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1703515962 金融的解释:王福重金融学二十九讲 [:1703514988]
1703515963 第七章 信用
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1703515965 简单说,金融就是一系列货币不断被演绎的事件。信用,即是货币作用的延伸。
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1703515967 信用(credit)
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1703515969 “言必信,行必果”是中国人修身的座右铭,当然,正是因为做得到的人不多,才成为座右铭。
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1703515971 在《现代汉语词典》里,“信用”被解释成“能够履行跟人约定的事情而取得的信任”,“并承认已经发生的、答应的事情”。这个解释还是比较准确的。
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1703515973 信用的本意是:信誉是有用、有价值的。如果你履行你的诺言,会得到报偿。这就是为什么要讲诚信的道理。讲诚信,是人的理性行为,表面看是对别人好,但更根本的,还是对自己有好处,是利己的,因此是值得的。而利人利己是最大意义的善,又是可以扩展的善,是一种自我加强的机制。光利己而损害他人是不可持续的,因为每个人说到底都是追求自己利益极大化,即自利的。这是整个经济学的最基本假设。
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1703515975 货币与信用(money and credit)
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1703515977 信用活动具有悠长的历史,自打家庭产生,就有穷苦人家、富裕人家之分。穷人遇到急难时,向富人借东西渡过难关,这是常有的事。有借有还再借不难,是至理名言。有借有还,就是有信誉、信用。只是过去的年代,一般是借东西、还东西。比如在自耕农时代,借粟米还粟米,借牲畜还牲畜。货币在其中的作用,零星少见。至今,在中国一些较为偏远的农村地区,还流行借实物还实物的信用活动。
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1703515979 货币与信用发生大规模的交集,是因为商品跨期交易(spread trade)的出现。跨期交易是指一笔交易的完成,不是一手交钱一手交货,而是分成两步,中间经过一定的时间间隔。第一步是商品从卖方到买方手里,但这只是商品使用权的转移,不是所有权的转移,交易只完成了一半;第二步是买方支付全部货款,整个交易才告结束。
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1703515981 注意,跨期交易不是商品和商品的交换,而是单方向的价值转移,是两次支付,在货币出现之后,买方的支付就由货币来履行,给卖方货币而不是商品。
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1703515983 在跨期交易中,交易双方既是买卖关系,也是借贷关系。“借”在《现代汉语词典》中的解释为“暂时取得别人物品或金钱的使用权”,这也是“借”的经济含义,也就是“借来的”,而“贷”的意思是,把自己的东西暂时交给别人。[1]
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1703515985 会计学里有借贷,金融学里也有借贷。在会计学里,搞清楚什么是借,什么是贷,什么时候记为借方,什么时候记为贷方,不是那么容易的。一不留神,就搞错了。这跟汉语的歧义有关,把东西借给人和向别人借东西,确实容易混淆。英语就好多了,向别人借东西是“borrow”,借给别人东西是“lend”。
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1703515987 但金融学里的借贷没会计学里的那么复杂,借贷活动中,贷方是债权人(creditor),借方是债务人(debtor)。
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1703515989 只有债权人愿意相信债务人,或者说,在债务人有信用的条件下,跨期交易才能完成。信用是如何取得的呢?两个条件:第一,债务人做出支付货款的承诺;第二,在支付货款之外,愿意在此基础上支付利息。至于利息是什么,我们以后再说。
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1703515991 支付的手段是货币,利息也是货币的孽生物。信用就和货币联系起来了。除了以上的借实物还货币,更有借货币还货币的借贷方式,比如银行向工商企业的贷款、住房抵押贷款(俗称按揭,mortgage)等。所以在今天,信用活动就经济意义来说,就是借助于货币的借贷行为。
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1703515993 信用工具(financial instruments)
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1703515995 早期的信用是口头上的承诺,这也许是因为交易受到地域限制,基本是在熟人、朋友之间进行。到后来,交易的规模不断扩大,交易多在不熟悉的人之间进行,是非人格化的,不是看人头熟,而是看东西好坏。好比我们去市场买鸡蛋,会在乎是谁的鸡下的蛋,还是在乎鸡蛋本身呢?肯定是鸡蛋本身的价格和质量。谁养的鸡无所谓,不该关心这些。
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1703515997 当交易在不熟悉的人之间进行时,信用活动就再不能靠口头承诺维系了。因为根本不知道对方有没有信用,是诚实的人还是骗子。人们想到的办法是,把借方和贷方的名字、借款金额、借款和还款日期、还款方式和利息等事项,用书面方式记下来。这就是信用工具。借贷关系发生后,债权人凭信用工具追索债务。
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1703515999 如果一个社会的信用体系被破坏,债权人的权利得不到尊重,债务人反而可以很方便地逃避债务,那么整个社会的经济活动将无法展开。所以,政府的主要任务之一就是维护信用体系,进而保护个人的财产权利。债务人若发生违约,债权人可以求助于法律,而这个时候,信用工具就成为法律意义上的证据,可以维护债权人的权益。
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1703516001 信用资产(Credit Assets)
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1703516003 有了借贷行为,就有了债权债务关系。债权人的“权”是什么呢?就是要债的权利,即在未来能从债务人那里索取自己收益的权利,包括让债务人返还本金,索要利息。
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1703516005 这种权利实际上是一种资产。谁拥有这项权利,谁就拥有了收益权。债权人也可以转让(出售)这项权利。
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1703516007 信用资产基本有四类:商业票据、银行票据、银行贷款和债券。
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1703516009 商业票据(commercial paper)
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1703516011 商业票据产生于赊销。一个买家如果信用记录良好,经常会获得卖家的青睐,给予信用支持——赊销(sale on credit)[2]。
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