1703587079
范·撒普的超级交易员训练法 [:1703584342]
1703587080
范·撒普的超级交易员训练法 开始从收益和风险的角度考虑问题
1703587081
1703587082
交易成功的一条主要法则是在入场之前设定离场点位，即为最糟糕情况下可能承受的最大风险做好准备。一旦股价触及该点位，你会说：“这次交易出问题了，我必须迅速离场、保存资金。”
1703587083
1703587084
大多数经验丰富的交易员都根据自己的喜好设定了某种离场标准。如果你是一名股票交易新手，对离场策略不甚了解，那么我建议你将离场点位设在入场价位的75%。也就是说，如果你以每股40美元的价格买入某只股票，那么股价跌至30美元甚至更低，你就要迅速离场。如果你是一名期货交易员，建议你计算出过去20个交易日的ATR，并将得到的结果乘以3。如果合约价格跌至这一水平，则意味着你必须解除头寸。
1703587085
1703587086
初始止损位决定了你承受的初始风险。以40美元的那只股票为例，初始风险1R为每股10美元，R代表风险。在知道初始风险的情况下，所有交易结果都可以用初始风险来表示。
1703587087
1703587088
假设你的初始风险是每股10美元，如果最终收益是每股40美元，则说明你获得了4R的收益。如果每股亏损15美元，则说明你蒙受了1.5R的亏损。如果市场出现突发性的剧烈波动，亏损可能超过1R。
1703587089
1703587090
再来看几个例子。如果股价涨至每股140美元，该怎样用R值来表述收益呢？此时你的收益是每股100美元，初始风险为10美元，由此得出收益为10R。这一点非常有意思，因为投资经理们喜欢谈论10倍股。所谓10倍股是指以每股10美元买入，随后涨至每股100美元的股票，也就是说，股价翻九倍的股票。不过，我个人认为获得10R的收益比买入10倍股更值得考虑，而且更容易实现。
1703587091
1703587092
如果1R损失为每股10美元，那么获得10R的收入意味着股价必须上涨100美元。但是，根据投资经理们对10倍股的定义，要成为10倍股，这只股票的股价必须上涨九倍，即从每股40美元涨至每股400美元。如果用R值来表述，这意味着你必须获得36R的收益！
1703587093
1703587094
接下来做一个练习。请回顾你去年接触的所有头寸，并用R值来表述你的交易结果。交易的初始风险是多少？总收益和总亏损是多少？每笔交易的收益或亏损与初始风险的比值是多少。如果去年尚未设定初始风险，可以通过平均亏损预计初始风险的大小。
1703587095
1703587096
让我们看看如何用初始风险来表述以下八笔交易。其中有三笔交易亏损，亏损额分别为567美元、1333美元和454美元。平均亏损额为785.67美元，我们假设初始风险即为785.67美元（最好能事先设定初始风险，这样就不用通过平均亏损额来预估）。我们得出的比率即为交易系统的R倍数。结果如表3-1所示。
1703587097
1703587098
表3-1用风险倍量表述收益和风险
1703587099
1703587100
1703587101
1703587102
1703587103
了解交易系统风险倍数的完整分布状况后，你可以在很多方面对其加以应用。例如，你可以计算出风险倍数均值，我将其称为期望值。通过期望值，你可以以风险倍数的形式对交易系统中多次交易的平均结果进行预期。
1703587104
1703587105
1703587106
1703587107
1703587108
风险倍数均值即为期望值
1703587109
1703587110
我建议大家至少先进行30笔交易，再去判定交易结果风险倍数分布状况的特征。不过，这里我暂且以表3-1的八笔交易为例。这些交易的风险倍数为0.68R。这说明了什么？该期望值说明平均下来，你每笔交易的收益为0.668R。因此，100多笔交易下来，你的收益将约为68R。
1703587111
1703587112
通过标准差能了解系统交易结果的波动状况。以表3-1为例，标准差为1.86R。一般而言，你可以通过期望值和标准差之比获悉交易系统的质量。上述案例中的比值为0.36，表明系统质量很高。在进行约100笔交易之后，预计这一比率会小很多，但只要比率仍然高于0.25，就说明交易系统的质量是可以接受的。
1703587113
1703587114
将对收益和风险的考量贯彻在整个交易过程中
1703587115
1703587116
不久前，我请教了一位基金经理。他是一个很狂热的基要主义者，非常擅长预测基本面因素何时将支持交易结果走强，也能很准确地获悉交易在哪个价位出了问题。但是在我看来，他只考虑了这两个主要问题，却并不了解收益风险比，对头寸调整策略也不甚了解。
1703587117
1703587118
他一开始预计，若跌破1.80美元（当时新加坡元兑美元报1.85美元），新加坡元未来10年将跌至1.20美元。因此，他愿意为0.60美元的潜在波动承担5美分的风险，收益风险比为12：1。不过，当新加坡元2009年年初触及1.35美元时，他的止损位仍然在1.80美元。此时，他为0.15美元的潜在波动承担了0.55美元的风险，收益风险比为1：3.67，风险相当于收益的三倍多。他最后回吐了20美分的收益，对此他的投资者感到非常震惊，尽管他坚称自己的预测仍然正确。他不明白交易过程中绝不能让收益风险比低于1：1。
1703587119
1703587120
图3-2显示了他本来应该采取的做法。当价格跌破1.70美元时，他应该相应地下调止损位。这样一来，他每获得0.5美元的收益，承担的风险就仅为0.10美元。如果坚持最初的止损位，收益风险比为3：1。
1703587121
1703587122
1703587123
1703587124
1703587125
图3-2 利用离场点位将收益风险比维持在适当水平
1703587126
1703587127
当新加坡元在约1.60美元处筑底，并开始上行时，他应该将止损位调至1.73美元。此时，他获得0.40美元额外收益时承担的风险为0.13美元，收益风险比仍然达到3：1。
1703587128