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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 第5章 市研率 胜人一筹的代价
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问题：如何捕捉鲸鱼
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如果你仅仅指望用一条绳子就抓条鲸鱼，未免显得有些愚蠢。你应该使用尽可能多的渔具，确保一定可以捉到想要的鲸鱼。如果你想要投资一只超级强势股，了解许多不同的股票定价方法或许会有些帮助。这能够确保你获得一只好股票，而不仅仅是让你以非常高的价格去获得一个业绩好的公司股票。使用市研率（PRR）来分析问题，能够弥补使用市销率分析问题的不足。
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本章的内容仅仅与高科技企业相关。市研率提供了一种分析“企业研发投入价值”的方法。现在高科技企业已经占据超级公司相当大的比例，因此，市研率这种分析方法，在分析超级强势股时有着非常重要的作用。
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市研率能够帮助避免投资失误，主要表现在以下两个方面：
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第一，当按照市销率来分析，一些超级公司的股票价值被低估值得投资时，用市研率来分析却可以得到相反的结论。
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第二，当某超级公司表面上拥有一个较高市销率时，市研率能够给投资者一种提示，说明该公司的股价实际上被低估，该公司股票值得投资。
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市研率实际上没有市销率有影响力。尽管如此，企业的市研率仍然是市销率的一种补充，它能够在某些细节方面弥补运用市销率分析问题带来的缺陷，以免误导投资者。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 什么是市研率
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市研率是指公司的市值除以公司最近12个月的研发支出的比率。[1]市研率反映公司股价与公司研发预算的简单算术关系。需要注意，它并不反映公司股价与研发产出或者研发生产率之间的关系。
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要理解市研率，就需要理解研发的功能以及公司为什么要研发。如今，关于研发的新闻报纸上随处可见。如果你听到诸如报纸、华尔街或是著名的高科技企业关于研发的说辞，你会觉得迷惑。“研究”、“研究和发展”、“商业发展”、“技术工程”，不管你怎么称呼这些术语，在大多数的企业中它们指的是一码事。研发实质上就是被用来满足客户需求的一种有用的工具，没有什么神秘之处。
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[1]公司的市场价值指的就是完全稀释的流通在外的股票数量与股价的乘积。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 研发只是一种商品
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在大部分企业，研发具有类似商品的特性，整个研发的过程中没用什么特别的东西。当然，也存在一些非同寻常的研发，但仅仅在少有的大型研究机构——诸如贝尔实验室、惠普、IBM、德州仪器公司、政府实验室和大学里，进行着这些重要的基础理论科学研究。而企业里的研发通常被定义为商业研发或者是应用型研发。比起基础理论科学研究来，企业的研发实用性很强。
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有一种非主流的观点主张把企业的研发职能作为商品生产的职能。人们更愿意相信，企业研发中存在的复杂现象是独特的。企业的管理者为了迎合大众，经常宣称自己的公司具有独特的技术，具有特殊的高技术人才，从而使人们相信独特的技术，特殊的高技术人才正是该企业与同行竞争的资本，是该企业立于不败之地的法宝。许多具有较高价值的高科技企业就是一个很好的例子。
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许多吹捧高科技企业的经纪公司也在夸大该企业具有的独特技术，尽管这并不真实。通常我们认为，具有独特技术的企业在短期领先市场其他竞争者更为合理。
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研发是一种相对意义上的商品。有时候，企业研发操作起来比较困难。尽管企业之间产品的研发能力存在差距，但是这种差距很小。这些研发的差距看起来之所以不小，是因为进行相似研发的不同公司的产出结果，因公司的不同具有很大差异。
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研发怎样才能具有商品性，研发的结果是独特的还是非商品化的？为什么某个公司具有产出效率很高的研发水准，而另外一个公司研发的产出效率却很低？如果说企业研发是一种相对意义上的商品，那么不同企业研发产出效率的巨大差异是如何产生的？不同企业的研发到底具有多么大的差异？这个答案能够用一个词来表达——营销。
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