就已经敲响了。法国大革命前夕，收入最高的10%得到的收入很可能占总收入的50%，甚至60%以上。设想一个社会收入最高的10%把全社会收入的90%都尽收囊中，这个社会一定要通过高压政策，才可能压制人们的不满和反抗，但革命终归是会爆发的。
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九评皮克迪之五：他们为什么那么有钱？
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有各种各样的不平等。不同的不平等有不同的机制，对社会的影响也各不相同。
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并非所有的不平等都是不好的，以劳动收入的不平等而言，导致劳动者收入不同的因素中，有些是正常的，甚至是积极的。比如，勤奋的工人理应比懒惰的工人收入更高，聪明人比笨人挣得更多，一般来讲也不会有异议。影响资本收入不平等的因素中，也有合理的部分。比如，我们预见到未来可能会有收入或支出的不确定性，会增加储蓄，这是一种明智而审慎的行为。《伊索寓言》中写到，蚂蚁在夏天的时候忙着储存过冬的食物，知了却天天唱歌嬉戏，到了冬天只好饿肚子。
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一个社会中收入最高的10%，往往聚集了这个社会的精英。当我们谈论收入不平等的时候，“10%”们很容易产生反感情绪，因为他们相信，自己的一切都是靠个人奋斗得来的。且不论这一观点是否完全正确，能够出人头地的人是否要对冥冥中的运气多一些敬畏，对运气不好的人多一些悲悯，但就收入不平等而言，真正值得担忧的不是“10%”们。
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阶层中又分阶层。在收入最高的10%之内，又可以再区分出“1%”和“9%”。“9%”们可能感到自己已经能够和“1%”们坐在一个桌子上吃饭，只有“1%”们才知道，他们的世界和“9%”们的世界是大不相同的。从“9%”到“1%”，像鲤鱼跳龙门一样困难。
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在“10%”中的“9%”，收入主要来自于工资。只有到了最高的“1%”，甚至是到了最高的“0.5%”，资本收入所占的比例才超过劳动收入。到了收入最高的“1‰”人口，资本收入所占比例大大超过劳动收入。在“1%”中，收入越高，房产在财富中所占的比例越低，金融资产所占的比例越高。金融资产中又主要以股票为主。来自股票的收入中又主要来自于股票的分红，而非股票增值后的收入（即炒股票的收入）。
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