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反直觉思考：斯坦福大学思维自修课 [:1702326990]
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反直觉思考：斯坦福大学思维自修课 塞克里斯特的愚蠢错误
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“平庸往往盛行于竞争业务之中。”美国西北大学经济学家霍勒斯·塞克里斯特于1933年在他的《平庸在商业中的胜利》一书中写道。就这样大笔一挥，塞克里斯特持久地成为了与均值回归相关的第二个错误的例子——错误解读数据所表达的含义。11塞克里斯特的书的确令人印象深刻。它的400页添加内容表明了均值回归的一个特征，即：在一系列变动之后肯定会呈现出明显的回归平庸的倾向。我的研究给出了一个关于塞克里斯特思想的例子。图8-3展示了投资回报率（ROIC）和资本成本之间的传播是如何回归均值的，相关数据来自1000多家公司的样本，分为五分位数，时间跨度为10年（该图记录了每组五分位数的中位数ROIC）。尽管绘制于当代，但这张图仍然适用于塞克里斯特的文本所述。12
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在大多数情况下，塞克里斯特的书都很受欢迎，除了哥伦比亚大学经济学家和统计学家哈罗德·霍特林的一份措辞严厉的评论以外。霍特林指出，问题就在于，“这些图表真的证明不了什么，只不过是问题比率的偏离倾向而已”。13理解霍特林批评的最直观的工具是图8-4。最上面是1997年该样本的ROIC分布情况。中间是来自图8-3的均值回归，底部则是2007年ROIC的分布情况。需要注意的是，顶部和底部的分布看起来非常相似。
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图8-3 企业投资资本回报率的均值回归（1997-2007）
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与塞克里斯特的建议相反的是，所有公司都没有迁移到平均值的倾向，方差[2]也没有缩减的趋势。事实上，关于这份数据的一个不同但同样有效的演示表明了一种“远离平庸和（朝着）不断增加的方差移动的迹象”。14一个更准确的关于数据的观点是，随着时间的推移，运气对同一批公司进行洗牌，然后将其放在不同的分布位置上。自然地，经历过极端的好运或坏运的公司将有可能回归到均值，但从长期来看，整个系统看起来非常相似。
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图8-4 均值回归并不意味着平庸的胜利
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如果你从现在到过去对均值回归进行分析，而不是以相反的方式分析时，结果会怎么样？个头比较高的孩子的父母或多或少都有可能比他们的孩子高吗？
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均值回归的一个违反直觉的结论是，不论你是向前还是向后分析数据，你都会得到同样的结果。所以，个头较高的孩子的父母往往比较高，但不会和自己的孩子一样高。今天有着高回报的公司在过去的回报也比较高，但是不会和目前一样高。图8–5通过转换时间方向说明了这一点。这张图的五分位数以2007年的ROIC为基础——因而与图8–3中的五分位数不同——向1997年回归。它和图8-3的相似性还是比较清楚的。
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图8-5 从现在到过去，均值回归同样起作用（2007-1997）
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下面来说说如何对它进行思考。可以说，结果是由部分持久的实力和部分暂时的运气构成的。在任何特定时期内真实反映运气好坏的极端结果，不论在这一时期之前还是之后，都会倾向于变得不那么极端，因为运气的作用并没有那么重要。
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反直觉思考：斯坦福大学思维自修课 [:1702326991]
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反直觉思考：斯坦福大学思维自修课 什么样的反馈能改善结果
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四十多年前，有人要求丹尼尔·卡尼曼帮助以色列空军的飞行教练提高他们的训练实力。看到教练口出污言秽语辱骂学员后，卡尼曼跟他们讲了一项关于鸽子的研究，该研究演示了积极反馈如何能够比惩罚更有激励作用。一名教练反驳道：“恕我直言，先生，你说的那些是针对鸟类的。”这位情绪激动的教练继续解释说，在受到称赞后的下一次飞行中，飞行员几乎总是表现得更糟糕，而在一通训斥之后则能够持续表现得更好。
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卡尼曼最初感到很惊讶，但他很快意识到这位教练犯了我们的第三个错误：惩罚比奖赏更有效。教练认为他的辱骂可以使飞行员表现得更好，而在现实中，他们的表现只是回归到了平均水平。如果一个飞行员有一次不同寻常的良好表现，教练将更有可能表扬他。然后，当这个飞行员在下一次飞行中回归到平均值时，教练则会觉得他的表现很一般，并由此得出赞美不利于飞行员的结论。教练没有看到，对于飞行员在下一次飞行中的表现而言，他们的反馈并没有均值回归那么重要。15
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那些认为斯泰因布里纳的勃然大怒帮助洋基队在2005年取得第一名的人也犯了同样的错误。主要的教训是，反馈应该关注结果中一个人能够控制的部分。我们称它为实力部分，或者过程。如果不能区分实力和运气的话，那么，仅仅以结果为基础的反馈几乎是无用的。
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