1703568975
百箭穿杨 5.如何综合各种因素来容错寻底
1703568976
1703568977
个股极限底价的出现，是多种力量共同作用的结果，大的方面主要是两个，首先是企业自身基本面估值多少；其次是市场整体涨跌、震荡的影响。如果细化下去，还跟这个股票的分类指数表现情况；企业有没有采取一些回购、增持、增加派息、资产重组与并购、股权激励等刺激股价的措施；资金流动的偏好；筹码的稳定与分散；机构投资者的多少；国家政策的调整；产品供需的变化多端；行业的起落……等多种因素有关。
1703568978
1703568979
对于这些个问题，我不想搞得太复杂，因为以我多年的经历来看，能够真正搞明白的不多，所以，我说一些简单的原理，免得同学们过于浪费时间。
1703568980
1703568981
（1）要有容错思维，底部是一个区间
1703568982
1703568983
思维方式一定要明确，千万不能把底部想成某个最低点，抓这种最低点的成功率无异于大海捞针，而应该理解成一个大致区间，这样虽然不够精确，但是，却可以容许股价在自己的目标底价上下波动个15%左右，不至于才套一点，就大惊小怪地认为这不是底部。
1703568984
1703568985
通常来说，股票在一个底部的波动，至少也有20%～30%，最优秀的分析者，能够把自己的预设底价分布到这个20%的区间中去。
1703568986
1703568987
而我所提出极底，也就是指这个区间，当然啦，如果有哪个大神能够精准地抓住极限最低，那也很厉害，我们可以追求这种境界，但不可以把这个当作成功交易的常态。
1703568988
1703568989
追求极限，容错区间，才能把原则性与灵活性相互结合起来。
1703568990
1703568991
（2）市场长期下跌把困境好企的股价震荡到最低点
1703568992
1703568993
前面分析指出，市场波动的共振性，特别是下跌的共振拉回作用，容易使原来坚守在陷入困境的好企业的交易者，慢慢失去信心，他们的渐次逃离，会不断杀低股价，一波接一波，震荡下行，底下还有底。
1703568994
1703568995
而大部分好企业从困境实现反转，都要一两年的时间，股价往往也要下跌达一两年之久，才会到达极限底部附近。
1703568996
1703568997
市场下跌因素、时间跨度因素、基本面因素都得综合考虑，尤其重要的是企业基本面困境反转的财务标志是否出现，如果指数处于阶段性低位，股价也滑到了历史低点，反转财务标志也已出现，有可能形成底部。
1703568998
1703568999
（3）次新股的极限底价比较好测算
1703569000
1703569001
此外，极限底的形成与股份筹码的多少、参与者的成本等市场因素也有很大关联性。才上市一年的次新股，市场筹码的供给与成本是很清楚的，但是，如果经过一些机构的多年炒作，就很难搞清楚它们的成本在哪里。假底的可能性很大，不好分析。
1703569002
1703569003
而上市不久的次新股，大多刚刚上市圈了一笔大钱，因此，其资产质量较好，也壮大了实力，其中的好行业龙头股，比较容易走出困境，往往其上市一两年后跟随市场下跌所形成的底就是极限底。
1703569004
1703569005
（4）困境好股的极限底价测算应以市净率作为估值依据
1703569006
1703569007
市盈率法为什么不合适？
1703569008
1703569009
一般来说，陷入困境中的好企业，尽管其基本素质仍在，但其利润往往是很差的，如果用市盈率衡量，可能会高得可怕，只有等到其利润恢复正常水平，其市盈率才会低下来，但这时候往往已经不属于困境股的范畴了，所以，对于困境好股，我基本上不看这个指标。
1703569010
1703569011
由于无法用市盈率衡量，所以，以市盈率为计算依据的格雷厄姆成长股计算公式就不能用，以前，我在研究其他小盘成长股时曾经运用过这个公式，但是严格来说，它只适合于处于顺境（包括受了些小挫折）的小盘成长股，虽然，把它灵活变通一下，也许还能用，但为防止误用，我在这本书中就不再细说了。
1703569012
1703569013
企业的利润变动幅度很大，而净资产却变动很缓慢，并且企业赖以盈利的基础还在于其净资产的运用，哪怕是目前暂时利润下滑，将来还得靠现有的净资产去产生利润，因此，净资产是一个比较好的估值参照物。
1703569014
1703569015
根据我的多年经验，次新股中的困境好股，大多在1.5～2倍净资产形成极限底部。
1703569016
1703569017
具体调整如下。
1703569018
1703569019
下调两种
1703569020
1703569021
老股的估值还要更低，0.5～1.5倍；
1703569022
1703569023
次新股中盘子大的、周期属性强的、行业不够好的，则向下调至1～1.5倍左右。
[
上一页 ]
[ :1.703568974e+09 ]
[
下一页 ]