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范·撒普的超级交易员训练法 [:1703584350]
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系统优劣和头寸调整策略
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简而言之，你的交易系统包含一套规则，告诉你该何时、如何进行交易。交易系统的目的是确保你能通过有效的头寸调整策略轻松地实现目标。
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头寸调整策略能帮助你决定每笔交易所承担的风险大小，其目的是推动你达成目的。就算你拥有世界上最完美的交易系统（例如，系统的赢利概率达到95%，且赢利规模均值是亏损规模均值的两倍），只要其中某次交易的风险达到100%，你仍然可能走向破产。
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头寸调整策略视以下几个条件而定：交易系统的风险倍数分布、你的风险容忍度、你期待的回报类型，及你对破产的定义（是完全破产还是账户规模出现某种程度的缩水）。
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如果交易系统比较差劲，你也并非不可能实现目标，但这将成为一项困难甚至艰难的任务。但若能设立一套“圣杯”交易系统，只要辅以有效的头寸调整策略，哪怕目标远大，也是小菜一碟。
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那么，你怎么知道自己是否拥有一套能帮助自己通过头寸调整策略轻松达成目的的交易系统呢？衡量方法不止一种，但我将主要介绍一种我认为较为有效且相对简单的方法。
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通过交易系统执行的交易都呈现出风险倍数分布。你的平均交易结果和风险倍数分布的持续结果有何关系？科学家和工程师通常会对信号和噪声的比率进行测算。交易系统的“信号”就是期望值，“噪声”就是风险倍数的标准差。若能对期望值与风险倍数标准差进行观察，你基本上可以体会到通过头寸调整策略实现目标是一件多么简单的事情。表4-1给出了大致标准。
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表4-1 系统优劣标准
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利用标准的电子表格函数计算上述比例，以衡量交易系统优劣相对简单。我建议你们在风险倍数至少达到30R，最好能达到50～100R时分析交易系统的优劣。
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除了期望值和标准差之外，交易系统中还存在另一个重要变量，即系统带来的交易次数。如果不能赋予足够的交易机会，就算期望值和标准差之比达到0.75，这套交易系统也算不上“圣杯”系统，但如果每个月提供的交易次数达到20次，则说明你真正拥有一套“圣杯”系统，因为该系统将赋予你大量的赚钱机会。
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在对头寸调整策略进行多年的潜心研究之后，我开发了一套专利系统表现衡量标准，我称之为“系统优劣指数”（SQN）。SQN考虑到了多个变量，具体的计算方法不在本书讨论范围之内（我在《头寸管理权威指南》一书中对此进行了详尽的介绍）。尽管如此，我仍想再次与大家分享自己多年研究中的几项重要发现。
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要建立一个风险倍数均值和标准差之比高达0.7的系统非常困难。例如，假设我采纳了一个比率为0.4的系统，且某笔交易的收益规模达到30R，那么这笔交易实际上会导致比率下滑，因为标准差的增幅会高于均值的增幅。若要符合“圣杯”系统的条件，交易系统必须带来大量的获利交易，同时收益或亏损规模的变动幅度必须很小。
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如果限制到某一具体的市场类型，开发“圣杯”交易系统是可能的。不过要记住，该系统只有在该特定市场环境中才能被称为“圣杯”交易系统（例如，缓缓上涨的牛市）。
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你必须了解交易系统在不同市场类型中的表现，并只在为其特设的市场中使用系统。这是开发交易系统的重要部分，也回应了本书前文的说法。大多数交易员普遍易犯的一个错误是试图建立或找到一个每时每刻都有效的交易系统。认为某一个系统能适应所有市场环境的想法是不切实际的（买入-持有策略在20世纪90年代末表现出众，但在21世纪初恰恰相反）。因此，我们应该针对每一种市场类型开发多个接近“圣杯”水平的交易系统。
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不久前，我收到了一个交易员的报告。报告内容证明了头寸调整策略可能对交易结果产生重大影响。该交易员在2008年7月28日至10月12日期间从事外汇交易，当时大多数人都蒙受了巨额亏损。根据他的计算，其交易系统期望值与标准差之比为1.5，比“圣杯”系统高出一倍。在了解自身系统的质量水平之后，他开始进行头寸调整，仅承担了“圣杯”系统标准下可以接受的头寸风险。
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表4-2列出了该交易员向我汇报的未审计交易结果。
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表4-2 圣杯系统的未审计交易结果
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我曾亲眼见证过年收益率达到1000%的情形，对上述交易结果却是闻所未闻。不过，我仍然相信该交易员的确可能找到了这样一个交易系统，前提是正如他所提供的数据显示，风险倍数期望值和标准差之比恰为1.53。只有意识到自己拥有一套“圣杯”交易系统，并能利用适当的头寸调整策略发挥其功效，他才能获得丰厚回报。他能够将每笔交易的风险敞口提至极高的水平，对交易系统期望值和标准差比率更低的大多数交易员而言，这一风险水平可能导致破产。
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不过，我无法证明他发给我的资料是真实可靠的。我的工作不是交易账户审计，而是指导交易员。不过，这位投资者发送此封邮件的初衷是对我的建议表示感谢。基于对交易系统和头寸调整策略的理解，我愿意相信这些交易数据很可能是真实的。
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