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暗池：高频交易及人工智能大盗颠覆金融世界的对决 序言
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明池
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在迈阿密海滩的枫丹白露豪华旅馆，扬声器大声地播放着埃米纳姆的热门单曲Without Me。伴随着这样的背景音乐，丹·马西森缓缓走上了这家旅馆“光辉大厅”的讲台。当然伴随着他走上讲台的不仅有背景音乐，还有台下经久不息的掌声。这掌声来自上百位对冲基金经理、电子交易者和电脑程序员，正是这些人推动了令美国股票市场改头换面的数字革命。他们来到此处参加一年一度的瑞士信贷权益交易论坛；与同行交际、打高尔夫、交换市场信息；沾一沾弗兰克·辛纳屈、埃尔维斯·普雷斯利、玛琳·黛德丽这些巨星的余晖——他们曾在这个奢华酒店啜饮过鸡尾酒，当然还在他们的私家更衣室逗留过呢！
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马西森穿着一件时髦的带浅蓝色纽扣的衬衫、灰色的西装与考究的领带。当淡粉色的瑞士信贷LOGO投射在他背后的墙上时，他被晃得有点眩晕。他喜欢这个迈阿密海滩会议。这么多年以来，它已成了电子化交易界的“伍斯托克”盛会[1]。2011年3月10日举办的盛会，仅由少数巨头相约，并没有对媒体公开。这些巨头创造了一个圈外人难以想象的交易世界！一个由来自全世界令人炫目的复杂算法、足球场那么大的计算机机房，还有用最先进的人工智能技术驱动的交易机器人组成的不可思议的乾坤。
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在电子化交易圈子里，马西森是一位德高望重的人物。这位戴着眼镜的交易“犀利哥”同时还有多重身份——大学量子物理讲师、美国宇航局地面指挥中心专家。2001年，他选择投身金融市场，为瑞士信贷集团设计了一个“航天级别”的交易平台——AES（高级电子系统）。他身为金融市场的架构师，本职并不是以交易策略或单纯的投机手段来获取财富，而是专注于以庞大的电子化交易系统，将市场的各个细小组成部分联结起来。
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近几年来，像马西森这样的市场架构师变得越来越吃香。架构市场的能力变得愈发值钱，亿万的资本追逐着相关领域的专业人员。理由是一类全新的交易员已经出现——他们在市场架构上下注，从复杂的系统机制中寻找漏洞用以获利，就跟那些在庄家面前算牌，以从21点游戏中牟利的人一样。
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马西森自然十分清楚，自从AES系统上线以来，他就是最先观察到这股势不可挡、令股票市场焕然一新的电子力量的人。他创造了AES最初的匹配机制——撮合买卖的计算机系统。2011年年初，撮合的股票日交易量就已达10亿股，占到美国股票市场的14%。他还是市场上第一大自动化交易算法Guerilla的一把手；一个可以在别的交易算法无法觉察的情况下，迅捷地买卖股票的超级算法，在后来被称之为“算法战争”的混乱中扮演了杀手角色。
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AES在六大洲40多个国家都有业务，是一台毋庸置疑的赚钱机器。2008年，大多数华尔街公司都一根筋扎进了自我毁灭的行列；相反，AES却大捞了8亿美元，成为瑞士信贷公司名副其实的秘密武器。但这8亿美元仅仅只是人们如此重视马西森在迈阿密海滩上讲话的原因之一。
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尽管迈阿密会议一直以谈生意为主旋律，但这并不意味着它缺乏玩乐的元素。在这里，永远不缺鸡尾酒派对、泳池派对与舞蹈俱乐部的狂欢。过去几年，在白天一长串的演说与展示之后，马西森的左膀右臂曼尼·桑塔亚纳——一位魅力十足、对马西森而言比谁都重要的“销售机器”——将会光顾当地的俱乐部，挑出最漂亮的本地女孩，跟她们聊聊那些身价上百万的交易者如何寻欢作乐，如何开真正的派对。
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桑塔亚纳总是开玩笑地说，他从未开过派对，他只是在做“加快拓展人际关系的工作”。他确实也是这么做的，他会去参加在曼哈顿哈瓦那大房举办的交易员扑克锦标赛，在迈阿密海滩的范思哲大厦与银行家共进晚餐。这么多年下来，他已经在世界各地“加快拓展人际关系”了，如东京、新加坡、苏黎世、伦敦、奥斯陆、巴黎和香港。
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但是，有这么一条华尔街流传的牢不可破的铁律：“乐极生悲”。马西森环顾了一下观众，他知道桑塔亚纳这回不会去俱乐部寻找金发艳遇了。2010年5月6日，市场上发生的那场事故（被称为“闪崩”的那个事件）表明电子化交易市场比任何人想象的都要危险。监管者与基金管理者都感到愤怒，事情向极端错误的一端发展。就连参议员也被惊动得来登门造访，迫切地想要了解究竟发生了什么事。苛责的目光投向了这个原本低调发展的产业。
