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[39]1998~2012年的名义年均收益率只有5%。其实这不太适合与美国高校基金会的投资收益相比,因为1998~2012年的市场环境不如1990~2010年或1980~2010年那么好(可惜挪威主权财富基金的数据只能追溯到1998年),此外收益率较低也受到了挪威克朗升值的影响。
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[40]按2010年人口普查数据,阿拉伯联合酋长国(其中阿布扎比是最大的酋长国)的本国居民略超100万(但有700万外国工人)。科威特的本国居民也差不多是这样的规模。卡塔尔有30万居民和150万外来人口。沙特阿拉伯则雇用了将近1 000万人口(本国居民约有2 000万人)。
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[41]见在线技术附录。
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[42]此外还应考虑主权财富基金之外的公共非金融资产(公共建筑、学校和医院等)以及金融资产,并将公共债务减去。在发达国家,净公共财富平均不到私人财富额的3%(在某些国家公共财富值甚至为负),因此这无损大局。见第三至五章的论述以及在线技术附录。
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[43]如果将房地产和非上市公司资产排除在外,那么狭义意义上的金融资产在2010年大约占全球私人总财富的1/4~1/3,即相当于全球生产总值一年或一年半的量(而不是4年)。因此主权财富基金拥有全球金融资产的5%。这里我所说的是家庭和政府部门拥有的净金融资产。如果算上各国内部以及各国之间金融和非金融公司的交叉持股,那么总的金融资产应该远远超过全球3年的生产总值。见在线技术附录。
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[44]自然资源的租金在20世纪70年代中至80年代中超过了全球生产总值的5%,见在线技术附录。
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[45]我的假设隐含包括了中国的公私部门长期储蓄率(也包括其他地方)。我们无法预测公共财产(尤其是主权财富基金)与私人财产之间的关系。
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[46]无论如何,这种租金转换的透明过程(从石油租金转向多元资本租金)显示:资本在历史上有许多形态(土地、石油、金融资产、产业资本以及不动产等),但其内在的逻辑并未变更或至少不如人们所料想的那样变化迅速。
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[47]在现收现付养老金体系中,当前工人支付的养老金会直接用来给退休人员付退休金。有关本议题的论述,请见第十三章。
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[48]大约是欧美资本的1/4~1/3(或者更多,根据不同的前提)。见在线技术附录。
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[49]石油输出国的垄断也可看成是寡头垄断,因为石油租金也是集中于少数人之手,这些人也可通过主权财富基金来维系大量的财富积累。
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[50]2012~2013年欧盟的生产总值差不多是15万亿欧元,按购买力平价计算,中国的生产总值大约是10万亿欧元(如果按现行汇率测算就是6万亿欧元,按现行汇率测算是比较国际金融资产更好的方法)。见第一章,中国的外汇资产净额正迅速增长,但与发达国家的私人财富总额相比还是很小。见在线技术附录。
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[51]见aurélie Sotura,“les étrangers font-ils monter les prix de l’immobilier? Estimation à partir de la base de la chambre des Notaires de paris,1993–2008,”paris,Ecoles des Hautes Etudes en Sciences Social and paris School of Economics,2011。
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[52]见图5.7。
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[53]表12.6的“富裕国家”包括日本、欧洲和美国,如果再加上加拿大和大洋洲国家,那么情况也不会有太多变化。见在线技术附录。
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[54]见第三至五章。
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[55]或者相当于全球净金融资产总额的7%~8%(如上)。
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[56]在线技术附录中有较高预测,这是2012年詹姆斯·亨利在“税收公平网”上发表的研究结果,以及由罗内·帕兰(Ronen palan)、理查德·墨菲( Richard Murphy)和克里斯蒂安·肖瓦民奥(Christian Chavagneux)在2010年发表的估测。
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[57]图12.6的数据来自Gabriel Zucman,“the Missing Wealth of Nations: are Europe and the U.S. Net Debtors or Net Creditors?”,Quarterly Journal of Economics 128,no. 3 (2013): 1321–64。
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[58]按罗伊内(Roine)和沃登斯通(Waldenström)的估计,如果算上境外持有的资产(根据瑞士国际收支平衡的误差估测),那么在某些假定条件下,可以看到瑞士最富的1%人群的财富水平与美国最富的1%人群的财富水平相当(美国富人的财富也在增长)。见在线技术附录。
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21世纪资本论
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