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巴菲特与索罗斯的投资习惯（纪念版） 第4章 索罗斯不冒险吗
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制胜习惯二 努力回避风险
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投资大师
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作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。
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失败的投资者
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认为只有冒大险才能赚大钱。
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在金融市场上，生存有时候意味着及时撤退。
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—乔治·索罗斯
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如果证券的价格只是它们真正价值的一个零头，那购买它们毫无风险。
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—沃伦·巴菲特
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“你 的风险特征如何？”在说过巴菲特和索罗斯这样的投资大师都会像躲避瘟疫一样躲避风险后，我希望这个问题听起来像是个愚蠢的问题。因为它确实是。
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但让我们暂且将不屑搁在一边，来考虑一下它的含义。
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一般的投资顾问所推荐的投资组合会因客户的“风险口味”不同而不同。如果客户想避开风险，顾问会推荐“安全”的股票和债券的高度分散化组合，这种组合（理论上）不会让你赔钱—也不会让你赚太多。
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如果客户愿意承担风险，顾问有可能向他推荐完全由所谓的成长股构成的组合，这些股票均前景光明，但缺乏保障。
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如果顾问和客户都相信他们不可能在不承受损失风险的情况下获得超出平均水平的利润—也就是怀有第五种致命投资理念，那么上述第二种建议对他们来说是有意义的。
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当某个人问“你的风险特征如何”或“你的风险口味如何”时，他实际上是在问：“你愿意承受多大的损失？”
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像“风险特征”这样的奇异术语只不过是掩盖了这样一种理念：为了得到赚钱的机会，你必须愿意冒损失一大笔钱的风险。
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但将保住资本放在第一位（制胜习惯一），意味着你得是个风险厌恶者。如果你能像巴菲特和索罗斯那样躲避风险且获得超出平均水平的利润，那么传统信条一定存在某些严重的错误。
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毫不奇怪，投资大师对风险的看法与一般职业投资者大不相同。例如，巴菲特非常重视确定性。如果你也这样，那么风险这个概念对你来说毫无意义。
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对投资大师来说，风险是有背景、可衡量、可管理的，也是可回避的。
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风险是有背景的
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一名建筑工人不带任何安全设备走在一幢未建成的摩天大厦的第60层平台上是不是冒险？滑雪高手沿着近乎垂直的双黑钻陡坡[1]以100公里的时速急速下滑是不是冒险？经验丰富的攀岩者仅凭双手沿悬崖峭壁爬到30米高的地方又是不是冒险呢？
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你可能会说：“是！”但你的真正意思是：“是—如果由我来做的话。”
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风险与知识、智力、经验和能力有关。风险是有背景的。
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尽管我们不能断定那位建筑工人、滑雪者和攀岩者不是在冒险，但我们有一种直觉：如果我们也像他们那样做的话，我们所承受的风险比他们要大。区别在于无意识能力（unconscious competence）。
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