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第三,某些超越于代理人控制的客观事件(ε)出现了;
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第四,代理人的行动a与客观事件ε共同决定了代理人的产出y;
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第五,委托人能够观察到产出结果y;
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第六,代理人依据第一步所签下的契约,作为已经实现的产出y的一个函数,兑现委托人给自己的补偿性报酬。
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为了使分析简单,我们做出以下两个假定:
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假定1:生产函数为
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假定2:杂音ε的概率分布是正态的,并且
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如果方差σ2值高,则说明生产过程里的干扰大。
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2.契约
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现在我们来讨论委托人与代理人之间的契约。我们分析的焦点集中于线性契约上,即代理人的报酬是产出的线性函数。如记报酬为w(y),则
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在(13.3)式里,s是固定工资或薪水,b则是奖金率或利润留成比率,企业的总留成为b·y。w(y)可以看作是管理人员一个人的报酬;有时也可以看作是一个企业的职工的总报酬,如那样,则s为工资基金,b·y就为奖励的留利总额。
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上述这种线性契约既简单又常见,它产生的是一种统一的激励(uniform incentive)。即这种契约提供的刺激处处相等。是否非线性的激励机制会比线性契约提供更强的激励呢?不一定。请看下例:
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80年代中后期,中国国有工业企业曾实行过利润承包责任制。如果企业达到或超过承包合同所规定的利润水平,则会得到一个较高的留利水平;如企业实现的利润水平低于合同所规定的目标利润,则会只能享受一个较低的留利水平,甚至没有留利。即使我们忽略掉这种非线性的契约对于投资的效应,光考虑其对生产的效应,也是会有一定问题的。比如,如果到年底了,企业实现的利润是远远低于目标利润的,无论怎样努力也不可能达到该目标了。这时,管理人员就有可能放弃努力。
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3.得益(payoffs)
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企业的所有者当然会占有y,但必须支付给代理人以报酬w,所以,委托人的得益为
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为分析的简单起见,我们假定委托人对风险是持中立态度的(risk neutral)。风险中立意味着E(u(x))=u(E(x)),这里变量x代表随机的收入变量或报酬变量。这是我们在第五讲里讲过的。现在,委托人既然是风险中立者,那么,如果他要使其期望效用极大化,就可以通过实现其预期得益极大化来达到。而委托人的得益预期为
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(13.5)式为委托人的得益。
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什么是代理人的得益呢?
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