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赚钱不费力：投资理财的特殊盈利策略 投资策略
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“基金投资我前面已经讲过了，归纳起来就是一句话，620周均线下全仓股票型基金，在620周均线下有钱就加仓股票型基金。突破620周均线并涨过620周均线1倍以上，要注意逃顶，并及时换成债券型基金或货币型基金持有。620周均线之上只加仓债券基金和货币基金，不加仓股票基金。”
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“我是说有什么具体基金推荐一下？”香草美人说。
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“各人的喜好不同，习惯不同，选择基金的方式也有不同。譬如我就喜欢找一个好的基金公司，然后反复做其发行的基金。我以前偏爱工银瑞信基金管理有限公司，因为其货币基金收益一直名列同类前茅。现在偏爱银河基金管理有限公司，因为其背景雄厚，背靠财政部和中央汇金公司，其股票型基金的业绩也很不错。如成立6年以上的银河行业混合基金，年均收益增长率为17%，而成立3年的银河主题混合基金，尽管遭遇股灾，目前年均收益增长率也高达43%以上。最重要的是，它还有一个业绩相对稳定的债券基金银河收益债券基金。这样，就能使资金在一个基金公司的基金中实现转换，而不必将资金搬家，从一个基金公司搬到另一个基金公司。如果资金在不同的基金公司之间搬来搬去，既麻烦又浪费时间。当然，我也承认，这种投资方式不是最好的，其实最好的投资方式是在证券交易所投资LOF基金。”
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“能不能详细说说？”张洁、柏仔、香草美人等来了兴趣。
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“LOF基金是‘Listed Open-Ended Fund’的英文简称，汉语称为‘上市型开放式基金’。也就是上市型开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，想要上网抛出，须办理一定的转托管手续；同样，如果是在交易所网上买进的基金份额，想要在指定网点赎回，也要办理一定的转托管手续。当然，现在有的证券公司已经开通了场内申赎，所以不需要转托管，这样就节约了交易的时间。LOF基金由于在场外和场内两个市场交易，这样就会产生差价，也就是我们通常所说的套利。LOF基金套利有两种机会：一是当LOF基金二级市场交易价格超过基金净值时的套利机会。二是LOF基金二级市场交易价格低于基金净值时的套利机会。当LOF基金二级市场交易价格超过基金净值并且这样的价差大过其中的交易费用时（交易费用一般是申购费1.5%加二级市场0.3%交易费用，如果价差大于1.8%时），那么套利机会就出现了。具体操作如下：进入你自己在证券公司开立的资金账户，选择股票交易项目下的‘场内基金申赎’，输入LOF基金代码，然后点击‘申购’和购买金额后，完成基金申购。T+2日，基金份额就会到达你的账户。也就是说，你星期一申购的LOF基金，如中间无休息日，份额将在星期三到达你的账户。从申购份额到达你账户的这一天开始，任何一天，只要市场价格大于净值的幅度超过套利交易费用，无风险套利机会就出现了。当你申购的基金交易价格达到和超过申购成本时，你就可以随时卖出基金，完成套利操作；还有一种情况是当LOF基金二级市场交易价格低于基金净值时（这种情况常常出现于熊市或下跌市），并且其中的差价大过其中的交易费用时（一般情况下该费用是二级市场0.3%交易费用加0.5%赎回费用，如果价差大于0.8%时），我们就可以按以下程序进行套利操作：进入你自己在证券公司开立的资金账户，选择股票交易，像正常股票买卖交易一样，输入基金代码买入即可（注意：此处不进入‘场内基金申赎’），这个过程被称为LOF基金二级市场买入，和买卖封闭式基金一样。当你在二级市场买入的LOF基金份额到账后，从这一天开始，任何一天LOF基金二级市场交易价格低于基金净值时，并且这样的差价大过其中的交易费用时，你随时都可以在股票交易项目下的‘场内基金申赎’赎回了。需要特别注意的是，选择套利操作的基金必须要有一定的成交量，否则，没有交易，你也只能看着套利空间而没有办法套利。”
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“LOF套利是题外话，我们主要还是谈如何进行基金投资。其实，LOF既有股票型基金，也有债券型基金，有的债券型基金，涨得比银河收益债券基金还要好。比如6月12日大盘下跌以来，银华纯债（161820）、万家强债（161911）、元盛债券（162108）、诺安纯债（163210）、工银纯债（164810）等，不仅净值没有下跌，而且还有所增长，当然，它们在交易所的交易价格也是持续上升的。所以在大盘见顶前换这类债券基金，就能较好地回避大盘下跌的风险。当然，在大盘上升趋势中，也有不少LOF股票基金涨幅不错，比如兴全趋势基金（163402），2005年11月3日，成立后经历过完整的牛熊市，但收益确实不错，10年来净值增长790%，相当于年均递增22%。又如兴全轻资产基金（163412），2012年4月5日成立，尽管经历了近期的股灾，目前净值仍有近三元，相当于年均递增43%。如果我们用股票账户在二级市场按我说的投资原则买这些LOF基金，可能比我在银河基金管理公司开户买基金收益会更高，而且还更节省手续费。”
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“那你为什么不用股票账户买LOF基金呢？”香草美人问。
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“凡事有其利必有其弊。LOF基金虽然具有交易手续费更省、资金回笼更快、基金可选择的余地更多等优点，但由于目前人们对它们认识还不够深入，所以它们交投还十分清淡。尤其是债券基金，每天成交就几百手，根本不适合较大的资金进行交易。另外，就是无法管住手的问题。试想一想，你的资金在股票账户上，看着股票一天几十、上百只涨停，甚至有时上千只涨停，你难道不动心？难道还会守着一天只涨几个点的股票基金不动？而一旦进入股票市场，我们很可能就管不住自己的手，就有可能追涨杀跌，结果就会以惨亏收场。所以为了避免再进股市亏钱，我是宁愿少赚一点，也要用较麻烦一点的操作管住自己的手。”
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“刘老师说得没错，进入股市，我们都无法控制住自己，尤其是看到自己能抓住涨停后，就会信心膨胀，忽视股市中的风险。而一旦被套亏损，又很容易搞坏自己的心态，扳本心理常常弄得自己一错再错。我现在就经常有矛盾心理，又想在股市中把钱赚回来，又怕股票下跌产生新的亏损。股市其实是最不好把握的，近些天通过与老师交流，我算是逐步清醒过来了，不再纠结于尽快将钱赚回来了，我觉得还是按照刘老师教给我们的投资策略，稳妥投资，一步步地将钱赚回来更实在。想赚快钱，很可能就是亏钱的开始。所以我将大部分资金都转了出来，在银河基金管理公司开了个基金账户。”柏仔附和道。
