打字猴:1.703556028e+09
1703556028 期权:就这么简单 [:1703555132]
1703556029 3.11.1 看对做对不赚钱
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1703556031 如图3-16,这是一个我们未来可能会经常遇到的一种交易过程中的情况,看对做对不赚钱。假设,我们认为市场会上涨,选择买入一个实值期权的Call(看涨期权,认购期权,买权),做多。市场如期上涨,但是市场上涨后,我们手中的Call价格却未发生变化,我们并没有从市场上涨中获利,即使我们看对也做对了。这就是我们了解期权价组成的意义。
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1703556036 图3-16 看对做对不赚钱
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1703556038 从图3-16中我们可以看出虽然我们做对了,期权价中的内涵价值上涨了,从25涨至30,但是由于时间价值是呈逐步减少的趋势,原有的时间价值从25减至20,因此,市场虽然上涨了,期权价仍是50不变。
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1703556040 要点选择买入实值期权的Call或Put,做多或做空,必须保证内涵价值的增长速度快于时间价值的减少速度,才能获利。
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1703556042 期权:就这么简单 [:1703555133]
1703556043 3.11.2 看错做错赚钱
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1703556045 如图3-17,还是之前看多做多的例子,通过买入实值期权的Call(看涨期权、认购期权、买权)做多。市场走出的相反的走势,在我们做多的时候市场下跌了,这时手中的Call的价格竟然上涨,我们看错做错却获得了收益。
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1703556050 图3-17 看错做错赚钱
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1703556052 从图中我们可以看出虽然做错了,期权价中的内涵价值下跌了,从25减至20,但是由于市场中的投资者认为短期内市场会出现大幅波动,导致时间价值短期内大幅上涨,原有的时间价值从25涨至35,因此,市场虽然下跌了期权价却是55,我们可以获利。
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1703556054 以上的案例在国际市场上有很多,2008年美国股市暴跌时,由于市场的隐含波动率暴涨,导致时间价值暴涨,当时很多通过卖出Call做空的投资者虽然看对做对了,却都经历了短期的大幅亏损。
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1703556059 期权:就这么简单 [:1703555134]
1703556060 期权:就这么简单 3.12 期权价格的影响因素
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1703556062 影响期权价格的因素有很多,我们把这些影响因素的变化与期权价格变化的关系,列成表格供大家参考:
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1703556064 表3-2 影响期权价格变化的因素
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1703556069 注:+表示正向影响;-表示反向影响
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1703556071 无风险利率(Risk-free Interest Rate):利率是对机会成本及风险的补偿,其中对机会成本的补偿部分称为无风险利率。是将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。一般受基准利率影响,等于投资期的国债的利率。
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1703556073 无风险利率是期权价格的影响因素之一,无风险利率水平影响期权的时间价值和内在价值。利率水平对期权时间价值的整体影响有限。关键是对期权内在价值的影响,对看涨期权是正向影响,对看跌期权是反向影响。
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1703556075 当其他因素不发生变化时,如果无风险利率上升,标的资产价格的预期增长率可能上升,而期权买方未来可能收到的现金流的现值将下降,这两个因素都使Put的价值下降。因此,无风险利率越高,Put的价值越低。对于Call,标的资产价格的增长率上升会导致Call的价值上升,因此,无风险利率越高,Call的价值越高。
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1703556077 股息收益率(Dividend Yield Ratio):也称股息率,是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中,股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。如果一只股票的股息率超过1年期银行存款利率,则这只股票可以视为收益型股票,股息率越高越能够吸引投资者。
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