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FOF投资手册 对体制完善的公司的需求
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随着对冲基金的做大做强，亟须对冲基金经理形成像传统做多基金公司那样更健全的组织结构。2000年以来的资产规模的增长催生了对更健全的组织架构和更高透明度的需求。市场的崩溃起到了催化剂的作用。随着对冲基金和FOF寻求投资更高收益的养老基金和其他机构资产，投资者要求基金经理改善硬件设施和报告系统。大多数管理机构和咨询公司的数据信息显示，尽管经历了2008年的市场动荡，对冲基金依然会在接下来的5~10年维持稳定的增长。与此同时，投资者会因为回报增速的放缓而产生许多疑虑，并要求投资公司提供更高的信息透明度和实施更严格的风险管理。
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● 投资者期望更多地把另类资产纳入到投资组合中，但常常对组合的业绩表现并不满意。
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● 投资者更多地关注基金管理，而忽视了评估过程。
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● 披露报告的质量和涵盖的内容需要引起关注，但投资者也必须懂得提的问题要切中要害。
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● 投资者对现行的管理制度总有诸多不满。[1]
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普华永道在2008年3月公开发布了一份标题为《透明度与回报：机构投资者关于另类资产投资的看法》的金融服务报告。如上所述，这份报告阐明了几点投资者关心的方面。
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通过对包括机构投资者和另类投资提供方在内的调查对象的220份回收调查问卷进行分析后发现，和基金业绩表现同等重要的风险管理和透明性在许多基金公司中仍处于发展建设阶段。随着另类投资行业的成长，资金源源不断地流入正在搭建组织架构的基金公司。
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在FOF行业发展的早期，许多基金经理和投资者认为投资组合管理和业务管理在操作上相对容易。如今，管理不再单单是收集每个基金经理的资产净值的信息，把基金业绩结果汇总并向有限合伙人报告，基金管理人提供了广泛的间接投资服务和报告披露。但是投资者想要知道的是基金经理上个月是如何进行投资运作的。如果披露报告的时间经常延迟，那么大概是时候赎回投资了。如果基金经理没能持续及时披露报告，资产净值的可信度则令人生疑。
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对准确信息的及时披露从未像现在这般重要过。
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[1]资料来源：PricewaterhouseCoopers,“Transparency versus returns：The Institutional investor view of alternative assets,”March 2008。
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FOF投资手册 第十一章 现有经验和未来趋势
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2006~2008年这段时期也许会因见证华尔街、中央大街甚至全球金融系统所犯下的错误而被载入史册。整个事件的发生就好像是在你认为一切清晰明了、尽在掌控的时候，金融海啸骤然降至，全世界在一瞬间即发生了翻天覆地的变化。厘清这其中到底发生了什么或许还要花上几年的时间，但现在有一点很清楚，次贷危机以及随后的信用冻结都离不开利益集团的过度野心，这其中包括对冲基金、对冲基金投资人以及银行业和住房抵押贷款部门。
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尽管部分对冲基金投资者责难对冲基金利用了相较于投资者在信息方面的优势，使其只关注到令人满意的超额收益，而忽视掉“为什么我的基金经理相比其他人要做得好得多”。而对于那些认为所有交易的价格都理应合情合理并真的有思考过“为什么实际或预期回报会高于历史行业平均水平”的投资者来说，在这场危机中他们的处境要好得多。
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投资对冲基金的风险有别于传统资产管理的风险，主要体现在以下几点：
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● 杠杆的使用。
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● 对冲基金经理允许做空。
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● 对冲基金投资的透明度更低。
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● 基金经理文化背景的不同使得其对风险的理解和偏好不同。
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然而，大多数投资者都知悉一点，想要获取超额收益则必须承担风险。即使是那些自称通过使用市场中性策略在持续盈利的基金经理，或许也不是真正在坚守市场中性策略，他们的投资组合中一定有内在的风险而不是完全零头寸。
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FOF投资手册 从何处去发现风险
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