1703478379
投资改变生活 自然垄断的丽江旅游
1703478380
1703478381
两年之后，公司将在保持自然垄断的优势下，从单一业务向综合性旅游公司转型。
1703478382
1703478383
随着消费升级的概念日益升温，旅游类上市公司开始得到更多关注，前不久投资大师吉姆·罗杰斯来北京演讲，除了继续表达他对商品市场的一贯看好，对于中国的旅游业也是青睐有加。
1703478384
1703478385
旅游类的上市公司大致分为三类，一是旅行社，比如G中青旅（600138），这类公司由于竞争激烈，利润率通常很薄，毛利只在10％左右，二是酒店，比如G锦江（600754），G新都（000033）等等，三是景区，比如G黄山（600054）、G峨眉山（000888）、丽江旅游（002033）等等，景区类上市公司因为其自然垄断性，所以利润率通常较高，在旅游类公司内最为人们看好，丽江旅游是这类公司的代表。
1703478386
1703478387
丽江旅游的业务相对简单，主要经营玉龙雪山景区内仅有的三条索道——玉龙雪山索道、云杉坪索道和牦牛坪索道，分别代表了冰川、森林、草甸三种不同类型的自然景观，其中主要利润来自玉龙雪山索道和云杉坪索道。由于公司在整个景区内具有绝对垄断地位，三条索道是玉龙雪山景区主要的旅游接待设施，所以即便相对简单的业务，也给其带来了高达85％的毛利率，这样的利润率令旅行社之类的旅游公司难以企及。
1703478388
1703478389
由于玉龙雪山被很多人视为丽江游的必去之地，自古便有“郡北无双岳，南滇第一峰”之称，所以随着丽江游的日渐升温，公司接待的游客数量也逐年攀升，1995年，玉龙雪山接待游客数量不足7万人次，从2001年开始，每年接待游客数量均在100万人次以上，2005年达到166万人次。7月19日，丽江旅游发布今年中期业绩快报，主营收入达到5132万元，同比增长22％，净利润为2081万元，同比增长32％，报告期公司共接待73.51万人次，比上年同期增长10.61％，增长7.05万人。在经历了2005年玉龙雪山的雪崩之后，公司开始出现恢复性增长。
1703478390
1703478391
随着游客的日益增多以及景区明显的季节性变化，公司经营的索道运量出现结构性失衡，玉龙雪山索道的设计最大接待能力为100万人/年，目前在旺季供不应求，淡季运量仍然有余，云杉坪索道设计的最大接待能力为120万人/年，目前运量已经趋于饱和，牦牛坪索道设计的最大接待能力为96万人/年，目前还有较大的运营空间。公司将在今年对云杉坪索道进行技术改造，预计工期1个多月，改造完毕后将对索道进行提价，原票价40元/人可能将提高到60元/人，提价幅度50％，索道提价之后，公司的业绩也会随之提升。
1703478392
1703478393
对于旅游景区而言，目的地的可到达性是一个非常重要的因素，青藏铁路通车之后，西藏游迅速升温就是一个最明显的例子。玉龙雪山位于丽江的西北部，距离县城约15公里。随着丽江游在最近几年逐渐升温，丽江机场的航线也逐渐丰富，目前已开通北京、上海、广州、深圳、成都、香港等直航航线，其他一些大中城市的航线也在筹备中。丽江市政府还在积极申请丽江机场成为国家口岸机场，届时将可以开设境外直飞航线。丽江和附近景区之间的交通也较为便利，丽江到大理已有一级公路连接，铁路于2005年动工，预计2008年通车，丽江景区内各著名景点玉龙雪山、虎跳峡、泸沽湖之间也都实现了高等级公路贯通。
1703478394
1703478395
公司虽然能够享受自然垄断性带来的高利润，但是业务过于单一使得抗风险能力较弱，2003年“非典”暴发时，当年净利润减少1180万元，去年2月份玉龙雪山发生雪崩，也导致公司一度停业。公司计划在现有索道主营业务稳步增长的同时，从旅游产品多元化和旅游服务系列化两个方面来予以改善。2004年公司上市时，IPO募集资金计划投向三个项目——丽江古城世界遗产论坛中心、丽江古城艺术风情休闲区、丽江古城南入口旅游服务区。丽江古城世界遗产论坛中心以客房、餐厅、国际会展为主，预期年净利润为1511万元，计划2007年产生效益，丽江古城艺术风情休闲区分为文化博览区、餐饮娱乐区和精品售卖街区三大功能区，预期年净利润为1078万元，计划2007年产生效益，丽江古城南入口旅游服务区以民族旅游商业街、茶马文化展示馆为主，预期年净利润750万元，计划2006年产生效益。三个项目如能按期完成，不仅使公司净利润大幅提高，更重要的意义在于公司将从单一依靠自然景观的观光型旅游企业，发展为综合型旅游公司。
1703478396
1703478397
不过由于项目土地使用权的征用、拆迁、补偿及安置工作量较大，项目的进度大大迟于预期，原本计划在2006年至2007年产生效益，预计将推迟到2008年。一两年之后，公司将在保持自然垄断的优势下，从单一业务向综合性旅游公司转型。
1703478398
1703478399
