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机械式交易系统：原理、构建与实战 [:1703558355]
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机械式交易系统：原理、构建与实战 第10章 设置止损的方法
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期货交易第二条重要法则是从速止损，大部分交易者亏损的交易笔数超过盈利的交易笔数，因此实现整体盈利的关键是将每笔损失金额维持在每笔盈利金额之下。听起来很简单，有谁甘愿亏一大笔钱呢？没人愿意。但问题恰好在此，多数人连一分钱都不肯认赔。承担小损失当然要好于承担大损失，可能人们仍不愿接受它。交易时有上百万条理由可以解释为什么这一次无须认赔。控制风险最重要的工具是止损单，下这种交易单，可以使你在市场走势不利时自动退出市场。
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人们对于下止损单的决定很容易心存侥幸。市场有这样一种特性，刚巧在触及你的止损位之后掉头恢复正确的运行方向。事后看来，你的止损点经常看起来就是最好的加码点，而非平仓点。一般投资人会因此怀疑交易场内有人“串谋”，要找出并吃掉你的止损单，于是他决定不设置止损单，而与邪恶的场内交易者斗智。他通常使用“心理”止损单，也就是说暗中计划在某价位止损，但在市场触及该价位之后方才下单。这样一来，场内交易者就无从提前获悉止损点的位置。但是由于某些缘由，当市场触及其心理止损位之后，他常常反应迟钝或改变心意，结果是小亏变成重亏。假如你未能及时出局，指望市场在你的止损位附近自动掉头似乎从来都是一厢情愿。
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即使有经验的投资人也不免会痴心妄想。我记得有一位职业交易者，是个基金经理，也是通讯撰稿人。他这样总结过：如果市场价格在距离其止损点一到两个跳动点之处开始回弹，他会在通讯中大肆吹嘘其止损设得多么完美；如果市场价格扫掉他的止损，他会抱怨场内交易者故意吃掉他的止损。虽然其矛盾的解释是因为过于自以为是，但这种情绪是正常的。抗拒这种情绪吧！市场不会刻意针对你的止损。市场比你大多了。当止损过早被扫掉，你往往会耿耿于怀；但对于止损被扫掉而使你避免大笔损失，你却会很快忘得一干二净。
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机械式系统的好处是它会协助你非情绪化地止损，然而你必须遵守纪律下止损单，否则对你一点好处也没有。意思就是说，你的经纪人打电话给交易所下达“开放止损单”。它会记录在场内经纪人的簿子上，直到你取消。在价格触及你的止损点时，场内经纪人不需要进一步通知便会自动执行这张单子。为了防止过大滑点（经常会发生的），犯错的时候你会接受一笔预设的损失。这是计划的一部分，也是交易的一部分，你不能避免。越想去避免这种损失，你就越是无法获得成功。
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我建议一旦你的开仓单成交，就下达开放止损单。大部分经纪人会在你下达开仓单的同时允许你下止损单。止损单是一种有条件的交易，当开仓单成交的时候会进入市场。使用这种有条件的交易单比等待成交要来得更好。因为你需要在下单前决定止损在哪里，这是建立头寸时思考过程中最重要的部分，但你会感到惊讶，有多少人在进场的时候根本就不知道，当市场进行方向与预期不同时，他们应该在哪里出场，以下是这种有条件交易单的例子。
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当日有效，在7546止损买进1手9月日元。如果成交，设置开放单，在7446止损卖出1手9月日元。
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“当日有效”是指你下的单子如果在当日未成交则失效。有条件止损单是一种开放单，意指直到你取消它或合约到期之前都有效。这种单也被称为撤销前有效单（good till canceled）。假如使用开放单，务必在你的止损点没有被扫到而且要平仓时取消它。有些经纪商对开放单有时间限制，在这种情况下，务必要求你的经纪商通知你委托单到期，以便你及时代之以新委托单。
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自动快速认赔出局非常重要，所以你会常听说好的交易者其实喜欢损失。他们喜欢的是小损失，因为这代表他们已经避免了大损失。留得青山在，不怕没柴烧。只有当你避免掉那些迟早会超过你所能赚到利润的大笔损失，你才能实现长期净盈利。失败交易者的一个特征就是，大损失总是不知不觉地进入他们的账户。
