1703591043
超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 警告在先
1703591044
1703591045
记住，这一段描述只适用于超级公司（关于超级公司的具体描述，详见第8～11章）。一段时期内，很多公司都有惊人的记录，也许长达几年时间，后来遭受挫折，并一蹶不振。其中一些公司因此而走向破产；一些公司永远处于半死不活的境地；一些公司得到一定程度上的恢复，但却因此变得平庸。这些公司的管理层缺乏认识错误、改正错误进而向前发展的能力。在平庸的公司中，适时改正也许能有所获益，但投资者很难再得到额外的收益了。
1703591046
1703591047
快速发展隐藏着不稳定的因素。一个快速发展的公司会处于持续的变化状态。当它变化时，外在环境也在变化。如果一个人员流动尚属正常的公司以每年35%的速度增长，那么有一半的员工来到公司的时间不到一年。少数有经验的人领导着一大群缺乏公司认同感的新人，这将给公司的发展方向造成很大的影响。在他们的互动中，公司文化形成了。
1703591048
1703591049
在这个动荡的环境中，问题很容易滋生。刚开始时，它们总是被忽略，直到对经营产生很大的影响。它们的出现给人的感觉就像是在产品周期中，人们为以前老产品的发展和盈利付出的代价。
1703591050
1703591051
公司下一代的产品就不能建立在以前老产品预期的基础上了。管理层会高估产品的生命周期。他们可能没有更新设备和工艺去降低成本，这是短视的。短期内这可能换来现金流入，长期来看却可能造成产品性能的不稳定。人们有时称这种行为是：把产品变成“现金牛”——产品能够不断产生短期现金流。
1703591052
1703591053
没有适时引入新产品会给公司造成困境。“现金牛”的现象和新产品引进时机的不适宜就是两个普遍存在的问题。错误几乎会在任何时候任何地方出现，包括不良的质量管理和不良的存货管理，这会导致旧的存货需求随着产品规格的改变而消失。同样糟糕的还有因员工处理问题时欠缺经验而导致的低产出。通常，当我们发现这些问题时，严重的经济后果已不可避免。
1703591054
1703591055
我们可以看看超级公司在成长道路上第一次遇到的困境。多年来，公司运转一切良好，订单、出货、利润都持续增长。订单增长率的趋缓表明公司可能出现了问题，但管理层希望这只是暂时现象。然而订单越来越少，直到引起关注。
1703591056
1703591057
当发现问题后，超级公司的管理层开始忙于寻找并解决这些问题，经过一段忙碌的日子后，公司开始评估以前未被意识到的损失程度。这次，困难的性质和程度就不太好确定了。不尽如人意的收入，甚至净损失会被公之于众。管理层开始努力解决问题并与外界隔开，拒绝大部分采访。（当你自己都不清楚问题的性质和严重性时，是很难去面对外部世界的。）
1703591058
1703591059
他们取消了以前用于应对投资界的时间。短期内，投资者对公司产生了怀疑，这对股价的恢复有着不利影响。如果他们有个维护投资者公共关系的全职经理，他们会把他送出城，这样他就不用去面对那些习惯提问的人了。“某某先生这几个星期都不在城里，我可以为您留言吗？”
1703591060
1703591061
问题是到目前为止，公司没给出任何答复。管理层会取消所有的为机构投资者提供的信息发布会，部分原因是他们羞于见那些曾经那么信任他们的人。（就好像拳击手吃了败仗后不想见任何人，因为这时自尊心已受到了伤害。）
1703591062
1703591063
法律顾问经常提醒有关误导投资者的风险。“在把问题真正弄清楚并进行解释之前，免开尊口。”自我隔离的最大原因在于，管理层需要时间来搞清存在的问题，然后对症下药。这是一个真正显示实力的时刻，艰苦的时期能够区分出男人和男孩。
1703591064
1703591065
最高管理层继续审视谁做了什么，为什么做。订单为什么减少？成本为什么比预期的高？顾客为什么退货？是不是质量管理出了问题？他们比以前——前几个月，前几年，甚至以前任何时候，更认真地审视这些问题。人员会出现流动，一些经理会因为经验不足或能力不够造成问题。
1703591066
1703591067
最高管理层会继续对经理们解决问题的态度做出反应。有一些经理对高层的政策不甚支持，他们视之为高层的“政治迫害”。其他的一些则表现得颇为积极。那些不配合的经理将被革职。
1703591068
1703591069
在没有转机出现时，不管其他人员的位置变动与否，有一个位置是要变的——总裁的位置。如果他无所作为，董事会就会介入，将亲自调查分析为什么首席执行官不能有效地解决问题。当董事会对有关责任人施加压力时，该人员有可能：
1703591070
1703591071
➤有所作为。
1703591072
1703591073
➤辞职。
1703591074
1703591075
➤被解雇。
1703591076
1703591077
➤劝说董事会忽略他的这一职责（如果这样做，该公司将失去超级公司的地位）。
1703591078
1703591079
管理层也会观察有无可疑价值的资产。他们会重点观察发生问题的部门或区域。毕竟，在运营中出现问题的个人也有可能出现资产管理不善的问题。
1703591080
1703591081
当下定决心处理问题时，管理层往往会力求将问题彻底解决。他们会极目远眺，不光看到眼前的问题，还尽量找出所有可能出现问题的地方。他们会责备所有会出问题的可能之处以及相关个人。这对所有利益相关部门来说都意味着一种承诺：类似的问题不能再出现了。
1703591082
1703591083
如果出现问题的资产能被勾销，他们会这么做。“把问题抛到你的脑后”是管理者的口号。他们可不想出现新的难堪——更多的损失被公开。当然，短期内，这些东西对股价没有推动作用。到目前为止，金融界已经将股价打压了30%～50%。也许在接下来的几个月里还有20%要降。
1703591084
1703591085
公司开始进入缓慢的重建过程。迹象不是很明显。在接下来的几个月里，公司的日常开支减少了。它减少了本就不该涉足的项目，也会开始一些新项目，但整个生产量会减少。
1703591086
1703591087
不称职的员工将被辞退，新员工会被引入，一些员工得到内部的升迁。他们需要填充以下位置。
1703591088
1703591089
➤功能性的岗位。此前它是空缺的，因为在问题出现前，它的必要性没有被认识到。
1703591090
1703591091
➤先前的员工被辞退后留下的空位。他们被辞退或是因为能力不够，或是因为态度不佳。
[
上一页 ]
[ :1.703591042e+09 ]
[
下一页 ]