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市销率，一个广泛运用的指标
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对非超级强势股而言，将会发生什么？你从叔叔那里继承过股票吗？也许你或你的邻居为某个公司工作。也许你喜欢大公司，或者讨厌它们。也许你偏好某个领域，你想对该领域的每个公司进行研究。大多数公司并不是超级公司，因此大多数股票也不是超级强势股。你如何将市销率应用到特别偏好的股票上呢？
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市销率的运用历史可以追溯到20世纪20年代，历史显示它是一种有效的分析工具。市销率并非告诉你去买什么股票，而是去规避什么股票。在这里，我们认为对“高”市销率和“低”市销率的定义进行微小的变动是很有必要的。
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这一章对理论运用的回顾很少，但回顾了很多的历史。本章主要考察以下方面。
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➤市销率，一个广泛运用的指标。
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➤历史教训——20世纪60年代和70年代早期牛市中的市销率。
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➤市销率和美国的浓烟股。
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➤利用市销率作为股市择机工具。
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➤费雪的股市择机原则。
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➤“垃圾股”的市销率。
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下一章将从20世纪30年代历史的角度审视市销率。对大多数股票的分析，市销率都很有价值。其基本规则类似于超级大公司的运用。
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➤避免购买任何高市销率的股票。
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➤在低市销率的股票中寻求机遇。
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历史证实了市销率分析方法的强大作用。购买任何高市销率的股票，只能导致两种情况。
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➤巨大的损失。
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➤相对较小的盈利。
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购买低市销率的股票才会带来相对较高的利润。购买的非超级强势股的市销率应该比超级强势股更低，这点具有普遍意义。我们将分析其原因以及它是如何运作的。
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购买大公司的股票必须在小于或等于0.4的市销率水平上，这是个普遍的规则。即使在强劲的牛市中，也应该在小于或等于2的市销率时卖出。即使在强劲的市场中，也应在接近3时出货。所谓的浓烟股也应在市销率接近0.8——如果不能更低的话，这一切取决于潜在的预期利润率。
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对于那些历史上利润率较低的无名小公司的股票，可以在市销率低到0.05时卖出。若要购买这些小公司的股票，我们就必须高度关注这些公司未来的利润率分析（见第10和11章）。当这些公司的市销率与其潜在的预期利润率相比较高的时候，我们就需要卖出公司的股票。
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超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） 历史教训：20世纪60年代和70年代早期牛市中的市销率
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20世纪60年代到1973年，是一段前所未有的牛市时期，整个市场上极度乐观。新股上市的速度很快，而且股价都处在高位。许多大公司股价翻了30～60倍，小公司翻了100多倍。
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小公司在20世纪60年代走到了尽头。20世纪70年代，大公司主导着市场，人们开始谈论“双层市场”。过度的乐观最终迎来了严厉的惩罚。1973年后的9年中，股票市场陷入萧条，股价直线下滑，而且没能再恢复新高（1974年和1982年的股价非常低，以至于几只代表性的股票价格远远低于清算价值）。
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有些行业的股票要好些，科技股从1978年开始步入牛市，并持续了一段时期。石油股更是屡创新高。但大多数股票仍然低于1968年或1972年的价位。
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