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FOF投资手册 关于费用的回答
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在我们开始研究和写作这本书的过去12个月当中，人们一直在问我们一个问题：“你们认为基金收费将向何处去？你们怎么看待正在发生的事情？”虽然我们都认为，收费就是收费，有些基金有能力收到相关费用，而有些基金就不能，但是我们也相信大部分基金收费的压力巨大，因为基金经理需要应对2008年的市场情绪变化和恶劣的结果。基金需要持续地募集资产，他们往往会提供特价或打折——而在我们看来，这是一种错误做法。因为一旦（基金收费）价格下调，它很有可能再也无法提高。打折募集资产设定了价值水平，会给基金经理带来很大的压力。毕竟，受2008年的影响，经理现在需要建立更为稳固的基础设施，包括管理账户，这些都是昂贵的。算算看吧——更低的费用，更高的支出。似乎只有更高的回报或更多的资产才能满足要求。费用打折了，那么为了达到更高的回报，经理可能就会去做他通常不会做的冒险。也有可能，基金经理已经决定了，他只想做资金募集业务，对资产管理则没有什么追求。
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在FOF费用方面，我们相信，费用也将继续承压。可能会有一些基金，会通过免除或减少激励费来替代更高的管理费。投资者需要注意基金经理以及他是如何管理基金资产的。基于投资者对资产定价验证、证券抵押物保险和更高的透明度的要求，专户管理平台将会增加。
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我们也认为监管是好的，应该加强。对冲基金正越来越多地受到规则约束，在标准化报告方面使它们更像共同基金（也就是说，基金经理必须是注册投资顾问），这也是一件好事。我们的问题是，为使监管有意义并起到保护投资者的作用，他们就必须严格执行。监管机构在监控、调查、处理麦道夫这起有史以来最大的欺诈行为时似乎完全失职了。像其他人一样，我们也有一个真正的问题，那就是麦道夫和其他的欺诈到底发生了什么。我们希望监管机构能够监管，我们希望美国国会能够确保政府机构在正常履行他们的职责。如果没有人去执行，法规也就是一纸空文。我们认为，只是为了装饰门面的监管是毫无意义的。
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我们的目的不是呼吁更多或更少的监管，我们只希望投资者能够依据全面的信息自己做出投资决策。我们的目标是让你明白：你需要做出一个明智的决定，一个适合你的决定。如果你做出一个好的决定并持续监控，你很有可能会实现你的投资组合目标。可能会有损失，但没关系，这是可以预料的。然而，如果你不做这项工作，那么你不能怪任何人，除了你自己，所以必须去做这项工作。与审计员一起进行检查，为背景报告支付费用，了解对冲基金或FOF是否适合你的投资组合，多提问题。这是你的钱，你必须关注它是如何被管理的。
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FOF投资手册 尾声 转折点
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我们于2008年12月开始写作这本书，正好是一个永远改变了投资以及对冲基金行业的时间点。同时，由于地缘政治气候的变化，历史上的几个重要的时间点创造了无与伦比的经济机会：
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● 1904年5月4日：在西奥多·罗斯福总统的支持下，开始建设巴拿马运河。
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● 1954年5月6日：德怀特·艾森豪威尔总统签署了《1954联邦公路援助法案》，诞生了州际公路系统。
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● 1962年5月25日：约翰·肯尼迪总统宣布了一个雄心勃勃的计划——在20世纪60年代内将一名美国宇航员送到月球。
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重新审视这些重大突破性项目的历史背景，会发现国家安全是其背后的驱动力。巴拿马运河的建设是基于快速将美国海军舰队从大西洋转移到太平洋的需求驱动的，它的建成可以节省绕过南美尖端的合恩角的19000多千米所需的两个月时间。州际公路系统是在朝鲜战争后，与苏联冷战时期建设的，目的在于让军队在发生战事时可以迅速在国内的不同地区间调动。肯尼迪总统在一次国会联席会议的会前公告中宣布了太空计划，以便在“太空竞赛”中“赶上并超越”苏联。这些重大历史事件的共同主题是国家安全。
