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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 本·格雷厄姆方法——“出色但还不够”
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本·格雷厄姆在写作、教育、演讲等领域都有建树，常被人们称为证券分析之父。他的那本名为《证券分析》的书已经成为该领域近50年来的基础教材。[1]另一本叫做《聪明的投资者》的书被广泛认为是初学者入门的经典教材。[2]以下是约翰·特雷恩在《货币大师》一书中对他的评价：[3]本·格雷厄姆是本世纪以来，也许是有史以来，在投资组合领域最重要的思想家之一，他将其由一门讲究印象、内部信息、判断力的技艺变为一门严谨的科学，一个规范的学科门类。
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对一代投资者来说，格雷厄姆的理念已经被认为是“投资的价值方法”。
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格雷厄姆通过程式化地应用低市盈率法尤其是资产负债表标准来买股票。他购买有活力的资产，这些资产最终会带来收益。他以尽量低的价格购买股票，寻找有良好资产支持的高红利回报。他认准股价便宜的公司，购买它们并持有2年直到其上涨50%。这样做的效果很好，但是有获利上限。用这个方法可以赚钱，但不能帮投资者找到像早期IBM或施乐那样的好股票。它也倾向于获取短期高额回报，而不是获取税率从优的长期资本利得。
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你曾尝试过以资产为基础对技术股票进行估价吗？大多数情况下，能让你的钱涨到5倍、10倍甚至20倍的超级强势股通常不能用这种方法找出。
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沃伦·巴菲特积累了数亿美元的财富，用的是他自己改进过的格雷厄姆方法。很少有人做得像他那样出色。在《货币大师》一书所提到的九位传奇投资者中，他被称为投资者中的投资者。[4]他独立而且自律，在别人避之不及的公司上建立了大量非流动性头寸，准确性非同寻常。在1956～1969年13年的时间里，他的资产以每年30%的增长率持续增长，从未下降。极少有人做得这么好，至今为止似乎也只有一个。巴菲特在为格雷厄姆工作时，有着非常好的学习能力。其他人也为格雷厄姆工作过，但少有人做得像他那么好。很多人说他们已经得到了很合理的结果。但是如果你想得到比合理结果更多的收益，该采取什么方法呢？
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[1]Benjamin Graham, Security Analysis（New York：McGraw-Hill，1934）.
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[2]Benjamin Graham, The Intelligent Investor（New York：Harper＆Row，1947）.
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[3]John Train, The Money Masters（New York：Harper＆Row，1980），p. 83.
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[4]Ibid.，p. 1.
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 解决之道
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如果以收益法来购买股票是左边半场，以资产法来买股票是右边半场，那么最好的方式是去一个新的体育场。不要再在购买股票的层面上思考——忘了买股票这档子事。更基本的是你要买下整个生意。如果要买下整个生意，你需要支付什么？如果投资者总是在买股票之前问自己这个问题，会节省很多钱。
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很多投资者就是不停下来，去思考这家公司的生意究竟有多大。他们关注的是每股收益和每股净资产。投资方面的学术性书籍很少提到利润表的上半部分。他们很少问这样的问题：“这家公司生意到底有多大？”
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一本权威的该领域用书用了整整一章来讲述这个问题。
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➤市盈率。
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➤每股收益增长率（1年或4年）。
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➤本·格雷厄姆方法。
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➤红利、红利变更和派息率。
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➤总资产回报率。
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➤产权比率。
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➤总资本。
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但是，销量、货物成本或毛利率却只字未提。[1]我们想把注意力从每股收益和资产方法上转移。取而代之的是，我们应该注意以下事项。
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➤公司经营有多大。
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