1703574498
股市趋势技术分析（原书第10版） 第2章 图表
1703574499
1703574500
图表是技术分析师的工具。图表有多种形式，生动地展现几乎所有的市场活动，并可由此绘出“指数”——有月线图，即图上的每一条记录代表一个月的交易；还有周线图、日线图、小时图、分时图、点数图、K线图（也称蜡烛图）等。这些图表可采用等差坐标系、对数坐标系、平方根坐标系等，也可以“振荡”指标形式呈现。它们可展示移动平均线、成交量对价格变动的比例、最活跃个股成交均价、零股交易、卖空股份总额等数不尽的关系、比率、指数。这些指标都是技术性的，直接或间接地衍生自实际发生的交易。
1703574501
1703574502
所幸的是，我们不是全职经济分析师，无须关注所有的图表。有些图表就是为了证明某个或某些“机械”指标能毫无差池地对趋势变化做出预警，这注定是徒劳的；根据我们的经验，这样的图表令人费解，在关键时点还常常误导投资者。本书专为非专业人士和那些时间有限的专业人士而写，后者往往每天只能花一点时间用于学习和管理具体的交投操作。（第9版编者按：往回看，本书的重要性被低估了。21世纪最优秀的专业人士往往非常认可趋势分析的意义，并把本书当成他们的教科书。）本书中的理论和方法只要求投资者关注最简单的股票图表，这些图表记录了每日的价格变动（高位和低位）、收盘价和成交量。本书后文会讲到，除了日线图，投资者有时候还需要关注股票的周线图或者月线图，而这些图表大多数可方便地由投资软件生成，并可在市场上直接购得。
1703574503
1703574504
本书接下来各章的几乎所有插图都是对日线图的举例。这些图可以方便地手工绘制，投资者只需要一些坐标纸或方格纸（几乎任何一种均可）、一份载有准确股市行情的日报、一支削尖的铅笔，再花上片刻即可绘制出来。编者按：电脑软件可以代替手工制图，更不用说互联网了（见附录B“资源”）。新技术省去了人工制图的烦恼，但如果一定要挑毛病的话，就是剥夺了手工制图的乐趣。
1703574505
1703574506
一般情况下，日线图的横轴代表时间，其上的刻度线（或者说刻度线之间的空白部分）从左至右表示连续的天数。纵轴表示价格，其上的每一根刻度线代表一个具体的价格。日线图下方的空白处用来记录成交量，也就是每天换手的股票数量。证券类报纸记载每天的换手量或成交量（暂不考虑零股交易）、盘中的最高价和最低价、收盘价（盘中最后一个成交价格）和开盘价（第一个成交价格）。图表上，用一条线将价格的最高点和最低点连起来，代表价格区间，再在这条价格区间线上画一条水平的短线，这条短线穿过价格区间线，或从价格区间线向右伸出，表示收盘价。有时候一只股票盘中所有的交易都以同一个价格成交，最高价、最低价和收盘价都处于同一水平，那么图表上唯一的标记就是一条短横线，代表收盘的数据。成交量用一条从底线向上延伸的竖直线段来表示。
1703574507
1703574508
开盘价不需要记录（第10版编者按：但K线图需要该数据）。经验表明，开盘价对预测未来走势几乎没有意义。但是，收盘价却非常重要，是多数人真正关注的信息，代表了当天市场对股票的最终定价。如果一只股票仅在开盘后1小时内有成交，那么收盘价就是此笔交易的成交价，并成为大部分投资者第2天交易该股的基础。因此，收盘价的技术意义显而易见，后续章节将反复提及。
1703574509
1703574510
不同类型的坐标系
1703574511
1703574512
制图的具体方法我们会在本书第二部分展开讨论，在这里让我们先解释一个重要的图表特征。直到几年前，大部分的股价走势图都还是绘制在等差坐标纸上的。但后来半对数坐标纸（也称为比例坐标纸或百分比坐标纸）开始流行。我们认为后者比前者好用得多，所以本书中的大部分图表采用半对数坐标系。你可以一眼就分辨出两者的区别：在等差坐标系中，相等的纵向距离表示相等的价格变动，而在半对数坐标系中，相等的纵向距离代表相等的百分比价格变动。也就是说，在等差坐标系中，纵轴上10和20之间的距离等于20和30、30和40之间的距离。而在对数坐标系中，10和20之间的距离代表价格变动了100%，因此这个距离等于20到40、40到80之间的距离（同样代表价格变动了100%）。
1703574513
1703574514
比例关系对于证券交易的重要性显而易见。半对数坐标系能让我们更直观地比较高价股和低价股，从而选择收益率更高的股票，也有助于我们下达止损指令。区域形态在等差坐标系和半对数坐标系中大同小异，但一些趋势线却能在半对数坐标系中得到更好的体现。几乎所有人都能很快学会在半对数坐标纸上制图，因此我们推荐使用该坐标系。尽管半对数坐标系有很多好处，但其优势对那些长期使用等差坐标纸的人来说并不明显，因为他们需要做出改变。如果要在半对数坐标纸上制图，可以先在另一张表格上计算出百分比，然后再把计算结果绘入图中。
1703574515
1703574516
一些专业用纸制造商也开始销售专供绘制股价图的纸张。在这些纸上，表示时间的横轴按每6天一格用粗线划分，表示价格的纵轴上每一格对应美国交易所采用的标准分数：1/8美元（第9版编者按：标准分数已经发生了改变，现在采用十进制）。你可以买到不同大小的等差坐标纸和半对数坐标纸。编者按：这些纸张只对手工制图者有意义，使用现代软件的电脑制图者可以轻松地在不同价格刻度和制图方法之间切换（见附录B“资源”）。有关这些纸张的信息也可以在该附录中找到。
1703574517
1703574518
