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百万美元交易日志：一个交易者的心路历程 [:1703431423]
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百万美元交易日志：一个交易者的心路历程 第7章 上涨多少就回落多少
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在我对过去10年做总结时，我发现过去的记录最能说明其历史意义和未来之路。毕竟，历史事件很多，诸如网络泡沫、市场泡沫、郁金香疯狂和其他“竹子”类型的表现，但这些最后都在重力作用下打回原形。因此，我的问题是，这样抛物线式的疯狂能否在未来几年支撑住，如果不能，怎么才能规避这样的风险。换句话说，是否真的有人从来都是卖在顶部，如果没有，为什么没有？
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我们从图7-1中的3幅图开始说起，我们这里用的是“面积图”图表类型，暂时忽略标签。每幅图都用这样或那样的方式描绘了真实的和例外的财务表现。
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直观来看，每幅图的走势的高度都高于图本身，或者在快速上升之前都出现了适当的缓坡上升行情。毕竟树不会长到天上，上涨多少就会回落多少，他们也这样吗？现在我们看图7-2，看看图7-1是怎么结束的。
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图7-1 走势面积图
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图7-2 扩展的走势面积图
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疯狂？当图表看起来还要延伸的时候，如果做空这些图表中的任一张结果会怎样？我们可以看到，每个图表都有一些相似的地方，前期都是适当稳定的增长，都是看起来要消失的小波浪，之后好像源源不断地增加了动力，走出创新高的波动。这个动力的出现好像所有的原因都被抛弃了一样。每个图表看起来都非常友善，这些图表也都是过去真实发生的截图，而且实际中有几百幅这样的图。
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百万美元交易日志：一个交易者的心路历程 [:1703431424]
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百万美元交易日志：一个交易者的心路历程 物体保持运动状态
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之前我们讨论过动量的概念，即强大的力可以把雪球变成雪崩，可以把航天飞机送入太空，但是市场的动量比物理意义上的动量更不易看见和发掘。进一步研究后我们会发现在交易中有很多决策要思考，比如确定动量的来源、如何利用以及可能最重要的是它何时变缓、结束或反转。如果要每个人都在市场见顶前做空，并询问这样做的意义。回答只有：在那里，就那么做。
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牛顿第一定律是说物体在不受外力的作用下会匀速、直线运动，因此决定如何利用这个运动的结论是不需要花太多时间去理解它为什么运动，而只要了解它正在运动，并且可能继续运动，直到受到外力的作用时为止。但这个外力什么时候出现，以多大力度出现又是个问题。不幸的是没人能看到未来，我们能吗？
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幸运的是，历史数据让我们可以看到这种情况之后发生了什么，我们现在把图表向峰值拓展一点看看他们近期表现，再看看他们下跌得有多快（如图7-3所示）。
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这些下跌确实是真的，因为没有东西可以长到天上。虽然这些图表会让牛顿先生挠头，但图表真实性毋庸置疑，而且它反映出在市场和生活中正确条件下的动量的巨大效应。所有的好事情都可能在我们下一次快速进出时结束，从图7-4中我们可以看到后来的情形。
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图7-3 进一步扩展的走势面积图
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图7-4 1992~2002年EMC和纳斯达克周线图
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可能你已经猜到了，这些图表是网络泡沫时代的数据存储公司EMC的股价走势和纳斯达克100指数的走势，当时，价格短期内运行1000%并不稀奇，只是多数人在随后的下跌中损失了大部分或所有的收益。经常出现让人反胃的下跌。至今我还没有碰到过在底部买入，在顶部附近卖出、并且/或者在下跌中没被套住的人。可能也会有一些，只是我一个都没碰到过。如果你做到了，那就是无上荣誉了。虽然我可以选择其他图表、时代和行业，比如17世纪的郁金香泡沫、18世纪的茶泡沫以及20世纪90年代的阿奇·卡拉斯赌场的开业与消亡，但这都不重要，重要的是多数这样抛物线式的运动经常也以同样的速度向下重击而结束。
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如果你问任何卓越的职业扑克玩家长期盈利的真正秘诀是什么，他们的回答会是要知道自己何时停下来。是的，最重要的决定是我们什么时候停下来。如果在游戏开始前离开，你就没给自己机会；在游戏运行了一段时间停下来，你只是获得了蝇头小利，不是大冰山；走得太晚，你可能会损失所有的收益。这条界线细而脆弱。
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