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干掉一切对手：看高盛如何算赢世界 3．大卫背后的幽灵
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如果你曾经把失败当成清醒剂，就千万别让成功变成迷魂汤。
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看似一帆风顺、前途无量的福尔德，万万没想到，他豪赌金融衍生工具的大手笔被埃霍恩给瞄上了。
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CNBC的电视画面让福尔德头大。该死的埃霍恩摇头晃脑地在主持人面前炫耀他是如何做空贝尔斯登的，现在又将怎样做空雷曼兄弟，甚至还满怀信心，预言雷曼兄弟一定会重蹈贝尔斯登的覆辙。在做空贝尔斯登一夜成名之后，无论是美国的民众，还是华尔街那些喜欢看热闹的大佬们，都愿意相信埃霍恩这一次是锦上添花。
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埃霍恩绝对是走了狗屎运。
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2007年7月底，法国巴黎银行（BNP Paribas）冻结了管辖的3只次级债基金，这是一个危险的信号。埃霍恩看到这个新闻之后反复地确认与分析巴黎银行的举动，判定是次级债基金投资出现了问题，否则巴黎银行不会壮士断腕。在华尔街，几乎每家大行都握有次级债，在全球前5大投行之中，贝尔斯登跟雷曼兄弟可是这项业务的大佬。
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实际上，埃霍恩并不知道，高盛神秘的铁三角早已开始做空贝尔斯登跟雷曼兄弟了。蒙在鼓里的埃霍恩，最大的优点就是勤奋，这位爷自己一个人在家分析了一晚上后，第二天一大早就召集绿光资本的团队，大胆提出“次贷危机影响的地域和程度可能远远超出预期。”3天后，绿光资本的“信用篮子（credit basket）”诞生了——囊括高盛（Goldman Sachs）、大摩（Morgan Stanley）、美林（Merrill Lynch）、贝尔斯登（Bear Stearns）、雷曼以及花旗（Citigroup）等25支跨国银行和投行股票的投资组合。
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埃霍恩完全就是瞎猫蒙死耗子，并没有一个准确的做空方向，而是对信用篮子里面的每只股票，分别以基金资产的1％进行做空。当三季度的财报纷纷出台之后，埃霍恩这才有了一定的方向，将25家迅速压缩到6家。
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2007年9月，埃霍恩出现在雷曼兄弟的投资者见面会上。
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那个时候，福尔德对于埃霍恩没有什么好印象，也没有太在意。想不到，这小子会让福尔德那么难堪，他咄咄逼人地站起来质问雷曼兄弟首席财务官埃林·卡兰，雷曼兄弟是否完全曝光了次贷相关的损失？埃林·卡兰轻描淡写地告诉埃霍恩，雷曼兄弟的情况很复杂，不是外面一般的人能搞懂的。
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埃霍恩判断埃林·卡兰在撒谎，他很愤怒地朝着记者的录音笔狂吼：“这不是简单的直觉，而是一种经验。人们明确提出问题且都是合情合理的问题，他们却报以虚伪的回答。”这一瞬间，埃霍恩坚定了做空雷曼兄弟的信心。
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埃林·卡兰跟理查德·福尔德没有理会埃霍恩的胡搅蛮缠，甚至把埃霍恩当成是耍宝的小丑。
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2008年3月18日，雷曼兄弟2008年一季度财报以优于普遍预期的姿态亮相，每股收益0.81美元，及时挽救了已经连续呈现大幅下跌的股价，当天雷曼股票上涨46％，完全驱散了此前连续两天累计跌幅30％的阴霾。
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福尔德不想给埃霍恩任何机会，他借着靓丽的财报，向投资者发表了激情洋溢的讲话，并不断强调，雷曼兄弟在2006年就做空次级债获利颇丰。
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这下，华尔街的投资者全都将埃霍恩当成了小丑。
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埃霍恩气急败坏，再也按捺不住，不顾对冲基金神秘投资的惯例，毅然选择公开其做空行动。2008年4月初他第一次“空头”现身，雷曼兄弟股价从57美元开始连续小幅下调，一周后，埃霍恩露面抨击雷曼，随后，雷曼兄弟的股价降至50美元以下。
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咄咄逼人的埃霍恩让雷曼兄弟的管理层陷入尴尬的境地，可是福尔德却没有办法让埃霍恩闭嘴。
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2008年5月21日，埃霍恩对着一屋子的高端投资者发表演说，对雷曼兄弟的收益提出了批评，坚信雷曼兄弟的次贷风险没有完全释放。他对很多其他金融资产的估值提出了质疑，特别是雷曼兄弟没有对其所持65亿美元的CDO（债权抵押证券）作足够的冲减，这些头寸只是在一季度的财报中才被披露出来。而其他银行和华尔街公司，几个月前就公布了类似的头寸并进行了大规模冲减。福尔德所谓的雷曼兄弟2006年就开始做空次级债是谎言，首席财务官埃林·卡兰无法说清楚的财务问题证明雷曼兄弟的利润存在很大的问题，甚至可能造假。
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雷曼兄弟这一次真是小看了他们眼中的小丑——大卫·埃霍恩。
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“宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王”。埃霍恩乘胜追击，利用2008年4月份的一份文件猛批雷曼兄弟。雷曼兄弟公布的其所持CDO中大约有25％的评级是BB＋或更低（均为垃圾级），在持有包括16亿美元投资级以下头寸、规模为65亿美元的CDO的情况下，如何才能证明仅仅冲减2亿美元是合理的？让埃霍恩更加恼火的是，作为雷曼兄弟的首席财务官，埃林·卡兰拒绝对冲减规模进行解释，只是轻描淡写地表示雷曼兄弟预计会在第二季度计入更多损失。
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愤怒的埃霍恩再次发表演讲，迅速在华尔街蹿红，雷曼兄弟的股票又开始下跌。
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2.7％，这个跌幅不是埃霍恩理想中的下跌幅度。搞垮雷曼兄弟，自己的做空才是最后的胜利，埃霍恩已经开始变得疯狂。
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事情越闹越大，埃林·卡兰不得不与埃霍恩进行沟通，但她并没有给埃霍恩什么新的解释，而是严厉地斥责埃霍恩出于一己私利，将给雷曼兄弟股东、员工甚至整个脆弱的美国金融系统带来致命的威胁。
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埃林·卡兰的斥责让埃霍恩更加恼怒，他疯狂地加快了做空雷曼兄弟的步伐。
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谁将笑到最后？
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