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FOF投资手册 近期进展
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自从美国退出作为国际环境界的主要力量以来，许多人感到全世界遏制温室气体排放的努力会停滞。然而，在国内外越来越大的反对压力下，其最终同意在2007年巴厘岛会议期间继续进行讨论，一些观察家认为这是美国谈判观点的一次大转变[1]。在会议上，代表们确认了之前的研究和观察结果，并得出结论：地球变暖的证据是“明确的”，而且推迟减排计划将增加“严重的气候变化影响”的风险。会议提出了“巴厘岛行动计划”，该计划是一个为期两年的进程，目的是在2009年12月在哥本哈根举行的谈判中最后确定一个具有约束力的协议。哥本哈根会议的目标是达成一项协议，以取代在2012年到期的《京都议定书》。
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良好前景的一个积极迹象是一项有望在2009年通过的美国国会拟议立法。随着新计划签署为法律，资本市场有望获得长期增长。这可能远远超过20世纪90年代技术爆炸的影响。
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可再生能源，包括风能、太阳能和水电，新技术，包括智能电网、电子计量和改进的电气产品的使用，只是刚刚起步的革命性变化的一小部分。智能电网正在使能源生成和使用的方式现代化，它提高了能源效率和可再生能源与电网的集成，但同时它也需要公用事业、消费者、监管者之间的协同。智能电网将太阳能电池板和风力产生的能量传输到公用事业，并结合了在峰值和非峰值使用期间进行调节的需求管理。传感器和仪表可以检测波动和干扰，指示出需要隔离区域中的故障点。
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清洁技术包括以下一些投资领域：
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● 替代能源：太阳能，风能，水能，潮汐能，地热能和低碳能源。
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● 能源分配：燃料电池，惯性轮，变压器，电缆，电网基础设施和涡轮机。
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● 能源效率：照明改进（比如LED灯），绿色建筑效率，使用玻璃的热保护，能源管理系统，轨道使用的增加和远程计量。
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● 废物回收：水和废水过滤，基础设施，管道和过滤器，以及海水淡化。
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● 其他部分：天气，农业，生物燃料，肥料和种子。
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大量的资金正在被用于电动汽车及提高汽车效率、降低操作成本的新技术研究。奥巴马总统宣布了新的汽车排放燃油标准，在2016年将显著提高汽车的燃油经济性。[2]
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[1]资料来源：CNN World News,“In U-Turn,US Agrees to Global Warming Deal,”December 15,2007.www.cnn.com/2007/WORLD/asiapcf/12/15/bali.agreement/index.html。
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[2]资料来源：Domenick Yoney and Autobloggreen.com,“President Obama Announces $2.4 Billion for Electric Vehicles,”March 20,2009,www.autobloggreen.com/2009/03/20/president-obama-announces-2-4-billion-for-electric-vehicles/。
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FOF投资手册 机遇在哪里
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在教育方面，“绿色浪潮”（green wave）出现在美国各地。在丹尼尔·艾斯蒂（Daniel Esty）和安德鲁·温斯顿（Andrew Winston）合著的《绿色商机》（Green to Gold）一书中，作者指出，公司已经认识到如何将环境战略纳入商业的日常运营。通用电气公司的杰弗里·伊梅尔特（Jeffrey Immelt）宣布了“绿色创想”，沃尔玛致力于通过使用可再生能源并提高其拥有的大量车辆的效率来减少能源使用。绿色浪潮的早期接受者认识和了解气候变化，明白金融机构携手合作应对气候变化的努力，可以在减少地球压力的同时有利于金融和环境。[1]
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可再生能源正处于早期增长阶段。在全球，累计装机容量正在增长；欧洲、日本和中国已处于领先地位数年，北美也已开始追赶。全球在促进可再生能源和替代能源方面的政策正趋向同步。许多新的电力项目开始投建，这些项目包括风能和太阳能，减少了对化石燃料的依赖。
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随着投资者寻找新的投资机会，绿色行业似乎描绘了一个光明的未来，许多新的行业和公司纷纷建立起来。大家都在关注互联网及数百家成功公司诞生的20世纪90年代的技术泡沫期间，市场上充满了失败的专注于“眼球和点击”的新搜索引擎公司以及家族互联网杂货配送公司。然而，2009年和以后的世界将是不同的，这是关于能源安全和我们的星球管理的世界。
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对冲基金的角色
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对冲基金经理在开发新战略方面似乎一直处于前沿，他们看起来最善于利用全球变化和低效的市场。许多新的制造公司将从这些创新中诞生，包括提供太阳能电池板或更高效的薄膜材料的制造商，以及生产产品对已使用了40年的电力变压器进行监控或替换的公司。此外，许多公司将无法进入资本市场来为新产品开发提供融资，并且会失败，或者使用在科技泡沫期间创造的术语，公司将“冲出跑道”。机会存在于价格看涨的新的创新公司（市场多方），也存在于产品差和资产负债表薄弱的公司（市场空方）。
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绿色浪潮，实际上已经创造了最新的环境和金融投资的新兴市场。历史上，流向清洁技术和可再生能源的新资本一般来自风投领域，我们再一次看到了对冲基金行业的融合。过去，风险投资项目的周期很长，常常接近10年。随着2008~2009年间次贷危机的爆发，银行纷纷转向观望，许多周期较短的项目，如生物燃料或太阳能装置的项目融资，吸引了专门的对冲基金将资本配置在这些比传统投资更高风险/回报属性的投资中。
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对于对冲基金来说，2009年又是一次完美的风暴：能源价格高，增长的环境动力，对战略和产品的误解，许多项目和新技术上传统融资缺失。尽管全球经济发展放缓，但随着全球经济复苏，能源需求预计将上升，商品价格预计也将再次上涨。
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前沿战略
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对冲基金的首要战略之一是碳排放交易。《京都议定书》的实施是为了建立一个允许欧盟在《京都议定书》履约期开始时制定好定价的制度。欧盟排放交易计划（简称ETS）于2005年开始一个3年试运行期的排放交易，这对欧盟中超过12000个排放设施的二氧化碳排放设下绝对上限。在该计划中，各个国家先确定目标排放水平，然后向其行业发布称为欧盟配额（简称EUA）的可交易排放配额。如果任何市场参与者超过其目标配额，只有通过灵活机制购买额外EUA，才能避免每吨排放100美元的罚款。这个罚款也是价格的隐含上限，因为超过这个价格，支付罚款比以更高的价格购买配额更划算。[2]
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