（2006.07.31）
1703478400
1703478401
1703478402
1703478403
1703478405
投资改变生活 中国重汽：追赶和被追赶
1703478406
1703478407
中国重汽的市场份额从2003年不足10％的市场份额快速跃升至20％。
1703478408
1703478409
中国重汽的前身是山东省的小鸭电器，小鸭电器当年因连续3年亏损面临退市风险，于2004年转让给中国重汽，后者将济南卡车公司的部分资产注入上市公司，实现借壳上市，并于当年实现1.7亿元的净利润，避免了公司退市。在成功保住上市公司壳资源后，公司很快遭遇了行业寒流，整个汽车行业在2005年陷入低谷，轿车行业的上海汽车（600104）、长安汽车（000625）等业绩都出现大幅度下滑，商用车也未能幸免。中国重汽当年净利润下降14％，加之股市在当年也遭遇熊市，整个汽车板块在2005年被投资者彻底抛弃。
1703478410
1703478411
国内固定资产投资的高速增长拉动了工程机械的需求，从而带动了重卡底盘的销售，从今年4月份开始，重卡行业开始明显复苏，2006年前三个季度，国内重卡行业累计销售22万多辆，同比增长20％。中国重汽在前三季度销售重卡3.25万辆，实现收入67.8亿元，同比增长45％，净利润1.76亿元，同比增长73％。由于公司在今年弥补了小鸭电器以前的亏损，所得税开始执行33％的标准，如果扣除所得税的影响，公司实际盈利能力的增长水平不仅于此。
1703478412
1703478413
在国内重卡行业，一汽集团和东风汽车为代表的准重卡（8吨～15吨）长期占据领先地位，两家公司各自占据30％左右的市场份额。随着国家治理公路超载的力度不断加强，同时各地的计重收费措施陆续出台，大吨位、高效率的重卡（15吨以上）开始受到市场更多的追捧，中国重汽的市场份额也由此快速增长，从2003年不足10％的市场份额快速跃升至20％，而一汽集团和东风汽车的份额则降至20％左右。
1703478414
1703478415
中国重汽追赶上旧日的两家龙头老大之后，很快将面临来自更多新生力量的冲击，比如潍柴动力（2338，HK）整合陕西重汽、上汽重组重庆红岩等，其中最有看点的无疑是潍柴动力和中国重汽的竞争。这两家公司均是当年中国重汽集团拆分出来，潍柴动力作为国内最重要的发动机厂家，于2004年在香港上市，而中国重汽于当年借壳小鸭电器登陆A股市场，长期以来，中国重汽配套的发动机大多为潍柴动力生产。由于潍柴动力希望自立门户，这两家渊源颇深的公司在2005年公开反目，起初是潍柴动力宣布重组德隆旗下的湘火炬（000549），此举并未得到中国重汽集团的支持，此后矛盾进一步升级，潍柴动力在去年年底宣布终止对中国重汽供应发动机。中国重汽收回了当初承诺注入潍柴动力的杭州发动机生产厂，同时斥资10多亿元自建了济南动力厂，两个发动机厂大概拥有10万辆产能。尽管起初遭遇了一些发动机故障风波，不过还是很快消除了影响，最终建立起自己的发动机生产基地，并大规模配套到自己生产的重卡，逐步摆脱了对潍柴动力的依赖。
1703478416
1703478417
不过两家公司的故事并没有因此终止，今年11月13日，S湘火炬（000549）正式宣布了潍柴动力的重组方案，潍柴动力以3.53∶1的比例换股吸收合并湘火炬，完成之后湘火炬将被注销，潍柴动力实现A股上市，届时潍柴动力将重组湘火炬旗下的陕西重汽，挑战中国重汽在重卡行业的龙头地位，今年前三季度，中国重汽的市场份额为19.9％，陕西重汽的市场份额迅速增长，从2005年的7％跃升至10.7％，排名一汽集团、东风汽车和中国重汽之后，追赶势头异常强劲。湘火炬旗下还有一家重要的合资公司法士特，为国内重要的汽车齿轮制造商，同时也是中国重汽的主要供应商，潍柴动力控股法士特之后，会不会对中国重汽再次上演当年停止供货的一幕？当年唐万新欲借助湘火炬打造德隆的汽车王国未遂，今后湘火炬归于潍柴动力旗下，还将有不少的精彩故事上演。
1703478418
1703478419
受到当年借壳小鸭电器时壳规模大小的限制，当初公司注入上市公司的只是整车资产，而其他毛利较高的资产，如车桥、离合器等资产被划入桥箱公司，今年下半年，上市公司向大股东实施定向增发，以每股8.01元向重汽集团定向增发6866万股，以5.5亿元收购了当初没有置入上市公司的桥箱公司等资产，收购完成之后，不仅使得公司盈利能力大增，而且大大改善了公司的财务状况，由于当年小鸭电器的历史遗留问题，公司资产负债率高达90％左右，收购大股东资产之后，公司净资产增长101％，资产负债率也随之降低。
1703478420
1703478421
（2006.12.11）
1703478422
1703478423
1703478424
1703478425
1703478427
投资改变生活 海马股份：自主品牌上路
[
上一页 ]
[ :1.703478378e+09 ]
[
下一页 ]