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本位货币的发行数量不能脱离贵金属储备太远，因此不容易出现通货膨胀，货币价值比较稳定；信用货币的发行数量不受贵金属储备的限制，就容易出现通货膨胀，货币价值稳定性差。现代经济当中，政府会故意地搞一些温和通货膨胀出来，以便刺激经济发展，但是政府在财政压力过大的时候，有可能会为了筹款而滥发纸币，导致恶性通货膨胀。
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还比如，如果你手里拿的是本位货币，即便是纸币，那也和拿着贵金属的区别不是特别大，因为你随时可以兑换成贵金属，所以人们可以无问题地接受这种纸币。
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但是如果你手里拿的是信用货币，就不一样了。人们是否信任这个货币，全在于人们是否相信这个政府能够坚持下去，如果人们觉得政府坚持不下去了，那就没人愿意接受这个货币，它也就成废纸了。
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说了这些，你大致就能理解法币改革为什么是中国历史上的一件大事了。它使得中国政治运作的逻辑发生了一个本质性的变化。
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通过法币改革，南京国民政府建立了国家资本主义，获得了相对于地方军阀的不对称财政优势，进一步消除了地方势力的自主性。这算是某种意义上中央对地方的货币战争了。
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但对南京国民政府来说，法币改革的时机不好，改革后不到两年，日本就发动了全面侵华战争，抗战结束后又继续打了四年的内战。这些都让国民政府陷入严重的财政困境，只能滥发信用货币来解决财政问题，这导致了严重的通货膨胀。
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而在信用货币制度下，货币信用和政府信用是连带关系，货币破产了，政府的信用也就跟着破产了。
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南京国民政府后来失去了对大陆的统治权，这是根本原因之一。因此我们可以看到，信用货币让中央政府获得一些统治上的好处，但也让它变得更加脆弱，因为信用货币对国家能力的要求，远远高过本位货币。
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抗战时期共产党的“货币战争”
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说完了国民党被迫面对的货币战争，再来看看共产党这边的货币战争。注意，这里说的不是1949年之后的事情，而就是在抗日战争时期的事情。
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抗战时期，日本只能控制占领地区的城市和交通线，下面的乡村什么的根本没有能力去控制，毕竟日军人数不足以控制如此大的领土，这些地方的国民党统治多数瓦解了，而共产党则有办法在这里建立根据地，这里面的具体原因下一讲会展开讲。
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位于山东半岛的胶东抗日根据地是个特别有意思的案例，可以看到共产党的货币战争是怎么玩的。
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共产党在这块根据地成立了一个银行叫做北海银行，它所发行的货币就被叫做北海币。根据地政权没有办法让人们相信它会永远存在，所以它也没有办法发行信用货币，因为人们不会接受的；它只能发行本位货币，可是它又没有足够的贵金属储备作担保，那要以什么作为货币的信用基础呢？
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北海银行很有创造性，它以农业物资储备作为担保，来发行北海币，只要你拿着北海币，随时就可以用它兑换根据地政权所储备的农业物资，只要这种兑付承诺是真实的，人们就可以接受这种货币。
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北海币
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北海银行进一步根据农业周期来调整货币发行数量，并且依据物价涨跌的情况，安排根据地的工商局吞吐储备物资，来回笼货币或者投放货币，调整货币流通数量以保持币值稳定。
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这一系列做法非常成功，北海币在其流通领域中的信用远远好过法币和汪精卫政权发行的伪币，成为强势货币。根据地的经济官员还因此总结出了关于北海币的“物资本位”理论，摸索出通过控制纸币发行进行宏观调控的政策等等，打起货币战争来得心应手。
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那么问题就来了，为什么胶东根据地居然能够赢得货币战争，国民政府却不行呢？
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这就涉及到中国经济的二元性问题了。咱们在前面曾经说过，中国作为一个超大规模国家，是没法被外部世界整体性地拉动起来的，只能被局部地拉动起来，于是会造成中国经济严重的二元撕裂，口岸城市融入世界经济体系，但是乡村地区则仍然在传统经济当中挣扎。
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所谓的“黄金十年”时期，就是这个状况，上海广州等大城市发展成为远东顶级大都市，但是它们与内地乡村的经济联系就很弱。
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而在这个时期，城市的秩序由国民党主导，乡村的秩序由共产党主导。原因在于，国民党改组后，苏联推动共产党人以个人身份加入进去，并主导了国民党新成立的农民部工人部等等，做基层宣传和组织的工作。等到国共分裂之后，国民党就欠缺了向社会基层辐射影响力的渠道，在这之后，国民党的力量基础主要在城市，共产党的力量基础主要在乡村。
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中国现代革命的两种路径，也就形成了一种差异化竞争的格局，两种货币战争的不同结局，根源也埋藏在这里。
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北海银行的实践之所以能够成功，原因之一是其物资储备来自农村自产，而农村的传统经济受外部世界货币经济影响较小，法币的恶性通胀在这里带来的冲击也小得多；北海币的货币机制与农村的传统经济相匹配，再加上是在根据地这种小区域当中运营经济，环境相对简单，物资与货币容易形成匹配关系。
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