1703582000
股票交易技术2：选股策略与技巧 1.1 什么是价值投资
1703582001
1703582002
价值投资是一种基于价值规律的股票投资策略，它通过买入估值偏低的价值型股票并长期持有，以期获得稳定的超额收益。价值投资最早是由国际投资大师格雷厄姆提出的，其核心思想是关注股票的“安全边际”，即积极寻找市场价格被明显低估的股票进行投资。因此，投资者在实际操作中，特别是长线投资时，应该买入市场价格低于股票价值的股票，而卖出市场价格高于股票价值的股票。
1703582003
1703582004
谈到股票价值这个词，投资者有必要了解三个关于股票价值的概念：内在价值、市场价值和投资价值。
1703582005
1703582006
内在价值 当投资者永远持有股票不出让时，所有股息(收入流)的现值（用市场利率贴现）就等于股票的内在价值。
1703582007
1703582008
市场价值 是某上市公司股票以同类可比股票作为参照，再参考该股票的某些市场评价指数，以此估算得到的“合理价格”。
1703582009
1703582010
投资价值 股票内在价值减去市场价值的差就是投资价值。如果市场价值高于内在价值，那么差值为负，说明这个股票没有投资价值。如果市场价值低于内在价值，那么差值为正，那么这个股票具有投资价值。
1703582011
1703582012
市场价值评估合理的前提是所参照的同类股票的定价是合理的。在市场机制成熟的市场上，内在价值和市场价值两者是相等或接近的，但在市场机制不成熟的市场上，两者可能有比较大的差别，现在我国股市已经逐步进入全流通时代，股票的市场价值远远大于其内在价值的现象会逐步消失。
1703582013
1703582014
那么什么是价值型股票？普通的投资者可能仍然摸不着头脑，实际上就是那些市场价值低于内在价值的股票。为了方便起见，我们采取了简单的量化方法，使用4个国际上常用的价值判断指标，学会使用这些指标，即使是普通投资者，在判断股票的价值方面也不会输给那些专家，这4个常用的价值指标就是：P/E、P/BV、P/SR、P/CF。
1703582015
1703582016
所谓价值投资，通常是通过分析收益、分红、账面价值和现金流等指标，与市场价格比较，寻找被市场错误低估的股票，然后买入持有，进行中长线投资，以期当市场定价被纠正时，股价得以提升，从而获取利益。
1703582017
1703582018
价值投资的最佳时点一定是在市场血流成河的时点，也就是大跌才可能带来投资机会。而在一般的时点，只能采用所谓的“洼地”价值投资策略，即按市场平均值去选择相对低估的股票。
1703582019
1703582020
价值投资策略有很多种方法，我们不能一一道来，而且普通投资者很难掌握，因此本书只介绍比较典型和简单易学的方法，并且以实例说明选股方法，希望读者可以举一反三，逐步掌握价值投资的原理及实战方法。
1703582021
1703582022
国际上的经验证明，具有低P/E、P/BV、P/SR、P/CF的股票，长期收益远大于市场平均表现。反之具有高P/E、P/BV、P/SR、P/CF的股票，长期收益远低于市场平均表现。只要投资者坚持采用价值投资策略，并且耐心持有，不关心市场短期波动，获得收益仅仅是时间问题。
1703582023
1703582024
1703582025
1703582026
1703582028
股票交易技术2：选股策略与技巧 1.2 如何选择价值型股票
1703582029
1703582030
价值低估是个相对的概念，自来水与黄金比哪个值钱？一壶水买不了任何东西，一两黄金可以买很多东西。但是如果到了沙漠里，这壶水的价值可能远比一两黄金值钱多了。这就是相对价值的表现。
1703582031
1703582032
如何选择价值型股票呢？首先让我们对P/E、P/BV、P/SR、P/CF四个量化指标有一个简单了解。
1703582033
1703582034
市盈率（P/E）是衡量股票相对内在价值的一种量化指标，是价格与每股收益之比，市盈率能在一定程度上反映出上市公司的投资价值，但有一点应注意的是，既然市盈率是股价和上市公司业绩之比，那么就应该对市盈率有动态的认识。
1703582035
1703582036
如果每股收益E不变，那么股票价格上涨，则P/E上升。如果股票价格不变，当每股收益E上升时，P/E就会下降。因此现在市盈率高并不意味着将来市盈率高。市盈率（P/E）的高低和每股盈余息息相关，股价反映的是未来的营运状况，所以在估算动态市盈率时，所应用的每股收益也应该是未来的预测每股收益。
1703582037
1703582038
一般而言P/E的值越小越好，特别是与同行业比较时更是如此，谁的P/E低就说明谁的股价相对被低估。一般P/E值的标准范围是15～25倍认为合理。
1703582039
1703582040
市账比（P/BV）又称市净率，是公司资产市场价值与账面价值（每股净资产）之比，反映了资产盈利能力与初始成本之比。其优点在于，首先，账面价值为投资者提供了一个对价值相对稳定和直观的度量，尤其是那些从不相信未来现金流量折现法的投资者。这里的P=价格，BV=上市公司的净资产（每股净资产可以在股票软件F10里获得）。如果P/BV=1，那么说明市场价格等于内在价值。P/BV提供了一个非常简单的估值标准。
1703582041
1703582042
其次，因为P/BV比率提供了一种合理的跨企业的比较标准，所以投资者可以比较不同行业中不同公司的P/BV比率，来发现价值被高估或者被低估的企业。
1703582043
1703582044
另外，即使那些盈利为负数，无法使用P/E比率进行估价的企业也可以用P/BV比率来进行估值。
1703582045
1703582046
市账比是衡量每一元钱能够买入多少资产的指标，此值越小越好，值小说明此股价风险比较小；一般认为1～2倍左右比较合理。
1703582047
1703582048
价售比（P/SR）又称市销率，是价格与每股销售额的比率。首先，它不会像P/E或P/BV，因为可能变成负值而变得毫无意义，这里的P=价格，SR=上市公司的每股销售收入。由于分母是每股销售额，而任何上市公司的销售额都不可能是负数。所以P/SR指标在任何时候都可以使用，甚至对于最困难的公司也是适用的。其次，P/SR由于销售收入不受折旧、存货和非经常性支出所采用的会计政策的影响，所以与利润及账面值比率不同，不会被人为地扩大。最后，P/SR不像P/E那样易变，因而对估价来说可能更加可靠。国际上P/SR比率经常用来估算网络公司的价值。
[
上一页 ]
[ :1.703581999e+09 ]
[
下一页 ]