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期权:就这么简单 2.5 关于中国期权起源的思考
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期权,其实是份预期的权利,目前我们所看到的关于期权的书籍和介绍都来自西方,讲述的是《圣经》以及古希腊的故事,那么我们中国古代就没有类似的期权萌芽吗?我个人认为,军令状可以理解为中国的古代期权。
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中国古典期权:军令状
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中国古代将领会遇到一种情况,由于某些原因不能参与到新的战斗当中,为了表达忠心,希望获得参与战斗的权利,他们会向上级或者帝王缔下军令状。如果战斗胜利,会得到丰厚的奖赏甚至官阶的提升;如果战斗失利,将会面临被砍掉首级的严重后果。
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我们可以从《三国演义》中关羽和马谡的故事,来理解期权的概念在中国古代的另一种历史呈现。
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《三国演义》中关羽、马谡都和诸葛亮立过军令状。但是他们的结果却完全不同。
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马谡,是蜀国的参军,自幼熟读兵书,司马懿引兵进犯,他自告奋勇镇守汉中咽喉——街亭,并且在出发前“立军令状”。结果因为自高自大,骄傲轻敌,拒绝副手王平于当道筑土城的劝谏,被司马父子趁机断了汲水之道,乘虚而入,街亭失守,蜀国因此丢掉了一个重要战略枢纽,变得十分被动。面对狼狈逃回的马谡,诸葛亮虽然很爱才,却终究以一声“若不明正军律,何以服众”的长叹,以一句“昔孙武所以能制胜于天下者,用法明也,今四方纷争,兵戈方始,若复废法,何以讨贼”的感怀,挥泪斩了颇有军功的爱将马谡。
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关羽,在华容道上义释曹操。赤壁一战,诸葛亮又祭风又纵火,杀得曹阿瞒如丧家犬落荒而逃,还算准他必走华容道,关羽自告奋勇,愿横刀立马于华容道。诸葛亮怕他念旧情(曹操昔日对关羽有恩义),“‘倘若放了时,却如何?’云长曰:‘愿依军法!’孔明曰:‘如此,立下文书。’云长便与了军令状。”结果终因义胆柔肠,放了表面扯旧实则求饶、瘟鸡般哆嗦成一团的曹操。空手回来,孔明“有军令状在此,不得不按军法”,要将他推出斩首,玄德曰:“‘昔吾三人结义时,誓同生死,今云长虽犯法,不忍违却前盟,望权记过,容将功赎罪。’孔明方才饶了。”
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期权的一个核心理念是选择权,即可以选择行权,也可以选择不行权。通过以上两个故事,我们可以理解为以下几点:
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立军令状:卖出一个权力(上级有权砍掉我的首级)
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结果:诸葛亮的选择
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关羽:不行权
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马谡:行权
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从期权的交易逻辑上期权的买方,行权与不行权需要考虑的是哪种方式对自己有利。关羽没有被诸葛亮行权,是因为只有放走曹操才能形成三国鼎立的局面,蜀国能够发展壮大,斩关羽对诸葛亮来说反倒是更大损失。马谡却不同,街亭为蜀国战略要地,失去街亭让蜀国蒙受了巨大的损失,因此诸葛亮不得不选择行权。
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期权:就这么简单 2.6 期权对中国的影响
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期权的出现将彻底改变中国资本市场的交易结构,中国的资本市场也将更加成熟。以中国股票市场为例,在出现股指期货之前,传统的交易模式都是以做多股票,高抛低吸为主的。这样的市场,机构与普通投资者之间交易机会、交易成本是不对等的。股指期货出现之后,市场出现了以股票和股指期货相结合的方式获取收益的机构。这时市场原有的均衡就被以股指期货为工具的机构所打破,新的机构在挤压原有模式机构的获利空间。期权的推出,将会产生更多的通过期权、期货、股票相结合的方式,控制风险、获取收益的机构。这些新的机构将再次打破市场原有模式的平衡,再次挤压现有模式机构的获利空间。
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期权:就这么简单 第3章 期权的基本概念
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3.1 期权是什么
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这一章将详细讲述期权的基本概念,如果要学好期权交易,本章需要反复研究,只有深刻理解期权的本质,才能做好期权交易。
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