1703575218
股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573837]
1703575219
股市趋势技术分析（原书第10版） 第8章 重要的反转形态：三角形
1703575220
1703575221
现在我们来学习完全不同的一组技术形态：三角形。三角形态在20世纪40年代的图表中不如二三十年代常见（第10版编者按：21世纪的当代图表中却频繁出现），这令人遗憾，因为三角形态通常具有很好的获利潜力。在详细解读之前，让我们来迅速回顾一下基本理论，这是技术分析的意义和价值基础。该理论总结如下（见图8-1～图8-25）。
1703575222
1703575223
（1）证券的市场价格仅由供求关系决定。
1703575224
1703575225
（2）每个时刻的供求关系由众多理性或非理性的因素决定，包括信息、观点、情绪和猜测。常人无法把握、影响全部的因素，但市场却自动反映了这一切。
1703575226
1703575227
（3）不考虑短线波动，股价往往会沿一个趋势持续一段时间。
1703575228
1703575229
（4）趋势的改变代表着供求关系的重大变化，不论是由什么原因引起，迟早都会通过市场行为被发现。
1703575230
1703575231
到这个时候，上述第4条所说的“迟早”可能会让你心存疑虑。前文已经讨论过道氏理论的滞后性。之前两章所学习的反转形态通常在趋势改变以后才发出信号，虽然一般比道氏理论要早，但也不会正好在顶部或底部发出信号。如果在头肩顶形态刚形成就卖出股票，那么投资者承受的损失将不超过股价最高点至股价最低点的价差的一半，因为根据我们的测算公式，在顶部反转形态最终形成之前，股价可能已经跌去一半。
1703575232
1703575233
对于这一点，我们无能为力。确实有人在头部的最高点卖出股票（可怜的人接了盘），但这仅仅是运气而已，就像高尔夫一杆进洞一样运气好。有时候不用去研究走势的投资者都能享受到这种好运。但是对有经验的高尔夫玩家来说，只要球落在离球洞不远的果岭就会觉得满意。越有经验的投资者，越不在乎最后这段涨幅。
1703575234
1703575235
没有人在卖出的时候敢说这是最后高点。现在没有规则或方法能让投资者准确地在底部买入，在顶部卖出，未来也不会有。当然，也有方法在绝对低点买入，只要你准备好以该价格吸纳所有抛盘，甚至买入所有流通股。假如你想尝试在绝对低点70美元（第9版编者按：20世纪50年代）买入美国钢铁公司，理论上需要花37亿美元来筑底。
1703575236
1703575237
读到这里，读者可能会认为我们已做了过多声明，但是在接下来讲三角形时，会看到为什么会这样，因为这些形态并不总预示着趋势反转。相反，除了某些特别罕见的变体，绝大多数三角形态都被认为是整固信号，即暂时结束一段向上或向下的走势，但在一段时间后继续强势上攻或暴跌，（沙巴克将这种形态称为“连续形态”）。之所以在研究反转形态这个主题时纳入三角形态，是因为三角形态常常出现于长线趋势变化阶段，而这些阶段对投资者来说至关重要。
1703575238
1703575239
8.1 对称三角形
1703575240
1703575241
最常见的三角形态由一系列的价格震荡组成，每一波震荡都小于之前一波，每一个短线高点都低于前一个，且每一个短线低点都高于前一个。这就像道氏理论中提到的横盘的微缩版，其价格区间的上限基本由一条下倾线界定，下限则由一条上倾线界定。这种三角形态叫对称三角形，更准确的几何术语则是锐角三角形，因为其上界线和下界线并不一定等长，也就是说，它们与横轴形成的角度并不一定相同。尽管如此，这些形态还是非常趋向于形成对称图形，因此也不妨称其为对称三角形。这种形态有时候也被称为“弹簧”。
1703575242
1703575243
1703575244
1703575245
1703575246
图8-1 这是周线图上出现的一个很好的三角反转形态。上界线从1942年2月反弹高点21美元开始向下倾斜，下界线则从“珍珠港事件”低点的16⅜美元向上倾斜，两线相交于18⅝美元的顶点。从这个长线底部形态开始，哈得逊湾矿冶公司一直上涨至1946年的45美元。请注意成交量随着三角形的形成而萎缩，并在1942年10月向上突破后放大。该突破发生在从第一个高点到顶点的3/4处
