打字猴:1.703565777e+09
1703565777 波动率交易:期权量化交易员指南(原书第2版) [:1703562391]
1703565778 波动率交易:期权量化交易员指南(原书第2版) 第9章 交易评估
1703565779
1703565780 伟大的纽约扬基队接球手Yogi Berra曾经说过:“从理论上说,理论和实际并没有区别,但从实际上看,它们还是有区别的。”在将我们的交易想法付诸实践时,只有保留了详细记录,我们才有可能看到存在的问题,并找到根源。
1703565781
1703565782 交易员需要保留他的交易记录,并追踪交易结果。这对交易员来说很重要,尤其是用期权来进行波动率交易的时候。此时我们是在使用一种金融工具(期权),来交易一个参数(波动率)。正如我们在关于对冲的一章中曾经见到的,由于路径依赖的原因,即便我们对已实现波动率做出了正确的判断,对冲后的头寸依然有可能产生亏损,但这种情况在交易股票和期货的时候是不可能发生的。在交易股票和期货时,判断对了方向,我们几乎肯定能够实现盈利。如果没有小心地保留好交易记录,我们就难以确定,盈利的背后究竟是因为运气好,还是真正发现了一个获利机会。为了能在将来做得更好,你必须时时了解自己在过去的表现。
1703565783
1703565784 如果没有精确、完备的记录,交易员很容易受到“选择性记忆”偏差的影响。我们都会倾向于记住那些大盈利或者大亏损。但是这些事件在交易时并不会常常发生,因此仅仅侧重于了解这些大损益的发生,可能并不明智。交易过程中所做的事大部分都是些稳健的、不引人注意的事。或者更确切地说,都是一些不会留下深刻印象的行为。因此,对于每个交易思路或策略,我们都应该保留其结果和记录,哪怕只是一个小小的调整。比如,由于我们考虑到一只股票有可能成为被收购对象,而把以它为标的的对冲策略向多头方微调了一下。
1703565785
1703565786 我发现,交易员的盈利能力与他花在计划、解释和记录他的交易上的时间量高度相关。相比于那些毛手毛脚的交易员,他们会更有能力去适应新的市场环境。
1703565787
1703565788 许多时候,我们会听到这样的说法:“有这么多因素相互作用,要搞清楚利润到底是怎么来的,实在太难了。”然而,只是因为一个问题太难,就不尝试去解决它,这并不是借口。与寻找新的交易机会相比,追踪过去的交易结果可能并不那么有趣或者轻松,但这同样是交易成功的关键。
1703565789
1703565790
1703565791
1703565792
1703565793 波动率交易:期权量化交易员指南(原书第2版) [:1703562392]
1703565794 波动率交易:期权量化交易员指南(原书第2版) 常规的计划流程
1703565795
1703565796 一个好的习惯是:留出一段固定的时间(对股票期权来说,行权日之后的第一个周一可能就是个不错的时间)来检查你交易过程的各个方面。在传统经济学理论中,交易员均认可的一个观点是:所有的提升都是以边际效应来实现的。同样,我们也必须经常努力提高交易的各个方面,包括清算安排、佣金比例、软件、硬件和数据来源等。我们应该把交易业务运作的每一部分都记录下来,并且思考哪些部分还可以进一步提升,这应当成为每个月的例行工作。
1703565797
1703565798 通常情况下,我们可能得不到任何结果,但世界实在变得太快。去年的时候,我们修改了交易执行软件、数据来源以及对冲策略。每个变动本身都不能带来多大的提高,但是这个逐步提高的过程是保持竞争力所必需的。
1703565799
1703565800 在检查的过程中,我们还应当设立并复核业绩基准。整体的业绩基准其实掌握在出资方手中,但是在年中交易时,每个交易员都应该监测业绩,并依据基准评估业绩。对于已实现业绩的评估,应当设立以下三个级别。
1703565801
1703565802 (1)成功:怎样的收益水平能够毫无争议地被视为成功?
1703565803
1703565804 (2)良好:怎样的收益水平可以被视为足够但还不算超预期?达到这个水平的交易策略,其有效性不会引起太多质疑,但是它还是有进一步提升和努力的空间。
1703565805
1703565806 (3)失败:处于怎样的业绩水平时,交易应当停止?
1703565807
1703565808 例如,我们可能在交易业务开展的初期,设定了如下参数。在第一年,我们希望能够在平均账户资金为100万美元的条件下,挣到100万美元的利润。如果收益在40万~100万美元,还是可以接受,同时我们可以在这个收益的基础上继续努力。如果交易结果介于亏损20万美元至盈利40万美元,则需要缩减头寸。但如果我们亏损了40万美元,我们就应该清空所有头寸,并重新审视之前的交易策略。
1703565809
1703565810 我们如何实现这些目标呢?要知道,对一个只能做多的股票交易员而言,如果他所交易的股票的漂移量为每年10%,年化波动率为30%,那么100%的收益率目标可能很不现实。在设定目标前,我们需要理性地评估自己的水平以及市场上可能存在的机会。
1703565811
1703565812 底线是相当重要的。在每年年末,总的净利润会告诉我们赚了多少钱。交易的目的就是盈利。它和过去的业绩、你的预期业绩、分析师告诉你的市场状况、商业杂志上所发表的分析、电视上的专家评论等之间都没有关系。交易纯粹就是为了赚钱。但是,在短期内,概率只能是一个非常粗略的评价交易业绩的指标,而且也可能不是一个评价未来可能业绩的好指标。我们的目标设定和业绩提升计划必须以更有区分度的信息为基础。
1703565813
1703565814 总利润(或者亏损)并不能告诉我们如何才能做得更好。运动员教练不能告诉他的队员说“跑快点”,然后就指望他们真的能够跑得更快。他们当然都知道自己要跑得更快,但他们更需要知道的是,如何跑得更快。同样的道理,我们也都明白要赚更多的钱,我们需要知道的是如何去赚更多的钱。交易的结果是最重要的,但是如果要提升结果,我们得首先关注过程。
1703565815
1703565816 有一些交易员会不可思议地否认他们的利润来源。比如,一个做市商可能坚称他所有的头寸都是赚钱的,或者如果他稍微谦虚点,会说他的头寸还不错。对许多交易初学者来说,获取正确的信息比盈利还要重要,这看起来是相同现象的一个方面。出于某些原因,赚取买卖价差或者接单的利润都不足以解释利润的来源。这种态度只会成为阻碍。如果我们不能解释利润到底是从哪儿来的,那我们也没办法提升交易结果。
1703565817
1703565818 对于所要交易的每一个合约标的,我们都需要保留至少如下所列的信息。
1703565819
1703565820 ·每日平均损益,包括总损益以及去除费用、佣金和经纪费等之后的净损益。
1703565821
1703565822 ·交易使用的保证金。
1703565823
1703565824 ·盈利或亏损交易日的比例。
1703565825
1703565826 ·盈利日的平均盈利额。
[ 上一页 ]  [ :1.703565777e+09 ]  [ 下一页 ]