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当交易新手开始意识到止损的重要性，而且有了一些关于止损的不愉快经历时，他们会开始感到设止损就如同预测市场一样笼罩着神秘的色彩。他们想当然地认为，专业交易者掌握着秘诀，可以精确地知道止损应该设在哪里，只有在市场最终与其预期背道而驰时才会扫掉止损。这种想法是愚蠢的，完全没有什么科学依据。就如同没有人知道市场会往哪个方向走一样，没有人能确切知道应该在哪里设止损。切记：短期市场行为大部分是随机的，关键是要始终如一地使用分寸恰当的止损单。长期来说，你放置止损点的正确位置并非特别重要。
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虽然我不相信有神奇的止损点，却有一个公认有效的法则，就是避免把止损点设在偶数价位。因为人们趋向于在偶数价位下达开仓指令，市场经常会在偶数价位反转。最好将止损点设在这些偶数点之外。比如在糖市场，将卖出止损单设在5.99或5.95而不是设在6.00；在大豆市场，将买入止损单设在7.921/4或7.93，而不是在7.920。绝对不要将止损点设在尾数有两个零的位置。你应该将相同的原则应用在下开仓买单时。假如你的机械式系统建议你将止损点设在偶数的位置，我建议将单子改一两个跳动点，以避开偶数。
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止损单的主要目的是避免毁灭性的损失。在没有趋势指标作为进场规则的系统里，止损单另有一个作用，就是允许你在市场改变方向时出场（最好将你的头寸逆转）。一旦建立头寸，理论上只要趋势有利且潜在损失仍在可以接受范围内，就继续持有该头寸，忽视不利方向的短期随机价格波动。
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我在第9章曾经描述过期货交易两难的第1项困难。第2项困难涉及止损点的位置选择。如同第1项困难，它也没有显而易见的解决之道。关键在于保护性止损点的适当距离。假如将止损点设得比较宽，短期的随机走势就不容易在市场朝有利方向运行前将你的头寸洗出来；然而假如市场真的触及你的宽幅止损，损失就会相对比较大。如果使用比较窄的止损点将损失极小化，就会有比较大的机会预先（在趋势改变前）被市场随机走势触及而止损出局。你将必须通过测试及自我分析，决定最合适的止损点。假如你因使用了比较宽的止损而感到不安，多出来的风险就会干扰你的正确决策。由于对大笔损失的额外恐惧会使你违背自己的交易计划，我通过测试发现，几乎所有交易系统只要止损点比我所使用的宽，都运作得比较好。在几个主要的市场中，最有效的止损点的波动幅度似乎介于1500美元与2000美元（的合约价值）之间。
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机械式交易系统：原理、构建与实战 价格（波幅）止损
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计算止损的一种方法是以价格数据为基础。其基本原理是，既然价格高低点之差代表市场波幅，那么可以用近期价格波幅来计算止损点的距离。假设市场波幅基本保持不变，而你将止损点设在近期波幅之外，则不会在市场趋势本身的波动中止损出局；假如市场触及止损点，则是因为出现了无法控制的波幅增大或趋势改变。
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单日波幅可以用当天最高点与最低点之间的距离来衡量，称日波幅应该加上昨日收盘价与今日区间之间的距离，一般称之为真实波幅。你可以选择你希望回溯的天数来计算波幅，然后以整体波幅或平均波幅为基础来计算止损点距离。你可以用多头头寸的进场价位（或进场日的当日最低点）减去波动幅度，或用空头头寸的进场价位（或当日高点）加上波动幅度，从而得到止损点。
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为了比较不同止损点策略的效果，我从较有利的进场方法当中挑出一种，与不同的止损设置法结合并且做测试。原系统和表9-28有关。为了便于对照，我将其结果复制为本章的表10-1。在新系统的止损策略以及原系统的2500美元恐慌止损点之间，我们选用其中损失较小者。这个想法旨在测试用不同方式设定较小止损能否有效地改善整体交易绩效。
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表10-1 10日动向指标，4日极值，3次有利收盘绩效报告，2500美元止损
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表10-2显示以过去10日平均真实波幅的80%为基础的波幅止损交易结果，该止损位是从多头进场点减掉该波幅，或在空头进场点加上该波幅。表10-3显示以过去5日总真实波幅的50%为基础的波幅止损交易结果。要决定哪一个是表现最好的系统并非总是那么容易，有一大堆数据可用于比较。虽然在使用这两个止损技巧时每笔交易平均盈利会下降，但盈利总额上升了，而且平均最大资金回撤以及亏损交易平均亏损下降了。
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表10-2 表9-28交易系统外加波幅止损交易报告，10日平均真实波幅的80%
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