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基金事务管理指南 [:1703550568]
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基金事务管理指南 未结算的交易
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这些未结算的交易也被证明是一个问题，但通常仅仅是结算上的延误，而不会导致交易本身的变动。
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然而，结算失败会引发在市场上再次交易的需求，并因此导致价格的变化。如果价格发生显著变化，那么这就会成为一个问题。
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基金事务管理指南 [:1703550569]
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基金事务管理指南 索赔
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对基金来说更大的问题在于，要确保由延迟的或更改的结算造成的任何费用可以向发起人索赔。托管人确实提供这项服务，但重要的是，基金行政管理人要对索赔进行监控，确保其已被受理，并且收回的任何费用都是记入基金的。
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基金事务管理指南 [:1703550570]
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基金事务管理指南 第八章 资产净值、定价和估值
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计算基金的资产净值是行政管理人的主要任务。
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资产净值的定义
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基金的资产净值（NAV）可以简单描述为基金资产减去基金负债。
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举例来说，如果基金有总价值为7500万英镑的资产，总负债（报酬、成本和费用）假设为1500万英镑，那么基金的净值就是6000万英镑。一旦资产净值被确定，单位净值就可以用资产净值除以基金发行的份额数量来计算。因此如果基金向投资者发行了150万份额，则单位净值就是40英镑[1]。
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为什么资产净值这么重要？因为基金单位价格是通过资产净值计算得到的，通过基金资产净值除以发行在外的份额的数量来确定每份额的价格。如果资产净值不正确，那么单位净值就不正确，买入或卖出基金份额的投资者最终可能支付或收到多于或少于他们应该支付或收到的金额。
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大多数基金的资产净值随着资产价值的变化或基金中的资产配置的变化而不断变化。这种变化通常反映在每日的资产/负债估算中。这确实是大多数零售市场的共同基金和单位信托基金的情况，并且这也是一些对冲基金，尤其是那些专门投资对冲基金的基金（简称FOHF）的情况。一些基金的资产净值估算没有那么频繁，要么因为它们是拥有少量投资者且鲜有基金份额买卖活动的对冲基金，要么因为对它们持有的资产进行逐日估值是不现实的。例如，房地产就是不能被逐日估值的资产类别。
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正因为资产净值会不断地变化，且必须向投资者公布，因此行政管理人需要就资产净值和单位净值向经理提交报告。经理负责发布资产净值，且要检查总体估算的合理性。基金会设定计算资产净值和发布份额价格的时间，但是不同的基金可以设定不同的时间来做这些事。通常在每个交易日结束时进行资产净值和基金份额的重新估算。
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资产净值展现的是基金价值的快速指示（Snap Shot Value），而不是基金的业绩表现。这是因为很多基金在不断地支付收益，有时甚至是资本的增值部分，而开放式基金所管理的资金同样也是波动的。
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为了从业绩角度说明为什么资产净值不能代表价值的增长和下降，我们可以看下面的例子。
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如果基金的资产净值从5英镑上涨到10英镑，这样看来基金实现了100%的增长。然而，如果在这期间发生了一笔2.5英镑的收益分配，那么基金的真实业绩就是150%。
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所以基金的资产净值是基金的总资产减去它的总负债，且资产净值极有可能每天变化。
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通常，零售基金必须每个工作日至少计算一次它们的资产净值，而那些经理不再发行或注销份额的封闭式基金可以不那么频繁地计算基金价值。英国的投资信托公司不通过计算资产净值来估价，而是通过在交易所上市的份额在市场上的交易价格进行估价。
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开放式投资公司通过用它的资产净值除以发行在外的份额数量来计算单位净值。因为资产净值和投资者持有的份额数量是每天变化的，所以基于这两者的单位净值也是每天变化的。大多数共同基金在日报或其网站上公布单位净值。单位基金和传统的单位信托基金的要价和出价都是基于信托的资产净值。
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资产净值计算是作为整体基金事务管理工作流程的一部分进行的，该工作流程如图8.1所示。
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