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金融的解释：王福重金融学二十九讲 Ⅲ 金融机构和传统金融市场
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第十章 金融机构和金融市场
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盈余部门和赤字部门
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一个经济社会中，总有一部分家庭、企业、政府部门，会有资金的剩余，特别是喜欢储蓄的家庭。储蓄者并非不想消费，每个人都追求最大的消费（效用），储蓄起来不过是希望通过放弃现在的消费，将来获得更大的消费而已。这些资金剩余的单位，叫“盈余部门”。盈余部门的资金需要运用，否则无法增值，还可能遭受损失。
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也总有一部分家庭、企业和政府部门，会需要资金。也许是事情紧急，如家人生病住院，也许是因为入不敷出，如政府部门弥补财政赤字，也有可能是发现了赚钱的机会，但没有资金。这些部门是一个经济社会中的“赤字部门”。
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赤字部门当然愿意付出一定的“代价”给盈余部门以求得资金，盈余部门也愿意。但是，如果没有专门的管道，盈余部门的资金不会自动流入赤字部门，只会在熟识的人们之间发生偶尔的交易。这对盈余部门来说是损失，对赤字部门来说也是，对整个社会而言是双重损失。因此，需要有连接它们的管道，把双输变成双赢。
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直接融资（direct financing）和间接融资（indirect financing）
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有两种连接的管道，一是间接融资，一是直接融资。
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间接融资，资金的需求者和供给者之间不直接联系，而是以商业银行等机构为中介，让资金从盈余部门流动到赤字部门。商业银行是最常见的中介机构，通过银行，储户的资金流入借款者手里。
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直接融资，是资金需求者和供给者之间直接联系，不通过中介。股票，是最常见的直接融资产品。
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间接融资的优点是，资金供给者的风险低，缺点是只能满足短期的、较小的资金需要，很难满足较大的资金需求。
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和间接融资正好相反，直接融资中，资金供给者的风险较大，但收益较高，较大的资金需求也能得到满足。
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企业，包括很大的企业，往往既发行股票直接融资，也发行债券间接融资，这就是利用了两种方式的优点。
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MM定理（MM Theorem）
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既然企业可以用不同的方式融资，那么公司的资本结构（capital structure），即企业债务融资和股权融资的比例，是否会影响企业的价值呢？或者说，是否存在一个最佳的资本结构呢？
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美国经济学家默顿·米勒[1]和莫迪利阿尼[2]共同提出了MM定理（Modigliani-Miller theorem），他们认为公司的价值与公司的杠杆率[3]（一般指全部资产价值与自有资产价值的比率）无关，即与债务成本水平无关。不论是股票融资还是债券融资，都不影响企业的价值。
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假如企业偏好债务融资，杠杆上升，企业的风险随之增大，股票价格便会下降，企业从债务筹资上得到的好处被股票价格下降抵销，企业的总价值不变。企业的不同融资结构，仅仅改变企业价值在股权所有者和债权所有者之间分割的比例。并不存在一个最优的资本结构。
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企业上市与否，也跟公司价值无关。一个例子是，很多质地优良的企业并非上市公司，如中国的高科技企业华为技术有限公司（Huawei Technology Co., Ltd，HUAWEI）。
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金融市场（financial market）
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买卖一般商品的市场，是商品市场。买卖金融商品的市场，就是金融市场。所有的直接融资和间接融资，都属于金融市场的范畴。通过金融市场，资金可以从盈余部门到达赤字部门。因此，金融市场是配置社会资金的机制，体现了金融即资金融通的本来含义，没有金融市场，金融的规模将大大缩减。
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金融市场由三个要素构成：市场主体、金融工具和中介机构。
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金融市场的主体
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金融市场主体就是金融市场的参与者，一如商品市场的消费者和生产者。
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一般来说，家庭是资金的供给者，企业则是需求者，政府部门既是需求者也是供给者，因为政府部门有大量的存款，政府投资又需要巨额的资金。商业银行、基金公司、保险公司、投资银行等则是中介机构。中央银行的角色最特殊，它既是市场的参与者和主体，如作为货币发行和货币政策的具体执行部门，影响资金的需求和供给，又是金融市场的监管者。
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