1705558460
这种贷款池估值的时间安排主导了我们的生活。总要有人值班，而且值班人的敲字速度需要足够快。当要迅速给出报价的时候，看着我们小组里一个打字很慢的人像小鸡啄米一样地在键盘上点来点去，会让人疯掉的。如果你离开自己办公桌一会儿，你必须告诉秘书你去哪里，在哪儿才能找到你。没人会想过去休超过一个星期的假。当我在1989年夏天休了两个星期假的时候，我能感觉到迈克对我缺少敬业精神非常不满意。
1705558461
1705558462
每个星期都会有一次S、T、R的早间晨会，一个表面上很乐观的销售经理喜欢用这三个字母代表销售、交易和研究，将这三个名字连在一起为的是给予研究部门同等的地位。我偶尔需要向销售人员做简短的、两分钟的演示，介绍我们已经购买的新ARMs贷款池最吸引人的地方。我第一次做这种演示的时候，还有些惶恐不安，吃不准抵押贷款的特征。于是一个顾问被带进来，教我怎样根据一份文稿讲话，同时要让人看不出来我是在念这份文稿。他的方法是使用特大号字体，这样你就能可以在别人不注意的时候迅速浏览一下，并记住你要说的内容，同时与你的听众保持明显的眼神交流。尽管经过演练并录像下来有点降低身份，但这就是他们显示自己专业化的一个例子。
1705558463
1705558464
给我最深刻印象的就是，所罗门兄弟公司利用量化研究来促进商业业务发展的专业化方式。我将金融研究视为一种科学活动，我是带着业余爱好者的热情喜欢上金融研究的。而在所罗门兄弟公司，他们都是商务人士：他们把金融建模视为一种市场推广工具，以商人的视角来应用这一工具。他们擅长把模型当作标尺来对证券估值，并据此将证券进行排序，然后熟练地利用这些排序向客户们推介这些证券产品。
1705558465
1705558466
我不擅长，也不喜欢市场营销，但我在那一年里学到了很多。我也逐渐了解到使用模型当作销售工具背后的逻辑。事实是，世界上有如此多的证券，有如此多的股票，任何人要知道哪一类里哪一只证券能够带来最大收益是非常困难的。模型能为你提供一种理念基础，从这个角度来考虑价值；它能把一个有关债券价格的离散世界投影到一个一维的直线上，并且按照价值的大小将它们排列出来。
1705558467
1705558468
我逐渐意识到，开发成功的金融模型不仅仅是一场寻找事实真相的战争，还是一场争夺使用者信任和体验的战争。当正确的模型、正确的概念能够让人更容易地思考价值的时候，这些正确的模型和正确的概念就能占领世界。当公司的客户开始依赖公司的模型所计算出来的结果时，这家公司就能占领市场。这就是发生在所罗门兄弟公司期权调整价差概念上的事实：当所罗门将这个概念开发出来不久，华尔街上的所有公司都开始编译这个模型的自己的版本，用来做同样的分析，就是因为客户需要这种模型。
1705558469
1705558470
所罗门兄弟公司的人开展量化分析业务要比高盛早，他们会出于本能地这样考虑研究工作。当我到了所罗门后，我发现他们的销售人员和宽客都在使用一些快速的、大量的对数字进行简短分析的方法，这些分析方法比较债券之间的到期收益率或值，其熟练程度令人惊讶。所有的新雇员，不论是交易员还是销售人员，甚至是宽客，都要经过几个月时间的入职培训。这里我所说的“甚至是宽客”是带有敬佩含义的，因为那时的高盛认为将宽客派去接受培训是对稀缺资源的极大浪费。所罗门兄弟公司的固定收益培训更是特别，课程是由交易员、销售人员和宽客讲授，这些人的讲授内容涵盖了市场惯例、量化概念和量化工具的使用。培训中还要定期测验，接受培训的人最终会变成债券领域的数学专家。每个人还要学习霍马（Homer）和利伯维兹（Leibowitz）的经典论文《收益率曲线的奥秘》（Inside the Yield Curve）。所有受训人员结束培训时，都对收益率、远期利率和久期有一种深刻的体会。
