1703568700
百箭穿杨 第3章 射程估算：容错寻底
1703568701
1703568702
作为一个射手，练好了内力，定好了猎物，接下来就是准确地射击了。
1703568703
1703568704
神射手不好当，有两个难题无法避免：远射总是脱靶；近射则可能被猎物扑倒一起滚床单。
1703568705
1703568706
站在安全的位置，选择合理的射击目标区域，是每个射手的必修课。
1703568707
1703568708
而射击股票这种猎物，打的是移动靶，它走的是一条U形轨道，有的人喜欢迎击左侧，有的人喜欢追击右侧，我选择的伏击目标区则是极限底。
1703568709
1703568710
1703568711
1703568712
1703568714
百箭穿杨 1.买最深的底，赚最安全的钱
1703568715
1703568716
格雷厄姆说：“如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神态度比技巧更重要。”
1703568717
1703568718
想要成为神射手，首先要有神一样的目标追求，敢于挑战普通人连想都不敢想的任务，也只有在这种精神态度的引领下，才能做成不一般的事情。
1703568719
1703568720
（1）交易的极致
1703568721
1703568722
交易的极致，无非是两种，一种是追最猛的强势，赚最快的钱；另外一种是买最深的底，赚最安全的钱。
1703568723
1703568724
这两种交易方式，都远远违背普通人的本性，大部分人都知道追高是在搏傻，可牛股总是越涨越高，你不搏傻，最后就是待在一边傻看的傻瓜，而想要获得这种极致成功，就只能成为“涨停板敢死队”中的少数勇猛疯子；而买底则是让人亏得不敢想象，经常是底下还有底，没有最深只有更深，真正买到底的往往是少数的幸运儿，所以，很少有人敢抄底，因为他们早已连提都不敢提（虽然他们往往在事后声称他们做到了）。
1703568725
1703568726
极致创造卓越，也只有做大家都做不到的事情，才能取得不同常人的战绩。
1703568727
1703568728
曾经很长一段时间，我一直在“追强势股赚快钱”与“低位买慢牛股”之间摇摆，当我经历了近十年的挫败后，我终于认识到像巴菲特那样做到长期年均20%以上的年复利报酬率是多么的不易，再回头深入学习理解了格雷厄姆的安全边际理论，才彻底接受不亏钱这个硬道理。所以，在两个极致交易的方向选择上，我最终选择了“买最深的底，赚最安全的钱”这个方向。
1703568729
1703568730
（2）安全理念的具体化
1703568731
1703568732
我承认，我的这个选择是对格雷厄姆的少许偏离，但这是符合我本性的一个选择。
1703568733
1703568734
为什么说抓极限底是对格雷厄姆的偏离呢应该说这有一个演变的过程。
1703568735
1703568736
格雷厄姆将成功投资的秘诀精炼成四个字的座右铭：安全边际。
1703568737
1703568738
巴菲特将投资的秘诀概括成三个字：不亏钱。
1703568739
1703568740
小小辛巴把交易目标浓缩成两个字：极底（呵呵，有点自大狂了，把自己跟神相提并论了，但尼采也说过：“永远不要舍弃灵魂中那个心高气傲的英雄。”所以，我认为我与那两位神人是平等的，只不过他们知道得比我略多一点而已）。
1703568741
1703568742
安全边际实际上是一个交易体系，其中的一部分表现为对股票价值的研究，操作起来是以相对价值大打折扣的价格买进。但是，严格来说，价值很不好估算，也很容易得出一个自己主观的错误答案，不客气地说，价值本身就很虚幻，至于折扣要打多少则更是虚幻，很难具体把握，而从另一方面来说，它也不是什么都适用，如果遵循格雷厄姆的传统教义，对于有些从来就没有便宜过的好股票，根本就不可能以低于价值的折扣价买到，这样就容易错过一些真正的大牛股。
1703568743
1703568744
可见，安全边际对交易者最有益的是精神理念与思维方式的影响，至于讲到具体操作却不好参照，以至于大多数人听得懂却用不了。
1703568745
1703568746
巴菲特注意到了这个问题，他把安全边际的操作要求具体化，也就是说起码要做到不亏钱，才能保持稳胜、长胜。那么这个不亏钱的要求，既可以用于格雷厄姆的本义买烟蒂股，同样也可以用于长远价值较高但短期不具备安全边际的股票上，从而使得他可以跨过格雷厄姆所划定的价值圈子，进入到费雪的成长价值圈，去追高买一些股票，比如说，他在可口可乐的历史顶峰追高买入，虽然被套50%，但他知道，只要能做到长远不亏钱，自然也就符合了格雷厄姆的安全边际要求。
1703568747
1703568748
我结合格雷厄姆的安全边际理论，理解了巴菲特所说的“不亏钱”的真实含义之后，也曾反复实验过，但并不是很成功，主要是学识的差别，人家巴菲特是官二代、国会议员之子、系名校金融专业毕业、名师亲授之徒弟，搭档是高智商的法律工作者……所以巴菲特更能认识到企业的真实价值。
[
上一页 ]
[ :1.703568699e+09 ]
[
下一页 ]