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从20世纪30年代以来，美国实际上没有出现过这样的金融恐慌（我们将在第16章讨论近些年的情形），但是其原因与银行准备金水平基本无关。在听到银行财务危机的传言时，银行的顾客不再冲去银行提取存款，因为现在联邦存款保险公司（FDIC）为他们的存款上了保险。不论出于何种原因，如果银行破产，其储户可以在几天之内从联邦政府的保险系统中获得赔偿。有批评者声称，1933年FDIC成立之时，其对银行为存款投保收取的保费额度太低；这样如果银行关门，FDIC为了赔付储户的存款自己也会破产。但是其存在中止了银行挤兑的现象；而没有了挤兑行为，银行破产现象也不再像原来那么多了。因此，FDIC收取的保费反而被证明是过多了。[1]FDIC这一机构的设立，可能是20世纪30年代制定的、稳定货币作用最大的一项改革措施。
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自从20世纪30年代，充分的信任也改进了美联储的工作程序。美联储现在清楚地知道，不论银行持有多少数量的准备金，它都有责任适时为银行系统注入流动性。因此，通过从美联储获取额外通货，今天的银行可以满足任何对通货的需求，不管这种需求有多大。如果银行快要用完全部的准备金，联邦储备只需要借给银行额外的准备金，并将借款银行资产组合中的部分资产作为担保。只要银行对额外的准备金有合理需求，就能享受这种借款特权，这让整个银行和货币系统在应对不断变化的环境时更加灵活，面对危机和暂时的混乱状况时也有更强的抵御能力。
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[1] 如果政府帮助商业银行客户规避损失是可取的，那么联邦政府帮助储蓄和借贷机构的客户规避损失也同样不失为一个好方法。是这样的吗？这种保障存在的问题是客户失去了监视银行和存储机构的动力。客户的冷淡与监管部门的松散、懈怠（这种懈怠往往是由于议会成员偏向慷慨的选民而造成的），给20世纪20年代储蓄和借贷行业带来了严重的损失，而美国纳税人不得不为这场损失掏腰包。有人许诺说联邦储蓄与贷款保险公司（FSLIC）会支付储户的所有损失，但向这类政府性保险机构的注资，实际上却大都来自纳税人。正因如此，FSLIC在1989年被撤销。——译者注
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经济学的思维方式（原书第13版） 14.9 美联储的工具
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好了，美联储制定和实施具体的法定存款准备金制度。但是美联储实际上是如何扩张或紧缩货币供给的呢？建立法定存款准备金制度的职权是最有力的手段，也为其他很多手段提供了基础。
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旁白 存款准备金率是作为既定的银行游戏规则来使用的。
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但是法定存款准备金率的调整，通常被美联储的官员看成不够得力的武器，还可能为银行系统带来混乱。毕竟，银行家必须竭力达到存款准备金的要求，因此准备金率的变化可能会让银行生意更加难做。因此美联储更愿意让银行家把法定存款准备金制度当作既定的游戏规则，而通过其他方法改变银行系统中的准备金总量，具体地讲，就是通过改变贴现率或者进行公开市场操作。对这两者而言，联邦储备银行创造和灭失准备金的方法，和商业银行创造和灭失货币的方法一模一样：通过扩张或紧缩贷款。自2008年起美联储一直在支付储蓄利息，现在改变储蓄利率成为美联储的又一手段，可以靠此控制流通贷款的数额。即使银行拥有大量剩余储蓄，如果它们将资金存入美联储可以获得更多利润，这些储蓄很难以贷款的形式进入更广阔的经济领域。
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经济学的思维方式（原书第13版） 14.10 贴现率
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旁白 贴现率：美联储向银行短期贷款收取的利率。
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美联储可以直接把贷款发放给商业银行。毕竟，它是公认的“银行家的银行”，或者说是“最后的贷款人”。如果一家银行难以满足存款准备金的要求，或者情况更糟，发生了银行挤兑的现象，美联储会为银行提供其需要的流动性，以让银行能够满足储户的需求。如果银行向美联储借款，美联储会收取贷款的利息。其利息率被称为贴现率（discount rate），这是美联储向银行收取的短期贷款利率。美联储的做法是在银行的账目上记“贷”，换取银行的借据或银行资产中其他人的借据（例如政府债券），就像商业银行借款给顾客一样，银行通过创设一笔存款余额（deposit balance）的方式借钱给顾客，换取顾客的借据。
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旁白 贴现率下降（上升）会提高（或降低）国家货币供给量。
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如果美联储愿意，它可以通过改变贴现率增加或减少银行系统的准备金总量，从而增加或减少经济体中货币供给的总量。具体地讲，如果美联储降低贴现率，那就会鼓励银行从它那里借钱，增强它们在商业市场投放信贷的能力。相反美联储提高贴现率就会抑制这种行为，因为直接从它那里借钱的成本变高了。提高贴现率会降低商业银行发放更多贷款的意愿，因此就会降低货币供给总量。
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旁白 在联邦资金市场中，银行常常向同行借取短期贷款。
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但是贴现率可能更多的是一种象征，而不是真正的调配手段，因为美联储对于愿意放款的银行很挑剔。美联储的官方政策是应对特殊情况，而并非把钱借给任何愿意支付利息的银行，其表现更像是一位严厉的长辈，而不是追求利润的放贷人。美联储给商业银行借款更像是一种少数人才能享有的特权，而不是银行家普遍享有的权利。相应地，银行大部分的短期借款不是来自向美联储的贴现，而是通过在所谓的联邦基金市场上向其他商业银行的拆借。
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经济学的思维方式（原书第13版） 14.11 公开市场操作
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美联储很少改变法定存款准备金比率，也较少调整贴现率。它用来操控全国货币供给最常用的手段，是在所谓“公开市场操作”中买卖美国政府债券。
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联储目前持有的已经发行的政府债券价值接近3万亿美元。当它通过政府债券的中间交易商购买债券增加自身持有量时，它会根据购买量开具支票；相应便增加了新的负债，其价值与购买债券增加的资产价值相当。这些支票被（其收取人）存入商业银行中。当商业银行把这些支票存入[1]其联邦储备银行时，它们就被贷记了其储备金余额的增加。
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旁白 美联储试图通过大量买入或出售美国债券直接影响其他利率（尤其是联邦资金利率）。
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在2000~2003年，我们经常能够听到新闻节目主持人宣布“美联储今天降低了利率”。这种叙述方式多少会造成一些误导。美联储唯一直接设定的利率是贴现率，但它通过设定某种动态过程，确实可以设法降低整个经济体中的利率，不论是银行间的拆借利率（即联邦基金利率），还是汽车贷款、房屋按揭、商业贷款等的利率，靠的就是公开市场操作。如果美联储的决策者决定降低市场中的一般利率，他们可以通过大量买入债券间接实现这个目的。例如，美联储可以从与它有着良好关系的大证券交易商（也包括大型商业银行）那里，尝试买入1000亿美元的美国政府债券。它怎么让比如说40家的交易商上钩呢？方法是与它们分别签订合同，并询问其愿意出售这些证券的价格。美联储会以这些价格（当然从最低的开始）陆续买入美国政府债券，直到买够1000亿美元为止。
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