1703575247
1703575248
在对称三角形收紧的过程中，股价波动收窄，成交量也不断萎缩。成交量萎缩的过程并不规律，但随着时间推移，这个趋势会越来越明显。对称三角形的上界线和下界线会在图表右边（即未来的某一时刻）相交，构成三角形的顶点。越接近顶点，股价的波动区间就越窄，每日成交量也萎缩至地量。如果我们面对的是一个典型的对称三角形，那么接下来就进入了突破阶段。鉴于这个阶段的股价走势，对称三角形有时也被称为“弹簧”。就像一根弹簧越绷越紧然后突然被松开一样，股价毫无预兆地跳出了三角形区域，并伴有明显放量，然后，股价强势上涨或显著下跌，涨跌幅接近三角形态出现前的那波涨势或跌势。
1703575249
1703575250
至于趋势是向上还是向下，在突破实际发生之前图表不会给出任何预兆。有时，你可以分析同一时期其他个股的走势图来推测可能出现的情况（后文将详细讨论）。但更多时候，我们只能静观其变。三角形态展现的其实就是市场的“决策过程”。在经历了疑惑、踌躇和等待的过程后，市场最终做出决定。
1703575251
1703575252
1703575253
1703575254
1703575255
图8-2 西尔斯·罗巴克公司在1946年的牛市顶部走出了对称三角形反转形态。随后该公司股价再一次走出了三角形态，但此次为整固而非反转形态。此图两次给出卖出信号，一次是股价为44½美元时，另一次是股价为41美元时。之后，股价继续下跌至30½美元
1703575256
1703575257
8.2 值得注意的几点
1703575258
1703575259
清晰而紧凑的三角形态非常有趣，但它也有几个难以捉摸的特点。技术分析的初学者经常以为自己成功辨识了一个三角形态，但其实不然。请记住，两点连成一线。要画出三角形的上界线，就首先要确认2个短线高点，也就是说股价必须先涨至这2个高点再明显回落，让这2个顶部能够清晰地凸显出来。同样，要画出下界线，也需要先确认2个短线低点。也就是说，我们必须先确认4个短线的反转点，才能得出对称三角形正在形成的结论。如果该形态出现在股价上涨之后，那么我们必须先辨识1个高点，然后1个低点，紧接着第2个高点（低于第1个），最后第2个低点（高于第1个），而且确定第2个低点的前提是股价已再次被拉高。只有满足了上述所有条件，我们才能画出两条界线，认为对称三角形已经出现。
1703575260
1703575261
另外需要注意的一点是，股价停留在三角形区域的时间越久，该形态的效力就越小（这恰恰与弹簧的原理相反）。该形态并不会一直积攒力量，而是在某一个阶段后就丧失了效力。股价在起点至顶点的一半到3/4处突破的效力最大。如果股价在超过这段距离的3/4处后还未突破，并继续在越来越窄的区间内盘整，那么盘整的态势很有可能持续至顶点，并在达到顶点后仍小幅波动，让图表分析师们摸不着头脑。倘若出现这种情况，那么最好就此放弃，另觅他图。
1703575262
1703575263
第三个需要小心的地方是在三角形态完成之前（即股价跳出并远离该区域之前），我们有时需要修改上界线和下界线。如果沿着2个短线高点画出一条下倾的上界线后，自下界线开始的第3波上涨突破了这条上界线，但止步于之前一个（第2个）高点，且没有形成突破所需的成交量，那么我们需要重画上界线。当股价再次回落至三角区域内时，我们就应该连接第1个和第3个高点，画出一条新的上界线。
1703575264
1703575265
8.3 对称三角形的突破
1703575266
1703575267
股价突破三角形态后，既可能往上，也可能往下，基本上无法预判。前文关于头肩形的规则大致也适用于三角形。例如，股票收盘价突破界线至少约3%才算有效。同样重要的是，向上突破需伴随着成交量的显著放大；若成交清淡，则不能确认股价突破。但与头肩顶的情况类似，向下突破无须伴随着成交量的放大。记录表明，往往只有在股价跌破三角形内的最后一个短线低点（该低点可能低于实际突破点位）后，成交量才显著放大。