1705558471
1705558472
让我敬佩的是，很明显，所罗门兄弟公司里的有些人已经意识到，在全公司范围内对所有模型采用统一界面的优势所在。1989年，公司里所有人使用的销售工具和模型都是在一种过时的、笨重的Quotron终端上运行的。这种终端是20世纪70年代在富有远见的迈克尔·布隆博格（Michael Bloomberg）的领导下建设的一种基础设施。尽管不好用，所罗门兄弟公司的所有人都要学习如何熟练地使用Quotron终端，以便于获取内部和外部的信息，这种方式就像10多年以后的人们使用Web浏览器那样。1989年，布隆博格已经不在所罗门兄弟公司，而成为他那家正处于成长阶段的信息和建模工具王国的领导人。那时他为客户提供的彭博终端就远比Quotron要先进得多。几年后，我很高心地看到布莱克-德曼-托伊模型在他的终端上也能找到了。
1705558473
1705558474
1989年全年，我的问题越来越严重。事实上，我还有点业余，不像身边那些资深人士那样对销售领域非常熟悉。我的朋友马克·格尼斯伯格和艾蒙德·塔迪沃锡安（Armand Tatevossian）还在拿我给出的一个关于波动率期限结构的愚蠢答案取笑我，这个问题是在一次债券组合分析小组例会上迈克非逼着我回答的。我只能承认答案不对。这并没能阻止马克公开地开我玩笑，说他都能想象得出来我加入债券组合分析小组时公司承诺给我的报酬是多少。
1705558475
1705558476
随着时间的流逝，我咬紧牙关试着坚持下去。有时我想，给我足够的时间我就能够融入团队中去。但绝大部分时间里，我渴望离开，而我的雇用合同里包括了1988年的分红和1989年全年的报酬，我又不愿意放弃，因此我只能挣扎着工作下去。
1705558477
1705558478
即使是那些犯错比我少的人，为迈克工作也不是一件愉快的事。他喜欢掌控一切。1990年年初的某个时候，数量金融学的著名先驱、加拿大滑铁卢大学的教授费利穆·鲍意尔（Phelim Boyle）邀请我在一次学术会议上做一次关于布莱克-德曼-托伊模型的演讲，那时布莱克-德曼-托伊模型刚刚公开发表。迈克拒绝我去参加学术会议的申请，也拒绝我谈论自己以前公开发表的成果，即使是在我自己的时间里。当我问到为什么时，他笑了笑说，我们不应该做促进竞争的事。就像华尔街上的很多上司一样，他认为他拥有为他工作的员工。我想我当时也觉得这是对的。我拒绝了邀请。
1705558479
1705558480
在抵押贷款小组中，我也并不是唯一一个不开心的人。最后，我注意到那些无论是在学术界还是商业界曾经享受过独立人生的人，都不能忍受迈克对他们的压制。那一年中加入小组的一些资深人士，一年后都离开了。像我这样的一些人，离开是因为与迈克差异太大；我认识的另外一些人，如从花旗转投所罗门兄弟公司的拉维·默图（Ravi Mattu）等，是因为所拥有的技能与迈克太过相似，感到受到了压抑。只有那些新来的年轻雇员，在知道还有其他生活方式之前就不知不觉陷入被奴役状态，也只有他们能够忍受这种永无休止的控制。最终，几年后，我听说迈克自己也不得不离开。
1705558481
1705558482
我自己的离去很快就来到了。1989年年末，由于市场环境不好，所罗门兄弟公司开始裁员。在公司里，裁员（layoffs）总是比解雇（firings）更方便。因为不利的经济环境而让人离开远比因为能力不足而让人离开要容易，后面一种做法容易招致对簿公堂。公司并不会公开裁员名单，事情的流程是这样的：首先，你会听到一些谣言，说公司要裁员了。然后，你就开始听到一两个人突然从公司消失了。最后，你会注意到一些平常经常与你交往的人开始避开你。后来，你会意识到他们是提前知道消息的。悲哀的事实是，当你知道朋友或同事即将被裁员时，你对此无能为力，也只好躲着他们。
