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机械式交易系统：原理、构建与实战 不切实际的预期
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我在第1章中曾提及小金额交易员尝试以大金额交易员的方式进行交易所产生的问题。他必须承受巨大风险并因此以失败告终。我指出，商品交易员的合理目标是，每年的投资回报为账户中全部资金的50%。在状况好的时候，你期望实现更高目标。在状况不好的时候，你期望至少不赚不赔。
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那是经验老到的交易员的目标，新手应该降低目标。如果新交易员在第1年实现盈亏平衡，就可以在新手中鹤立鸡群；第2年，他可以设定20%的盈利目标；然后可以准备从第3年起朝每年赚50%的目标迈进。
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风险性资金有限，却希望迅速致富的一般交易员或许认为，上述目标定得太低。我记得几年前曾在一场研讨报告会上发言，其间我询问几位听众他们的盈利目标是什么。有些人真切希望投资回报率能达到每个月30%~40%。我希望能知道有谁达成了该目标，以便有机会向他们讨教是如何做到的以及现在的目标是什么。我敢打赌他们一定已不再进行交易。由于风险与报酬总是挂钩的，你只能以控制期望的方式来管理风险。如果每年只求50%的投资回报，你无须每天或每周都进行交易。你大可按兵不动，等待万无一失的最佳进场机会。你的交易成本会变得更低，所犯的错误也会减少。你的心情可以保持平稳。你会活得更久，享受所赚取的利润。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 缺乏耐心
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缺乏耐心与期望不切实际有关。它通常表现为两种方式：过度交易和过度冒险。这些都是想过快赚取暴利的结果。
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我们曾提到，由于交易成本昂贵，最好降低交易频率，力求更高的平均盈利。此外，每一笔交易都有特定的风险回报率，即以潜在报酬除以假设的风险，再乘以成功的概率。当然，要确定这些变量在每一笔交易中的具体数值相当困难，但如果你在每笔交易前都用这种方法评估，或至少笼统地估计，你所进行的交易应该都会具有比较高的风险回报率。一般交易员都缺乏耐心来等候这样的交易机会。他们无时无刻不在进行交易。这就是他们努力分析市场的结果。他们在晚上花了3个小时将所有图表过了一遍，用电脑程序将所有市场挨个分析一通，这时他们很难得出没有交易值得做的结论。最后的结果就成了过度交易。
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通常交易员会观察某个市场，等待建仓时机。他会预设止损单的触发价位，使损失局限于他能坦然接受的范围。但价格可能突然按照他预期的方向启动，等到他发觉时，他将承受比计划更多的风险。因为他的进场价格与原先设定的止损位差距已扩大。在这种情况下，正确的抉择是等到市场拉回时再进场，如此一来，你才能将亏损限定；或许干脆去寻找另外一个交易机会。但是一般交易员看到市场与他们分析相符时，总想从交易中盈利。所以他们进场的时机比计划迟，从事明知不该做的交易，结果往往使交易账户遭受无法承受的巨大损失。还有一些人不谨慎交易的情形。这些常见错误是由缺乏耐心，无法等到最佳交易机会所致。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 缺乏纪律
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纪律是最常用来描述良好商品交易本质的字眼。虽然可能是老生常谈，但它的确涉及最佳交易员也无法避免，甚至一犯再犯的很多错误。我们知道自己应该做什么，甚至可能已经拟订每一种可能状况下如何行动的详细计划，但是我们时常会找方法绕过计划。把计划弄砸的时候，我们总有很好的理由去解释。事后总结时才意识到，我们本应当遵守计划。我们总是重复犯同样的错误。除非发生在自己身上，否则你无法相信聪明人多么容易去做明知愚蠢的事。这是贯穿每个交易员整个交易生涯的一场战争。最优秀的交易员不但有最佳的计划，而且偏离计划的次数最少。
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对工作不见成效的交易员而言，最容易进行的交易就是不按照事前计划行事。大多数交易员都可归入这一类别。他们对在特定情况下该如何行动毫无概念，待市场发展到这一步才被迫做出决定。我们将在第3章看到这些交易员如何做出交易决策。