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虽然少了很多宣传，但2008年7月11日也是美国历史上一个值得注意的日期，并成为世界各国的转折点：原油价格达到顶峰的147美元。随着美国总统竞选的进行，一个新的术语出现在全国辩论中——能源安全。各地的房主、驾驶员、卡车司机和工业用户都遭受着创纪录的高油价的影响。在美国，两位主要的总统候选人都提高了对于能源价格上涨带来的经济压力的危机感的认识。两位候选人都承诺投资替代能源和可再生能源，并建立限额交易市场体系，以减少温室气体排放。原因很简单：地球正在受难，经济也在受难，所以必须做点什么。使用更便宜、更安全的替代燃料的讨论现在正成为国家和国际的一个热门议题。替代能源成为全球词汇的一部分，并开始为全球投资者创造新的金融机会。
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FOF投资手册 什么是气候变化
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科学家们已经对气候变化和全球变暖的影响进行了几十年的评估。然而，2008年7月的原油价格飙升让许多人开始更加认真地对待这个问题。对替代能源的兴趣远远超过了20世纪70年代汽油短缺时的水平。
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科学家们估计，到2100年，地球温度将增加1.8~4.0摄氏度（或3.2~7.2华氏度）。任何读报纸、观看《国家地理》，或只是关注全球变暖问题的人，都应该注意到北极冰盖正在缩小，冰川正在融化，澳大利亚和非洲部分地区已经遭受了整年的干旱。
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瑞克·斯莫兰（Rick Smolan）和詹妮弗·尔维特（Jennifer Erwitt）在《蓝色星球长跑》中写道：“到2025年，世界上2/3的人口将面临水资源短缺。”[1]那是53亿人口。
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气候变化在很大程度上源于人类排放到大气中的温室气体（简称GHG），而这主要受经济增长所驱动。自1750年工业革命开始，这一进程一直在加速。许多人认为，这对我们的气候会造成巨大的影响。全球经济对气候敏感的产业，包括农业、渔业、林业和旅游业，都在经历着某种形式的影响。由于海平面上升而对沿海地区造成的损害，以及供暖和制冷的能源支出增加都已经被记录在案。随着气温上升，我们还可能看到非市场影响，例如传染病的蔓延、生物多样性的大量破坏，以及由于水资源损失和荒漠化加剧而导致的数亿人的搬迁。
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1997年，世界各国团结在一起，通过了《京都议定书》。《京都议定书》于2005年生效，致力于到2012年，将温室气体排放量减少到1990年的水平。这被认为是减少温室气体排放的第一次尝试，也是工业化国家履行“将世界变得更美好”这一承诺的第一步。为了减少排放，世界领导人于1997年在日本京都会晤，并商定了一项议定书，承诺集体削减工业化国家的温室气体排放量。《京都议定书》旨在与1990年这一基准年相比，在2008~2012年间将全球的温室气体排放量减少5.2%。这样做的目的是通过对国家排放量设定单独限额来稳定大气中6种温室气体的浓度，通过限制供应来有效地对碳进行定价。一旦有55个国家签署，这项协定就将得到执行，它囊括了全球55%的温室气体排放量。[2]
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美国是当前世界上最大的温室气体排放国[3]，初期曾深度参与了谈判，但参议院以95：0的投票否决了美国加入议定书的计划，他们反对签订任何“将严重损害美国经济”的协议。美国反对议定书内对不同国家的责任分工，认为这将使发达国家处于不利地位。[4]
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克林顿总统和布什总统当政期间，国会领导层拒绝支持《京都议定书》，但是在2008年总统竞选期间发生了翻天覆地的变化。奥巴马当权后，在众议院和参议院得到高度支持，截至2009年年中，旨在减少美国温室气体排放的立法似乎已开始进行。这里有几个事实是清晰的：
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● 世界人口正在增长，而且很多地方的经济水平都在提高。这对自然资源的消耗施加了更大的压力。
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