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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558345]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 绩效标准与方法论
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在第5章中我曾经详尽讨论系统绩效的评估，罗列了21条衡量绩效的准则。因为最佳的系统通常在各个衡量准则下均有较好表现，所以不论比较何种绩效类别，其中的差异并不大。因此有必要在系统绩效图表内纳入几项绩效准则，从而构成一份完整的评估报告。
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在测试时段结束时，未平仓合约应该如何处理会引起一些问题。有些人主张，交易必须在平仓之后才可以计入盈亏。我不同意这一观点。在实际的交易状况下，你的交易盈利将在每天结束时计入账户，只要不违反最低保证金规定，即使该笔交易尚未平仓，你亦随时可以提领盈利的金额。忽略测试时段结束时的未平仓盈利对长期交易十分不合理，因为可能有相当大的仓位尚未平掉。我将测试时段结束时的未平仓盈亏纳入计算，并将它们视为已平仓的交易，这才能提供系统绩效的合理比较。
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每份图内均有8项衡量绩效的准则。它们显示系统的交易频繁程度、准确率、尽早认赔而让盈利继续放大的能力、最糟期间的情况以及总盈利与平均盈利的情况。图表内每笔交易的结果均扣除100美元的滑点与佣金费用。我将每笔交易的平均盈利置于每栏的底部，因为这是判定交易有效性最重要的单一数据。
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我的个人经验是，在扣除滑点与佣金费用之后，除非系统每笔交易的平均盈利能够超过200美元，否则我不会考虑使用该系统交易。如果每笔交易的平均盈利超过500美元，则该系统可算异常优越。对于非曲线匹配的系统而言，每笔交易平均盈利能够超过1000美元实属罕见（当日平仓的交易系统则另有评估标准。对于日内交易系统而言，在扣除滑点与佣金费用之后，若每日的平均盈利达到75美元，便属于杰出的系统。如果这类系统并非每天进行交易者，则我会将该金额提升至100美元。事实上，除非是使用曲线匹配的测试，否则达到如此绩效的系统甚为罕见）。
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从审慎的角度出发，我们必须考虑持续亏损金额。许多交易员对于持续亏损金额都抱着不切实际的预期。持续亏损金额和个别亏损一样是商品交易中无从避免的灾祸。如果你无法承受，就永远无法成功。你必须考虑最大亏损金额与盈利总额之间的关系。如果仅在一个市场进行交易，持续亏损金额不得超过总盈利的25%。如果这项百分比过低，则通常是曲线匹配的结果。如果本金十分充裕，并在许多不同的市场进行交易，则个别市场所发生的最大亏损便不太重要，因为各个市场的最大亏损不会同时发生。
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我认为盈利交易的百分比并不重要。你会发现，即使是最佳的系统，这项百分比也很少超过50%。一套盈利系统仅需要30%的盈利交易便足够了。坚持高百分比的盈利交易，只是为了满足自尊而已。就单一市场而言，你所能预期的最高百分比大约为60%。这已经是十分罕见的比率了。盈利交易的百分比越高，平均利润对平均损失的比率越低。这显示该系统可能过于迅速地了结盈利交易。若这项百分比超过35%，你便应该满意了；若超过40%，则你应该非常庆幸。
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最右边的平均值一栏并非图中各项数据的平均值。该数值是测试所产生的所有交易的整体平均值。也就是说，某市场的交易笔数越多，则它对于该平均值的影响越大。因此，相对于其他9个市场而言，某个表现特别差的市场将使平均绩效显得较实际状况更差。反之，某个表现特别好的市场会有相反的结果，但这种情况不如前者常见。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558346]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 4套流行的交易系统
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为了比较各种方法与系统的绩效，必须设定基准，我首先要讨论4种知名而流行的系统。它们在市场上均已存在多年。前两者属于移动平均线系统。
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唐奇安的5日与20日移动平均线组合
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理查·唐奇安（Richard Donchian）是商品界的一位老前辈。他1961年开始用此套系统来管理资金。移动平均是将数据平滑化的方法，经常使用原始的价格数据例如收盘价，但移动平均也能够用来构建其他的指标如摆荡指标。简单的5日收盘移动平均值是最近5日收盘价的平均值。每天的移动平均值都会有所变化，加入最近一日价格，而剔除最早一日的价格。移动平均的目的是衡量计算时段内的趋势。当价格高于移动平均值，则意味着上升趋势；当价格低于移动平均值，则意味着下降趋势。
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虽然交易系统可以使用一条简单移动平均线，但效果通常并不好。唐奇安使用两条移动平均线，一条代表1周时间，另一条代表4周时间。当5日移动平均位于20日移动平均上方，则做多；当5日移动平均位于20日移动平均之下方，则抛空。因此，短期趋势上升时，该系统则做多，并以两条平均线的穿越为信号，它试图预测中期趋势的变化。图8-1显示系统在此棒线图中的动作方式。市场趋势非常明显时，系统便有极佳的盈利能力。当市场陷入横向整理时，移动平均将来回振荡，此系统也会出现亏损。
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图8-1显示该系统在10个市场中测试的绩效。虽然在10个市场中，该系统在6个市场是处于盈利状态，但整体而言仍是亏损。整体绩效为标普500的严重亏损所拖累。即使是在盈利市场中，最大亏损金额相对于累积盈利也显得偏高。
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图8-1 大豆（1988年11月合约）日线图及5日和20日均线
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3条移动平均线组合4日、9日、18日
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许多商业图表服务机构都会在其提供的棒线图上绘制3条移动平均线，分别为4日、9日、18日的移动平均。其中的9日与18日平均线作用类似于唐奇安的5日和20日平均线。4日平均线是极短期的过滤指标，用以降低因横盘振荡而造成的无意义进出。仅当4日平均线趋势方向与交易方向相同时，平均线的交叉信号才能生效。图8-2即是该系统的一个实例。
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图8-2 美国长期国债（1988年11月合约）日线图及4日、9日和18日均线
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表8-2显示了交易结果。交易次数略少于两条平均线的系统，盈利情况大体上也稍佳，但其绩效仍然缺乏吸引力。多年来，交易员尝试通过更精密的计算，改善移动平均线系统的绩效。于是出现了指数平滑平均线、线性加权平均线、阶梯式加权平均线。这些改良后的移动平均线，其绩效并无可圈可点之处。
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表8-2 4日、9日和18日均线绩效报告