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任何交易计划都胜过没有计划，但是大多数计划都太过于笼统。计划越笼统，你受到压力而必须做出决定时就越容易犯错。这本书的目的之一就是要说服你。交易之前一定要有足够明确的计划，使你能在遇到任何给定交易状况之前就知道该怎么做。计划的解释和判断不允许有任何变通余地。每一位正确运用上述交易规则的人，都会得到相同的交易信号。这就是所谓的机械式系统。一旦选定交易系统，你唯一需要操心的是，在做出交易决策前必定要遵守系统的规则。听起来容易，做起来难。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 厌恶高风险
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论及商品交易员失败的原因，厌恶风险是人们最少提及也最不理解的一个。厌恶风险是大多数人的天性。我们都有求生的本能。在穴居时代，生存取决于找到食物和搭建庇护所的能力。现今的文明社会中，人们用金钱交换食物，而不用自己在野外找寻食物。他用钱购买住宅，而不是自建住宅。生存取决于对金钱的占有。一般而言，我们拥有的金钱越多，我们的生活就过得越富裕。一旦适应某种生活方式，我们就不愿再放弃。损失金钱就如同失去舒适和幸福。大多数人对钱财的处理非常小心翼翼。
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在稍有差池就可能命丧黄泉的情况下，有多少人会想以每小时200英里[1]的速度驾驶赛车驰骋于赛道？在降落伞可能缠绕并让人直接坠地而亡的情况下，有多少人还愿意在15000英尺[2]的高空从飞机中一跃而出？又有多少人愿意在大斜坡上以每小时60英里的速度滑雪而下，然后腾空飞行200米距离，再尝试降落于坚硬如冰的陡峭下坡？你喜好以上任何一种冒险吗？相信绝大多数人都会婉拒这种机会。但是，有少数人不仅愿意从事这些活动，而且还从中获得人生的最大享受。你认为自己能够学着享受其中任何一种活动吗？
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最好的商品交易员就像金融界中的赛车手、高空跳伞专家和滑雪跳远选手。他们不害怕承担巨大的财务风险，实际上他们乐此不疲。一位最成功的个人交易员曾被问及，交易时痛苦的临界点在哪里——换句话说，交易损失到什么地步才会感觉到痛苦？他的回答是25万美元！他说的是单笔交易的损失，不过这笔交易可能涉及成百上千张合约。这位交易员之所以能够持续不断每年赚进数百万美元，最重要的原因正在于此。
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近来的科学证据显示，冒险家和非冒险家的大脑确实存在生物化学上的差别，这可以解释冒险家的强迫性举动。事实果真如此，则表示厌恶风险的交易员若想提高自己对高风险交易的耐受度，其成果必将有限。或许未来能够发明一种药丸，服用之后能使我们对冒险更为释怀。
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这时候，为了实现交易盈利所能采取的重要步骤之一，就是向你自己的财务避险心理妥协，其功效可能只有在你实际开始交易时才会明白显现。每笔交易都必须面对的一个问题是：为了在市场走势不利时放弃头寸，我应该将自动止损单设在何处？如果你设定了止损位之后，仍然对这笔交易可能造成的损失感到不安，那么该止损位可能超出了你所能安然承受的损失范围。你不应该进行这样的交易。总会存在这样一个损失的临界值：损失低于该值你并不会真的在乎，一旦高于该值你便开始感觉心痛。这就是你对亏损能够释怀的极限值。你一定要遵守它。
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我由自己的释怀极限值发现两件有趣的事。首先，经过多年的交易后我的资产和投资于商品交易的资金量均有大幅增长，然而亏损临界值却没有大的变化。这使我相信对财务风险的规避更像是生命经验之和的产物，而不是实际财务能力的问题。第二件事就是，根据选择的交易不同，我能安然承受的极限值也有所不同。如果我是以机械式系统进行交易，其中并不涉及个人的判断，我便能对较大的亏损感到释怀。假如我是依据自己的判断进行交易，我的释怀临界值就会低很多。这可能是由于我对机械式交易系统比对自己的判断更有信心。我能够用历史价格来测试机械式系统，从中可知该系统在过去的亏损程度。我了解自己在运用该系统时必须容许一定的损失。历史价格测试给予我这样的信心：净资产的任何缩水都将有限，这套系统整体上可以盈利。
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