周线图上的每条竖线代表一周的交易记录。周线图上体现每周的价格区间和成交量，但通常不体现收盘价。价格区间的最高点是一周的最高价，最低点则是一周的最低价。最高价和最低价有可能在同一个交易日出现，但周线图并不区分交易日。月线图以相同的方式绘制，但不体现成交量。周线图和月线图通常被称为长期走势图，主要用于确定重要的支撑位和阻力位，研判长期走势。有些日报的周日早版会以周线图的形式总结过去一周的交易情况（如《纽约时报》、《巴伦周刊》的“商业和金融周刊”等）。
1703574519
1703574520
作为本章的小结，我认为走势图本身并没有魔力，它只是以图形的方式记录了某一只或某几只股票的交易历史。对于有图形记忆能力的人来说，任何图表都是多余的，一切数据都以图形的形式记录在他的头脑中。很多盘口解读专家面对数据时根本不需要借助图表。但我们大多数人并没有这种天赋，图表对于我们来说不仅是必需的，而且是一种便捷高效的工具，能让我们对未来做出预测。
1703574521
1703574522
华尔街流传着这样一句话：图表本身不会出错，出错的只会是图表派分析师。换句话说，重要的不是图表本身，而是分析师对图表的解读。图表分析并不简单，也并不是万无一失的。但是，我们也常常听到这样的故事：对技术分析一无所知的投资者偶然看到一张图表，发现了他之前未曾注意到的东西，从而避开了一项危险的投资。
1703574523
1703574524
如果你之前从未注意或研究过走势图，那么一旦进入角色，便会发现惊喜不断，其乐无穷。
1703574525
1703574526
第9版编者按：当爱德华兹和迈吉的分析方法完整地呈现在投资者眼前时，即使是业内人士也会感到震惊。我经常说，没有本书的理念和原则作为基础，就不可能理解其他（非图表）技术分析方法。
1703574527
1703574528
此外，对于手工制图者来说，半对数坐标系显然更胜一筹。利用网络资源（此类网站包括prophet.net、thinkorswim.com、tdameritrade.com和stockcharts.com）和软件，分析师可以轻松地切换坐标系和时间跨度（从一个月到若干年）。这时，我们要注意避免受到误导。在价格区间较大、时间跨度较长的半对数坐标图上，由于顶部间距变小，图形形态变得不明显。我们可以将这样的图分成几张时间跨度稍短的图，从而消除这种影响。比如对于一张价格区间为10～200、时间跨度为5年的图，我们可将它分成5张时间跨度为1年的图来分析。
1703574529
1703574530
现代技术分析中，K线图广受欢迎。K线图的实体部分分为黑白两色，白色代表价格上升，黑色代表价格下跌（实体颜色可以自己定义）。通过这种方式，趋势的方向能得到更清晰的体现。同时，K线图的形态也有助于辨认趋势反转和其他趋势状态。
1703574531
1703574532
1703574533
1703574534
1703574536
股市趋势技术分析（原书第10版） 第3章 道氏理论
1703574537
1703574538
道氏理论是所有技术派市场研究的老祖宗。即便如此，仍有人不时批评它，称其“后知后觉”，也有人对它冷嘲热讽，特别是在刚进入熊市的时候。对股市稍有接触的人都知道道氏理论，它也受到了大多数人的尊重。那些或多或少受道氏理论影响的投资者从未意识到道氏其实是纯“技术派”。道氏理论的基础是股市的运行（通过平均指数来体现），而不是基本面分析师赖以决策的公司数据。
1703574539
1703574540
道氏理论的创始人查尔斯·亨利·道（Charles H.Dow）在其著作中多次表示自己的理论并非预测股市的工具，也不是投资者指南，而是整体经济的晴雨表。道氏创建了道琼斯财经资讯服务公司（Dow-Jones Financial News Service），并因发明了股市平均指数而广受赞誉。他在《华尔街日报》的评论中总结了平均指数理论的基本原则。1902年道氏去世，他的继任编辑威廉·彼得·汉密尔顿（William P.Hamilton）接手了道氏原则的研究，并在长达27年之久的研究中对其进行了组织，形成了今天为大家所熟知的道氏理论。
1703574541
1703574542
在解释道氏理论之前，让我们先来看一看股票的平均指数。远在道氏之前，银行家和商人们就知道大多数股票会同涨同跌。逆势而动的股票是非常罕见的，即便有，也只能坚持几天或几周。牛市中，一些股票确实会领涨其他股票；熊市中，有些个股比大市跌得更快，另一些却相当抗跌。但无论如何，绝大多数证券仍趋向于同进同退，这种情况也会一直延续下去。
1703574543
1703574544
这个事实已经被普遍认知并彻底接受，由于近乎真理，其重要性反而被忽视了。从很多角度来看，道氏理论的重要性远超过本书所述。它强调了市场的整体趋势，是市场技术分析初学者的首选。
1703574545
1703574546
查尔斯·亨利·道被认为是第一个系统性地用多只代表性股票的平均价格来反映市场整体趋势（更准确地说是市场点位）的人。1897年1月，道氏在其市场趋势研究中确定了两个道琼斯平均指数，沿用至今。一个是道琼斯铁路业平均指数，仅代表20只铁路公司的股票，因为铁路公司是那个年代最主要的企业。另一个是道琼斯工业平均指数，代表当时所有其他的公司，一开始只有12只股票，1916年增加到20只，1928年10月1日增加到30只。
[
上一页 ]
[ :1.703574497e+09 ]
[
下一页 ]