1705558483
1705558484
一天，迈克和我一起下楼，走到楼层之间的楼梯间时，迈克鼓励我要跟为我工作的那个年轻人解释清楚，我在我的ARMs提前还款率的回归模型上已经进展到哪一步了。“要尽快把年轻一代培养起来！”他令人怀疑地笑着，其实他是想确保我离开后不会有什么损失，但我还没能意识到这一点。我继续以为我能坚持住，直到我能找到更好的工作，但我还没有真正去找工作。
1705558485
1705558486
后来，在1989年感恩节那周周初的某天下午，我在办公桌旁收到迈克的电话，他让我下几层楼去一个办公室见他。我感到心脏一下子往下坠。我赶紧给埃娃打电话，告诉他我觉得“那件事”就要发生了。她温柔地安慰我不要过于担心。然后，我离开我的办公室下楼去。
1705558487
1705558488
当我敲那间我被传唤的、不熟悉的办公室的门时，迈克来开的门。里面坐着雇我来的汤姆·科拉夫基、负责整个债券组合分析小组团队的马蒂·利伯维兹，还有一些来自人力部或法律部的同事，他们在这里是为了确保所有的事情都运行得比较合适。我坐下来，说一些我现在回忆不起来的话，他们告诉我我被裁员了，但在接下来的几个月里，我仍会继续拿到薪水（薪水水平降低了，没有分红）。他们让我把手边项目的进展向为我工作的员工交接一下，然后离开这幢大楼。
1705558489
1705558490
当你被告知要离开时，你会觉得做了什么亏心事，只好偷偷溜走。我花了一点时间跟为我工作的年轻人交接了工作，他明显已经提前被告知了即将发生的事。然后，我没有跟任何人说再见，起身离开去找我的妻子和女儿桑娅，他们预约了一位小儿科医师。幸好有了件分散注意力的事情。最终，这件事就这么结束了。
1705558491
1705558492
几天后，我们和几位朋友一起在纽约北部庆祝感恩节。然后，在节日放假的那个星期天，我早上7点钟开车去所罗门公司的办公室，这么早去是为了确保没人会看到我，我用箱子把书打包以便运走。几天后，我收到了马克和艾蒙德打来的充满困惑的电话，他们还不知道我为什么不去上班了。
1705558493
1705558494
最重要的是，事情并没有那么坏。我乐于认为有一种“业”一直伴随着我：如果我没有离开金融策略小组去所罗门兄弟公司，如果那年我没有在所罗门兄弟公司经历那种因为某种不足而带来的羞辱，最终我也不会回到高盛，找到一个如此适合我的专业和性格的职位。
1705558495
1705558496
我再也没有见过迈克·沃德曼，尽管之后的一年里，我总是想象如果我们在街上遇到会谈些什么。6年后，固定收益分析师协会把已经故去的费希尔·布莱克列入该协会名人纪念堂。在那次会议上，我应邀做了一个关于费希尔的演讲。在答谢午宴上，我发现自己的座位被安排在贵宾席，紧挨着马蒂·利伯维兹。那时，他是TIAA-CREF（教师保险和年金协会—高校退休股票基金）的首席投资官。1989年11月的一天，在所罗门兄弟公司作为沃德曼上司的上司，他宣读了对我的判决。而这一次，他态度诚恳、热情，我们谁也没有提起我们上一次交谈时的情形。
1705558497
1705558498
1705558499
1705558500
1705558502
宽客人生：从物理学家到数量金融大师的传奇 第13章 高盛优劣
1705558503
1705558504
■像家一样的高盛■领导量化策略小组■权益类衍生品
1705558505
1705558506
■东京证券交易所的看跌期权和奇异期权
1705558507
1705558508
■与交易员亲密合作，所向无敌■金融工程成为一个真正的行业
1705558509
[
上一页 ]
[ :1.70555846e+09 ]
[
下一页 ]