1703555352
期权：就这么简单 [:1703555108]
1703555353
1.1 不同的盈亏平衡点
1703555354
1703555355
期权与股票、期货相比有着完全不同的盈亏平衡点。股票和期货，在我们开仓的那一刻起，开仓价位既是我们的成本价，也是我们的盈亏平衡点，市场从成本价开始上下波动，我们的账面也开始有了实际的盈利或亏损。期权则完全不同，期权的盈亏平衡点，由期权合约的行权价、内涵价值、时间价值等决定。从开仓那一刻开始，合约到期行权的盈亏平衡点就被计算出来，但它与成交那一刻的标的资产价格会有很大的偏差。期权成交那一刻的盈亏平衡点并不是其标的资产当时的价格。
1703555356
1703555357
以50ETF为例，如果我们买入时价格为1.6元，那么1.6元的价格就是我们的盈亏平衡点，未来的价格在1.6以上盈利，未来的价格在1.6以下亏损。如图1-1所示。
1703555358
1703555359
1703555360
1703555361
1703555362
图1-1 50ETF的买入盈亏平衡
1703555363
1703555364
以股指期货1412合约为例，如果我们在合约价格是2450时买入开仓，那么2450点就是我们的盈亏平衡点，未来价格在2450以上盈利，未来价格在2450以下亏损。如图1-2所示。
1703555365
1703555366
1703555367
1703555368
1703555369
图1-2 股指期货的盈亏平衡
1703555370
1703555371
以IO1412合约为例，我们就能看出开仓时标的资产价格和期权合约盈亏平衡点的差别。如图1-3、1-4所示。
1703555372
1703555373
1703555374
1703555375
1703555376
图1-3 买入一手行权价为2700的Call
1703555377
1703555378
1703555379
1703555380
1703555381
图1-4 交易软件中的操作页面
1703555382
1703555383
以上合约，如果我们选择买入行权价格为2700的Call（看涨期权），该合约当时的报价是96.1点，股指期货IF1412合约当时的报价是2729.4点，沪深300股指当时的报价是2704.11点，那么我们的盈亏平衡点以及收益曲线如图1-5所示。
1703555384
1703555385
1703555386
1703555387
1703555388
图1-5 收益曲线和盈亏平衡点
1703555389
1703555390
从图1-5我们可以看出，买入IO1412 2700C合约的盈亏平衡点为2796.1点。既不是当时沪深300指数的2704.11点，也不是当时股指期货IF1412合约的2729.4点。
1703555391
1703555392
1703555393
1703555394
1703555395
期权：就这么简单 [:1703555109]
1703555396
期权：就这么简单 1.2 无风险利润
1703555397
1703555398
期权市场能够给我们提供很多无风险获利的交易机会，这是股票市场和期货市场所不能比拟的。
1703555399
1703555400
股票，我们买入股票的价格就是股票仓位的盈亏平衡点，从买入那一刻起，市场的波动就影响着我们所持有的仓位，盈利或亏损。仅在股票交易层面，我们几乎没有无风险获利的机会。
1703555401