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“我将父母和弟弟的钱都亏在了股市里，现在我也不急了，我觉得还是按照刘老师的策略做，这样虽然慢一点，但是比较稳。如果近段时间没有按照刘老师的策略做，恐怕我又会再次腰斩了。我身边有几个同事，这两个星期在大盘暴跌中，资产又再次遭到腰斩。股市猛于虎，真是太可怕了。”张洁也回应道。
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“我是亏了。不过今天听刘老师讲的这些东西，我是亏得服气。今后我也要多听刘老师的指导，不乱操作了，并且要少做股票。”香草美人说。
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赚钱不费力：投资理财的特殊盈利策略 分级基金
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“你们当中有谁做过分级基金没有？”刘跃突然来了一句。
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大家互相看了一眼，齐声说：“没有。”香草美人补充了一句：“我有一个朋友做了证券B，13万入市，最近亏得只剩1.4万了，惨啊。我都不知道她是怎么亏的。”
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“分级基金是LOF基金的一种，其中的B类基本上带两倍杠杆，也就是说在牛市中它比股票涨得快，在熊市中它也比股票跌得快。”
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“什么是分级基金？老师能详细说一下吗？”香草美人来了兴趣。
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“你是不是想买这种涨得快的基金，牛市中赚钱更快一点？我劝你不要买。分级基金又叫‘结构型基金’，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值×A份额占比%+B类子基净值×B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。根据分级母基金的投资性质，母基金可分为分级股票型基金（其中多数为分级指数基金）、分级债券基金、分级货币基金。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金，区别在于纯债基金不能投资于股票，混合债券基金可用不高于20%的资产投资股票，可转债分级基金投资于可转债。股票（指数）分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式，债券型分级基金为融资分级，货币型分级基金为多空分级。根据分级子基金的性质，子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金；子基金中的B类份额又称为杠杆基金。杠杆基金可分为股票型B类杠杆份额基金（其中多数为杠杆指数基金）、债券型B类杠杆份额基金（杠杆债基）、反向杠杆基金等。分级股票基金通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。以分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（约定收益份额）和B份额（杠杆份额），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当母基金的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当母基金的整体净值上升时，B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。因此，分级基金B份额就有了杠杆。目前市场上分级基金的杠杆一般都是2倍到3倍，也就说，市场上涨20%，分级基金的B份额就有可能上涨60%，这就是杠杆的魅力。所以，在牛市中，买分级基金的B份额最划算，因为通过杠杆作用，它赚得更多。与其他几类基金不同，分级基金都是通过股票交易系统，像买卖股票一样进行交易。因此，跟对指数很重要。”
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刘跃对香草美人说：“你那位朋友上半年买证券B没错，因为牛市中券商股总是涨得最好的，而证券B有‘券商中的券商’之称，也就是说它比券商股还涨得好。但是，在股灾爆发时，她却没有及时收手，结果价格下跌加下折，她的亏损就高达90%以上。更可怕的是，她可能还不知道自己是怎么亏的。”
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“是的，她也不明白，证券B怎么会亏这么多？”香草美人说。
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“股价下跌的损失她是知道的，譬如股灾前，证券B价格在1.60元左右，股灾跌到0.80元以下开始反弹，我的朋友就是在反弹中出来的。而有的人不信邪，抱着‘只输时间不输钱’的理念死守证券B，希望证券B反弹甚至反转，将其损失再捞回来。结果，近两周大盘再次暴跌，证券B跌到0.40元左右，而其母基金净值已低于0.25元了，根据分级基金的设立规则，证券B要下折，也就是4股或5股合成一股，净值恢复到1元。结果在下折过程中，溢价消失，她的证券B一下子就损失了30%以上。自然，总亏损就高达90%了。”
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“那还会赚回来吗？”香草美人问。
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“短期内很难，因为证券B要涨回去，至少要经历4到5次上折，从目前大盘看，这种可能性很小。其实，她是不懂分级基金的操作规则，如果懂，她完全可以申购成母基金持有，这样无论如何下折，她都损失较小，而一旦上折，她可以在上折前将母基金分拆成A和B，卖掉B，等上折完成后，B基金净值回到1元，她再买回B，与手中的A合并，再以母基金的形式持有。这种方式是看好证券B的一种较安全的分级基金持有方式。不过，我不建议你们买分级基金，因为它带杠杆。我的观点是，投资市场，凡是带杠杆的东西，都是放大风险的东西，必须尽可能回避。当然，融资融券、配资就更不能搞了。”
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