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股市趋势技术分析（原书第10版） [:1703573853]
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股市趋势技术分析（原书第10版） 第23章 高风险股票的挑选和管理：郁金香股票、互联网板块和投机性狂热
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世纪之交的互联网股票热潮淋漓尽致地展现了图表形态能够跨越时间的特点。此类股票重复上演着这一永恒的特性——郁金香狂热、淘金潮、不可错失的快钱机会。（参见本章图23-1～图23-17。）
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对互联网和科技股的投机性狂热很容易让人联想到17世纪著名的荷兰郁金香热潮。查尔斯·麦基（Charles MacKay）在《大癫狂：非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds）中有一段经典的分析：郁金香球茎的交易取代了该国正常的商业和贸易活动，有人也因此大发横财。大量实物资产如房地产、酿酒等均被用于交易，只为换取一个郁金香球茎。查尔斯·麦基说：“一只金色诱饵摆在人们面前，令人垂涎，疯狂的人群前仆后继，只为冲进郁金香集市，一如蜜罐旁的蝇虫。当时，大家都幻想着对郁金香的狂热永远不会消退，全球的财富也涌入荷兰，不惜任何代价地购买郁金香。”这是我在所有金融著作中最喜爱的一段话。
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这一狂热最终以残局收场。互联网板块的长期前景也许更好，毕竟有技术和实质经济价值的支撑。在估值上，郁金香与互联网也没有可比性。而且，也的确有一小部分人在1849年的加州淘金潮中一夜暴富。任何事物都有其两面性。
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在本书第7版中理查德·麦克德莫特（Richard McDermott）曾讲道：
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诸如Lotus或微软等大公司上市后迅速成长为行业巨头……在20世纪90年代，互联网公司是当时重要的主题股之一。美国在线、CompuServe和网景等公司为个人用户提供了很多重要的互联网产品和服务，为人们打开了了解世界的窗口。
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如今通过在线股票代码已很难搜到Lotus公司、CompuServe公司和网景了。IBM吞并了巨头Lotus，其中一个原因是来自微软的残酷竞争。类似地，CompuServe和网景也被美国在线公司（America Online）这条大鱼收入囊中。不久之后，微软受到了应有的惩罚——美国司法部对微软垄断行为的指控令其股价缩水一半。
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图23-1 微软股票带给我们的教训。虽有亮点但好景不长。顶部走势结束后，股价进行二次试探，之后动能出现不明原因的显著下降。1月逃逸日的消除无疑证实该走势为多头陷阱，自10月开始的短线趋势对交易员来讲本是跳出陷阱的好时机。通过基准点技术（见第28章）也有助于逃离陷阱。此类衰竭信号通常是进行反向交易的绝佳指示
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知名投行因向市场推销“半熟的土豆”（或未开花的郁金香）而备受指责。一些投行向公众兜售既不成熟也不赚钱的想法和公司，这些公司通常是那些被风投种子资金捧上市的互联网公司。投行因此赚得盆满钵溢。20世纪20年代投资信托的兴起，也开启了老牌金融企业的辉煌时代。我强烈建议读者阅读约翰·肯尼斯·加尔布雷思（John Kenneth Galbraith）的《1929年大崩盘》（The Great Crash1929）一书，对比一下在不同狂热事件中金融机构的行为。我相信读者会有所启发。在狂热的顶峰阶段，任何人都不可信。
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图23-2 本图为微软公司的月线图。当出现令很多人损失惨重的多头陷阱时，如果只看日线图，我们很容易只见树木不见森林。将眼光放长远一些，观察微软公司的月线图，有助于我们把握整体趋势。不幸的是，道琼斯公司在2000年将微软公司加入道琼斯工业平均指数时，看的就是这张图。专家看法是怎样的？当时“约翰·迈吉投资通讯”称已看到道琼斯工业平均指数长线见顶的负面信号
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23.1 管理郁金香狂热和互联网热潮
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在狂热的大环境下，理智的投资者会保持冷静，不受外部影响。这说起来容易做起来难，但还是有很多投资者在互联网大繁荣中获利，或避免了大额损失。很多投资经理和交易员在股市飞涨时按兵不动，眼睁睁地看别人赚钱，在泡沫最终破灭时，又幸灾乐祸地看别人遭殃。
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图23-3 本书编辑在这里学到了一课。即使图表的信号已经显而易见，也不要偷懒不做任何分析。永远不要害怕在分析显而易见的趋势时花费过多精力。显然，我们应该在本图上画一条长期趋势线。不要忽视明显的牛市。有赚钱的机会为什么要浪费呢？本图清楚地显示，微软公司的涨势已经结束。我们必须画一条保护性的趋势线。本图中，A线是最重要的，能帮我们提早避免资金损失，而不是等到C线发出信号时再止损。考虑到微软公司的长线牛市，长线投资者也有充分的理由等到C线被击穿后再采取行动。这是投资风格的问题。18美元处出现了一个长线支撑位。微软公司长达5年的横盘走势最终在2005年演变成了一个三角形，突破方向不明。此时，投资者可以通过基本面分析来做出投资方向的决定（但也要经过图表分析的验证）。当时，微软公司深陷泥潭：竞争对手众多（Linux、Unix）；Windows在中国只买出了一份；黑客不停攻击公司软件的安全漏洞。微软公司会东山再起吗？只有图表在默默记录一切。2011年，微软已经进入了横盘走势的第11个年头
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对于按照本书所述原则进行交易或投机的技术分析师来说，他人的投机狂热和恐慌就是自己的交易机会，也就是说，当天真无知的投资者让泡沫破灭时，我们可以通过冷静、按部就班地操作来获利。
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那么，问题是如何在这种狂热的环境下真正获利。当然了，首先要做的就是保持冷静。这种狂热的浪潮会以不同的主题反复出现：生物科技、计算机、互联网、有关人类基因奇迹的药品甚至是火星上的房地产。值得强调的是，做多或做空都可以获利。普通投资者只能想到多头的利润，而专业投资者和老练的技术分析师则会通过空头获利。
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在交易这些价格飞涨的股票时，本书介绍的所有技巧和方法都适用。此外，还有几个需要考虑的因素。我们提到的这几个行业：科技、网络技术、生物科技、互联网、太空旅行等都是一个独特的市场，带有特别的技术因素。这些股票的各个阶段（如建仓、吸筹、上涨、狂热和冲顶回落）往往更短。相较于建立在基本面数据上的个股来说，这些股票的各个阶段都要短得多（见图23-4：Palm Computing公司）。
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图23-4 Palm Computing公司股价走势图。这正是所谓“愚人的黄金”。在第一个交易日，股价大幅冲高后反转。而在这套把戏结束之前，主力就已完成了建仓、拉高和大部分出货。在这场“大屠杀”之后，该股走出了一个圆底持续形态。或许真有黄金可淘，但目前看来只能做长线了
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当一家公司到了IPO的阶段时，内部人士已经着手准备出货了。举例来说，2000年Palm Computing公司从3Com公司分拆上市时，只有3%的股份公开流通，人为创造出了股票稀缺的假象，将股价推高至荒唐的水平，而且Palm Computing公司的市价也超过了拥有其绝大多数股票的3Com公司。（第9版编者按：我们已学到一个新词：造梯（laddering）。内部客户想要拿到IPO的股票，会在承销商的要求下，在IPO后的公开市场以更高的价格买入更多的股票。这招完全是“火上浇油”的做法。但Palm公司当时是否出现了造梯的操作，我们就不得而知了。）
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