1703587575
范·撒普的超级交易员训练法 [:1703584354]
1703587576
范·撒普的超级交易员训练法 头寸调整基本要点
1703587577
1703587578
在透彻了解自己的交易系统之前，我建议你将任何一个头寸对应的最大风险敞口设在资产净值的1%。也就是说，1R就可以转换为相当于资产净值1%的头寸规模。例如，假设你拥有10万美元的资金，那么每笔交易的风险敞口应该设置在1000美元。如果执行交易1的单位风险为每股5美元，那么你应该买入200股股票。如果执行交易2的单位风险为每股25美元，那么你只能买入40股股票。这样一来，每个头寸的总体风险相当于账户金额的1%。
1703587579
1703587580
让我们看一看上述方法如何在账户的连续交易中加以应用。第一笔交易的初始资金规模为100000美元，因此风险大小为1000美元。由于第一笔交易失败（如表4-4所示），第二笔交易对应的风险水平为账户余额的1%，即990美元。由于第二笔交易也失败，接下来承担的风险水平又相当于最新账户余额的1%，即980美元。这样，你承担的风险水平一直保持在资产净值的1%左右。表4-4显示了表4-3中样本交易对应的风险水平。
1703587581
1703587582
请记住，表4-3得出，样本交易最终获得了24R的收益。也就是说，到游戏结束时，账户金额上涨了24%左右。根据表4-4，我们获得了22.99%的收益，称得上基本成功。图中的资产峰值经过了红色底影处理，资产谷底用加粗的红色字体表示。
1703587583
1703587584
正因为一开始资产净值就有所下滑，经历风浪后你依然在市场中存活下来。虽然一连串的亏损过后，资产跌至91130.99美元左右的低点，但你仍然没有出局。最终你的资产规模将上涨约23%。虽然每笔交易只承担了1%的风险，游戏结束时你却获得了24%的高收益。当然，保证这一过程顺利发生的前提是，每笔交易的风险敞口都必须是初始资产净值的1%。这是另一种不同的头寸调整方法。
1703587585
1703587586
表4-4 1%风险水平在小球游戏中的对应结果
1703587587
1703587588
1703587589
1703587590
1703587591
在模拟游戏中，这种方法无法保证你获胜，而采取高风险策略，如把所有注都押在第六笔交易上的交易员通常能胜出。关键在于，若使用这种方法，你始终不会出局，亏损规模也不会过大。
1703587592
1703587593
1703587594
1703587595
1703587596
范·撒普的超级交易员训练法 [:1703584355]
1703587597
范·撒普的超级交易员训练法 资产类型
1703587598
1703587599
本书下一节提及的所有头寸调整模型都与我们账户中的资产金额有关。如果意识到计算资产规模的方法可以分为三种，这些模型一下子就会复杂得多。但事实就是如此。每种资产计算方法可能对你的风险敞口和投资回报产生不同的影响。这些方法包括核心资产法、总资产法和调整后总资产法。
1703587600
1703587601
1703587602
1703587603
1703587604
计算资产的方法有多种
1703587605
1703587606
核心资产法再简单不过。当你建仓时，只需按照自己的头寸调整方法决定将多少资产分配到这一头寸。如果你持有四个未平仓头寸，核心资产就等于初始资本金减去分配到这四个头寸的资金。
1703587607
1703587608
假设你的初始账户资金规模为50000美元，每笔交易分配10%的资金。如果根据本书提到的“不同头寸调整方法”建立一个5000美元的头寸，那么你现在的核心资产就是45000美元。随后，你建立了一个新的头寸，并为该头寸配置了4500美元的资产，这样，你的核心资产就剩下45500美元。第三次建仓时，你投入的资金为4050美元，核心资产减至36450美元。这样一来，你到最后持有36450美元的核心资产和三个未平仓头寸。也就是说，核心资产等于初始资产减去为每个头寸分配的资金，到平仓时再做出相应的调整。新头寸的资产配置总是与当前的核心资产密切相关。
1703587609
1703587610
如果你根据风险百分比进行投资，那么风险敞口金额就是配置的资金规模。假设你以每股100美元的价格买入100股股票，止损点位设置在95美元，那么你的风险配置就是500美元。你的总投资金额为10000美元，但配置资金指的仅仅是风险敞口金额，而非总投资金额。
1703587611
1703587612
我是从一名因擅长利用“市场资金”而声名远扬的交易员口中第一次听到“核心资产”这个概念的。首次交易时，由于用的是自己的钱，他会尽可能地将风险最小化。如果获利，他就将这部分获利资金称为“市场资金”，愿意承担的风险敞口也大大放松。这位交易员一直都运用核心资产法进行头寸调整。
1703587613
1703587614
总资产法也非常简单。你的账户资产价值就等于账户现金加未平仓头寸的价值。例如，假设你拥有40000美元的现金，一个价值15000美元的未平仓头寸，一个价值7000美元的未平仓头寸，以及另一个价值2000美元的未平仓头寸，那么你的总体资产就等于现金价值加上所有三个头寸的价值，等于62000美元。
1703587615
1703587616
汤姆·巴索一直都在使用总资产法进行交易，他曾经教会我如何保持风险和波动性的恒定。这种方法很有效！如果希望维持恒定的风险，你可以让风险占投资组合总价值的百分比保持不变。
1703587617
1703587618
调整后总资产法（这种方法有时被称做“调整后核心资产法”，但我认为这个名称并不妥当，因此将其重新命名。）结合了前两种方法的特点。根据调整后总资产法，建仓时配置的风险敞口必须从初始资产中扣除，这一点与核心资产法相似。但二者的区别在于，在市场条件有利的情况下，随着止损点位的调整，投资者获得的收益或减少的风险必须纳入调整后总资产。因此，调整后总资产等于核心资产加上离场后任何未平仓头寸锁定收益，或上调离场点位后的风险降幅。
1703587619
1703587620
例如，假设你拥有一个资金规模为50000美元的投资账户。你建立了一个5000美元的头寸。这样，核心资产（调整后总资产）就降至45000美元。随后，假设头寸价值上升，你也设立了一个追踪离场点位。由于设置了新的离场点位，风险敞口很快降至3000美元。因此，本交易日你的调整后总资产为50000美元减去最新风险敞口3000美元，等于47000美元。
1703587621
1703587622
第二天，头寸价值下跌1000美元，但你的调整后总资产仍然是47000美元，因为如果及时止损，你的风险敞口并没有发生变化。只有当投资者为降低风险或锁定更多获利而调整离场点位或平仓时，调整后总资产才会发生变化。
1703587623
1703587624
下一节简单列出的几种模型大体根据资产状况进行了资产调整。因此，不同的资产计算方法导致不同模型中的头寸调整方法各不相同。