1703569462
百箭穿杨 2.一生只能打20个洞吗
1703569463
1703569464
也有同学说，做股票就是要精益求精，集中力量抓那种真正的大机会。他们最喜欢引用的就是股神的观点，巴菲特是说过“投资人要想象一生做决定的卡上只有20个洞，做决定的次数只会越来越少”。
1703569465
1703569466
但我早就说过，不要迷信巴菲特，他的很多观点要么错误，要么就是被人断章取义地曲解，害人无数。
1703569467
1703569468
其实，我们只要分析巴菲特的买卖经历就知道，巴菲特打的洞可不少，每年都有几个，几十年下来都上百个了。
1703569469
1703569470
而且，没有经历过大量的股票交易与分析，就妄想像个精神苦行僧一样，通过自己那点可怜的书本知识与交易经验，找到一个举世瞩目的超级大牛股，打出一生中最精彩的一个大洞，是很可笑的，不如直接找个洞把自己埋了算了。
1703569471
1703569472
没有挖成百上千个洞的丰富经验，绝对没有能力挖好人生中最关键的20个大洞。
1703569473
1703569474
1703569475
1703569476
1703569478
百箭穿杨 3.不要做神都不敢做的事情
1703569479
1703569480
我接触的不少散户朋友，大多有一个很不好的习惯，就是单押一两只股票，并美其名曰为集中投资。他们最常引用的还是巴菲特的名言：“我们是集中投资者。”
1703569481
1703569482
原话大概是引自1993年巴菲特致股东的信：“我们采取的这种策略排除了依照普通分散风险的教条，许多学者便会言之凿凿地说这比一般传统的投资风险要高许多。这点我们不敢苟同，我们相信集中持股的做法同样可以大幅降低风险，只要投资人在买进股份之前，能够加强本身对企业的认识以及对竞争能力熟悉的程度。在这里我们对风险的定义，与一般字典里的一样，指损失或受伤的可能性。”
1703569483
1703569484
然后，巴菲特的信徒们就想当然地也集中起来，而且在偏离率的影响下，变得过度集中，只买一两只股票。
1703569485
1703569486
可是，我们如果看巴菲特的持股，就会发现，股神先生从来也没干过集中到一两只的事情，他的所谓集中，只是相对于很多基金分散投资上百只股票的情形而言，他总是持有5～10只以上的股票，不客气地说，相对于大多数单押个股的散户而言，巴菲特是分散投资的代表。
1703569487
1703569488
大多数个人投资者之所以喜欢单押一只股票，主要是因为想买到最好最能涨的股票，愿望是好的，我也经常这么想，但是，这种愿望实现的概率却很低。十几年前，我自己也有过无数次这样的教训，每次在市场挑了一批很看好的股票，集中买了一只，结果没买的那些都跑得生龙活虎个个鼎鼎大名的，只有我手上的那只万年乌龟爬，持了大半年不动，导致心态极坏，错误频出。
1703569489
1703569490
所以，根据多年实践后，我终于认识到，既然连强调集中的股神巴菲特都不敢做单押个股的事情，那我们就不要做神都不敢做的事情。
1703569491
1703569492
1703569493
1703569494
1703569496
百箭穿杨 4.不要忽视一条狗的力量
1703569497
1703569498
已经忘了是哪位冒险家所写的传记，他记录道，在征服南极的路上，哪怕是一条狗也得团结，说不准就是靠它的那一份力量，才能把大家从危险的冰缝中拉出来。
1703569499
1703569500
构建组合也是如此，很多时候，我们所轻视的某只股票，却爆发出难以想象的能量，相反，重点看好的股票却表现最差。
1703569501
1703569502
比如，我在2012～2013年分散买了很多股票，结果仓位越重的表现越差，如桂林三金、浦发银行、世纪瑞尔等；越轻仓的反而表现越好，比如启源装备、启明星辰、佳讯飞鸿、福瑞股份等，只买了点观察仓的贝因美，更是持仓中2013年涨幅最大的一只，如果不是这些轻仓股的大幅上涨，把总账户的市值拉高，我也很难完成连年大幅战胜指数的记录。
1703569503
1703569504
总有人很不屑地说，一个股票如果才占账户的1%，翻十倍也才能推动整个账户提升10%。可是他们却不想想，一个账户年收益达到10%也算不错的成绩了，而且如果再多两三个这样的，那就是把整个账户推升到20%～30%，也已经达到或接近股神巴菲特的年复利报酬率了，还有什么不满意的呢。
1703569505
1703569506
想明白这些，再回头看格雷厄姆在安全边际这一章节中，关于多样化的原话就好理解了：“即使具有投资者喜欢的安全边际，一个单独的证券也可能操作得很坏，因为这个边际仅能保证他获利的机会比损失的机会更多，而不保证损失是不可能的。但是，随着委托数的增加，利润总和将会超过损失总和是肯定的。”
1703569507
1703569508
格雷厄姆的这段话有几点可以提炼，首先，一个股票具有安全边际，只能说有很大几率能赚钱，但是，并不保证不可能损失，因为企业不断变化，随着时间推移，经营不断恶化或者管理者任意毁害股东利益的话，原来很大的安全边际折扣会逐渐消耗殆尽，以至于导致安全边际消失。
1703569509
1703569510
其次，从概率上来说，既然划定了安全边际，那么，总体而言实现收益的可能性是较大的。但是这个概率是相对于一定数量的不同标的而言。
[
上一页 ]
[ :1.703569461e+09 ]
[
下一页 ]