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马西森已经做好了面对抨击的准备。他按下了手中遥控器的一个按钮，开始了他的PPT展示。一个图形出现了：一个锯齿状、悬崖般的剧烈下降，随即一个垂直暴涨。看起来有点像倾斜的V，只是V的最右端略低于最左端。
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“这就是‘闪崩’，”他说，“想必所有人都记得这一天。”
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这个图形展示了道琼斯工业指数的变动。5月6日那一天，因为处于国家某处的某个计算机交易系统发生了故障，从而引发了连锁反应，在几分钟内使指数下跌800点！而那些带来麻烦的很大一部分计算机交易系统正是由在座的这些人设计的。
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观众看到这儿，难免感觉有点不舒服，闪崩毕竟是一件令人沮丧而不安的事情。同时，这一天也排满了各种各样的演说：当天晚上，他们将会听到英国前首相戈登·布朗的演说，次日上午则由前总统克林顿的助手詹姆斯·卡维尔高谈阔论（这在他们看来再正常不过了，许许多多像美联储前主席艾伦·格林斯潘、前国务卿科林·鲍威尔、曾经的“垃圾债券之王”迈克尔·米尔肯这样的明星人物都曾在此做过演说展示）。
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马西森继续按动按钮，屏幕上出现了一张新的图形。图形显示，2010年闪崩之后的每个月，现金都不断从共同基金流出。大批的投资者对市场失望透顶，认为市场已经变得过于危险而不可信任，或是觉得市场已经彻底变成了精英掠取利益的场所。
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“这简直是不可理喻！”马西森严肃地说道，指出即使市场在下半年大涨，资金流出的现象也还在持续。“即使出现了历史性的反弹，共同基金资金流出还是持续到了12月。这值得全美国关注。”
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马西森再次按下按钮。
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一张模糊不清的贝拉克·奥巴马总统的照片出现了，一起出现的还有他在2009年11月的《60分钟》中那段臭名昭著的讲话——“我并不是为了拯救一群富得流油的华尔街银行家而来参加竞选的。”
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马西森的意思很清楚：如果我们不能很快地搞定系统漏洞，那么联邦政府就会对整个产业挥动大锤。“我们必须做点什么。”他说。
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这个问题的核心正如马西森所指，正是快速运作的自动交易机器将长期投资者的资金从纽约证券交易所和纳斯达克股票交易所吸入自己的囊中。例如，如果富达公司想要购买100万股的IBM股票，自动交易程序将会觉察到这个委托单，并开始购买IBM股票。在这个过程之中，IBM的股票价格也水涨船高。如果富达公司想要卖100万股的IBM股票，那么自动交易程序相反地将股票价格压低，从而富达公司只能以更低的价格卖出。
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为了躲避这些自动交易程序的“追捕”，这些受害者只能转向“暗池”做交易。
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“为什么人们愿意选择在暗池而不是公开市场下单呢？”马西森问他的观众，“因为公开市场存在巨大的问题。”
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暗池，指的是一些非公开的“私人”市场，在纽交所和纳斯达克等公开市场交易的投资者并不知道暗池[2]中正在发生怎样的交易。但它却是21世纪市场中的一股有争议的力量。大型投资者使用暗池做交易，目的在于回避在交易所电子系统中大量的寄生着、像终结者一样渴望蚕食其利润的“狩猎者”自动交易算法。与交易所不同的是，暗池并不接受监管，它们的设计机制是一个严格保守的机密。正因为如此，华尔街有这样一批高薪人士——他们通常在量子物理、电子工程这样的领域拥有博士学位，却不愿高调在人前出现，只愿钻研这些机密以设法从中牟利。
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暗池的涌现集中体现了一股在金融业如山岳般古老的驱动力量：隐秘。在某种程度上，它们是问题的解决方案；在另一方面，它们又带来新的问题。公开市场已经成为拥有高度发达技术的交易者的游乐场，也就是坐在马西森讲台下的那批人，他们设计并利用他们开发的自动交易算法，成为市场的新主宰。
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